劉建強

　　花900股的錢，可以買回10100股的中國平安(601318.SH)，任何套利者都會趨利而動。

　　12月30日，交銀施羅德基金公司(下稱交銀施羅德)旗下的治理ETF(510010.SH)申贖清單中，包括中國平安在內的多只成分股出現差錯，開盤不到一個小時即吸引近億元套利資金。

　　10點24分，封于漲停板的治理ETF被上交所緊急停牌。今年4月，華安基金的180ETF(510180.SH)曾被緊急停牌。

　　當日，治理ETF早盤小幅高開，10點20左右放量強勢上漲，10點24分被停牌，停牌前報0.979元，漲幅達10%，成交1.26億元。

　　昨晚，交銀施羅德發布公告稱，此次申購贖回清單出錯是在調整成分股過程中計算錯誤引起的，并向投資者表示歉意。

　　對于進入的資金，交銀施羅德則稱，根據基金契約中的現金差額項，會對差額進行追索，而由于一二級市場出現的溢價部分，“會考慮其利益，給予一定補償。”

　　截至發稿，上交所網站仍未發出公告解釋此次事件。當日盤中也未對治理ETF發出正式的緊急停牌公告。

　　套利者行動

　　30日9點30分，上證綜指小幅高開0.87點，交易所市場的治理ETF并未吸引太多投資者的目光，買賣單交替出現。

　　但每15秒更新一次的參考凈值IOPV一開盤就達到1.75元，比12月29日的凈值0.8900元高出90%以上。

　　開盤兩分鐘后，嗅覺靈敏的套利資金發現機會，萬手以上的買單涌現。10點15分，買單完全占據主導，最大的一筆集中買單在10點22分出現，達12萬手。

　　而在此期間，此次申贖清單中出現最大誤差的中國平安，買賣盤活躍，股價漲幅已超過2.4%。

　　10點24分，治理ETF緊急停牌，收盤后上交所的公開信息顯示，其停牌時的參考凈值IOPV達1.8020元。而開盤不到一個小時，涌入該基金的資金達1.26億元，套利資金洶涌。

　　海通證券首席基金分析師婁靜表示，ETF出現套利機會時，資金首先會在二級市場買入ETF份額，然后將份額贖回以換取多只股票組合，再將股票在二級市場拋出獲益。

　　有券商基金研究員表示，市場有專門針對ETF套利的資金，且配備專門的套利軟件，一旦按預估現金計算的套利成本達到觸發點，資金便會迅速進入ETF套利。

　　按其招募說明書載明的最小申購贖回單位100萬份，則套利者最少只需89萬元便可申購100萬份的180治理ETF。套利者將這些份額替換成包括中國平安在內的成分股，然后在二級市場拋出。

　　以中國平安為例，29日的申購清單中僅包括900股，但30日竟達10100股。贖回100萬份后的89萬資金中，此前只可持有的900股中國平安則變為10100股。

　　昨日，中國平安在10點24分股價為53.60元，僅此一只股票的市值就超過54萬元。以中國平安為目標的套利者套利豐厚。

　　本報記者注意到，上交所公開的參考凈值1.8020元比29日的凈值上漲102.47%。這意味著，中國平安僅是其中差錯最大的一只成分股。

　　一位不愿透露姓名的分析師稱，中國平安出錯，其他成分股也會產生連鎖反應。

　　出現差錯的成分股中，招商銀行(600036.SH)、興業銀行(601116.SH)等數只銀行股也成重災區。兩者29日和30日的申贖清單中數值分別為9300：3600和4900：1100。

　　據本報記者不完全統計，出現差錯的成份股超過10只。

　　分類補償

　　交銀施羅德解釋稱，由于面臨2010年1月4日180治理指數成分股調整，為避免當日可能出現的集中調整，所以提前開始換股，“在這個過程中，申購贖回清單的計算上出現了錯誤，才引發30日的參考凈值大幅上漲。”

　　但是，一位不愿透露姓名的基金研究員表示，交銀施羅德是自己在上報交易所的申贖清單上出現了錯誤。交銀施羅德承認是自身的差錯。

　　目前，這些套利資金的命運引發關注。

　　昨日的采訪中，有基金分析師稱，如果此次1.2億元全部為套利資金，交銀施羅德的損失將接近億元，即使不全部是套利資金，損失也會在數千萬元。交銀施羅德昨日對此予以否認，“并沒有外界想象的那么多”。

　　該公司稱，按照基金契約中現金差額項的約定，有權按照當天申購贖回的差額對套利部分的基金進行追索。

　　有券商分析師稱，雖然30日的套利資金成功申贖套利，但是，資金需要2日以上的劃撥程序，基金公司可以在此“截留”。

　　30日晚間，交銀施羅德表示，公司已與上交所、券商、中證登等機構進行緊急溝通。

　　這意味著，與今年4月份大量套利基金進入華安180ETF一樣，12月30日進入治理ETF套利的資金，可能再次無功而返。

　　不過，交銀施羅德相關人士告訴記者，對于30日申購資金產生的一二級市場差價，將對其利益“進行考慮，并考慮進行適當補償。”

　　12月15日，交銀施羅德上證180公司治理ETF在上交所掛牌，份額約11億份。成為國內7只ETF基金中數量最少的一只。

　　然而，一年之內，由申贖清單錯誤引發的套利行動兩次發生，讓部分業內人士對ETF的命運更加擔憂。“ETF發展可能會放緩”，券商基金研究員表示。

　　而熟悉交銀施羅德ETF基金的人士也稱，算上聯接基金，ETF在國內基金市場11年的歷史中發展非常緩慢，而ETF不斷出現問題，“算是在新事物發展中不可避免的探險代價”。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。