⊙記者 吳曉婧 ○編輯 張亦文

　　對于一季度市場運行態勢，基金預期高度一致：震蕩，且上漲空間有限。基于上述預期，自下而上精選個股則顯得更加重要。多數基金表示，未來投資風格將偏好中大盤股，金融板塊有望獲得超額收益，主題投資關注區域經濟、新能源、世博會等。此外，地產股有望出現階段性投資機會，重點關注二三線地產股。

　　市場上漲空間有限

　　在基金興華看來，整體市場的高估值，尤其是中小盤股的高估值，限制了市場進一步上漲的空間。

　　華夏紅利則更偏悲觀，認為實體經濟復蘇導致對資金需求的上升，股市很難出現趨勢性的機會，隨著時間的推移，市場整體估值還會有向下的壓力。

　　“市場將更多地表現為結構性機會以及板塊間的頻繁切換。” 嘉實成長表示，“下行風險主要來自2009年取得巨大超額收益的板塊，同時大市值股票的機會依然相對有限。”

　　值得注意的是，建信優勢動力認為，兩個關鍵時點有望改變目前市場震蕩運行的格局，一是一季度金融股良好的業績數據與可能存在的政策暖風也許能夠實現大小轉換，為市場的估值向上打開空間；一是下半年，當市場逐步接受政策退出的必然性，而經濟復蘇的趨勢在實體經濟中轉化為確實的盈利增長率時，動態市盈率的迅速下降也有望打開目前估值空間。

　　風格偏好中大盤股

　　在多數基金看來，小盤股已經出現結構性泡沫，而小盤股票IPO的持續加大與“大小非”減持套現將成為增加小盤股供給、壓低小盤股估值的長期因素。而股指期貨的推出對大盤股長期的有著正面影響，未來投資風格將偏向中大盤股。

　　泰達荷銀市值優選表示，如果從歷史統計的角度看，本輪小盤股走強于大盤股的時間已經持續了4個月，這一時間跨度在過去5年的A股市場中可位居前列，而且小盤股相對于大盤股的估值溢價也創了歷史新高。

　　“市場在下階段初可能延續中小盤的強勢，但向大盤風格轉換的概率在加大，主要理由還是中小盤過高的估值溢價。”嘉實服務增值表示，“這種轉換不一定是以進攻的方式來完成，而可能是在震蕩或下跌過程中實現。但大盤股在轉換過程中的超額收益不會太高。”

　　建信優選成長則認為，股指期貨的推出將成為擾動市場波動的另一短期因素，同時市場的風格轉換也有可能借此完成，畢竟相對大盤股，中小市值公司在四季度的超額收益已經達到了歷史頭部。

　　關注五大投資機會

　　在基金看來，上市公司所體現出來的經營和盈利能力的差異使得同一領域內不同公司的表現將更加迥異，因此個股選擇愈發重要。投資方向上，未來將關注五大方面投資機會。

　　博時特許價值表示，隨著加息預期的形成，銀行放貸的議價能力逐步提高，銀行的盈利能力得到逐步地恢復。雖然放貸規模受到一定程度的限制，但是低估值和盈利能力的恢復會對沖掉這部分風險。

　　基金金泰則表示，行業層面重點關注內需消費類；主題層面一是關注節能減排和低碳經濟，二是關注金融創新，比較有代表性的就是股指期貨和融資融券，三是關注具備資產外延擴張空間和行業整合空間的公司。

　　對于地產股的投資，交銀施羅德藍籌認為，地產盡管存在著政策預期的壓制，但預期與現實之間的差異如果出現，則也存在階段性機會。另外，區域性、主題類投資機會依舊存在，例如新疆區域投資、上海世博的機會，以及節能減排等主題將繼續深化。

　　嘉實主題表示，一季度重點配置于新疆區域、新能源(智能電網、特高壓與節能)、大農業與軍工四個投資主題，重點關注農產品價格與通脹預期的變化，以防范隨之的市場調整風險。

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