日前，一場源于深圳福田卻涉及陜西鑫鵬投資管理顧問公司(以下簡稱鑫鵬投資)的訴訟，在整個陽光私募行業引起強烈關注。三位四川投資者狀告華潤信托，案情源于華潤信托旗下“深國投·鑫鵬1期”，該產品正是由鑫鵬投資作為投資顧問。由此，鑫鵬投資總裁、“西部股王”阮杰，也再次成為大眾關注的焦點。本次訴訟也再度引發了市場對于陽光私募的監管思考。

　　巨虧六成投資者稱“無法忍受”

　　“實在無法忍受！我們才對簿公堂。”四川投資者楊女士給本報記者傳真來了數十米長的傳真件，提供了與華潤信托的相關資料。

　　事情要從2007年12月的一天說起，四川籍的楊女士風塵仆仆地德陽市趕往成都，參加一個由深國投主辦的信托基金推薦會。在推薦會現場，楊女士第一次接觸到了信托產品——深國投·鑫鵬1期。“第一次只是聽了講座，第二次與一位名叫阮杰的負責人進行了深入的交流。”隨后，楊女士與其他幾名投資者每人認購了100萬元的“深國投·鑫鵬1期”。

　　當時或許誰也想不到，兩年后，他們不得不遠赴深圳與深國投打起了一場引人注目的官司。2009年12月4日，這場充滿了火藥味的訴訟在深圳市福田區法院如期開庭。四川的三位投資者持有的“深國投·鑫鵬1期”目前僅剩下38.39萬元，虧損超過六成，投資者們認為華潤信托“在簽訂資金信托合同時有嚴重的欺詐行為，且在管理信托財產過程中有嚴重過錯”，因而請求法院撤銷信托合同進而讓華潤信托返還本金及利息。

　　當然，華潤信托對于上述指責堅決予以否認。

　　值得一提的是，阮杰曾在全國舉行的各大實盤操作大賽中取得8項冠軍、2項亞軍和6項季軍，也成為陜西陽光私募首單。

　　至此，這場遠在深圳福田的訴訟，已經不只是華潤信托與三位四川投資者的訴訟，更成了陜西陽光私募第一案。

　　投資比例成雙方爭執焦點

　　“深國投·鑫鵬1期的投資倉位超出了合同約定的10%”——這是四川三位投資者極力證明華潤信托的一個違規之處，他們的依據來自于《深國投·鑫鵬1期證券投資集合資金信托計劃書》，計劃書中明確規定，除非相關法律法規允許，投資于一家上市公司所發行的單一股票的投資額不得超過信托計劃資產總值的10%。

　　據了解，2007年11月14日，華潤信托在官方網站發布了《關于調整深國投證券投資類信托計劃財產投資運用限制的公告》，將證券投資類信托計劃中約定，“除非相關法律法規允許，投資于一家上市公司所發行的單一股票的投資額不得超過信托計劃資產總值的10%”的限制調整為“除非受托人允許，投資于一家上市公司所發行的單一股票的投資額不得超過信托計劃資產總值的20%”。

　　由于三位投資者的信托合同是在2007年12月上旬才與華潤信托簽訂，按照上述公告意思理解，深國投·鑫鵬1期對單一股票的投資限制應由10%上升到20%。

　　根據相關媒體報道，深國投·鑫鵬1期的操作記錄顯示其持倉情況遠遠超過了20%之限。不過，阮杰本人對此予以否認，表示不存在違規的情形。

　　“滿倉操作快進快出”遭質疑

　　此次訴訟曝出之后，有關鑫鵬投資及阮杰本人也被拋上了風口浪尖。

　　而鑫鵬投資最被人所詬病的則是業績的大跌。2007年12月20日，深國投·鑫鵬1期正式成立。然而生不逢時，隨后A股見頂暴跌，深國投·鑫鵬1期從設立伊始凈值便開始大幅縮水。

　　阮杰向記者表示，“介入時機錯誤是造成凈值大跌的主要因素”，而在2008年4月的“致歉信”當中，鑫鵬投資也用“生不逢時”描述該款陽光私募成立時所處的環境。

　　當六個月的封閉期結束后，深國投·鑫鵬1期的凈值已經從100跌至45.84，而到2008年11月20日時，深國投·鑫鵬1期的信托單位凈值已經跌至31.72。

　　而自2008年11月20日起，A股呈現復蘇反彈走勢，滬深指數更是接連上攻。但在2008年11月20日至2009年11月20日期間，深國投·鑫鵬1期的凈值由31.72微漲至38.39,漲幅為21%，同期，上證指數的漲幅達到了67%。

　　而根據深國投·鑫鵬1期的操作記錄顯示，深國投·鑫鵬1期在2008年1月2日至2008年10月31日期間的一個大特點便是滿倉操作。粗略統計，在上述期間，深國投·鑫鵬1期賬戶上的資金余額有16次在1000元以下，最低時甚至只有58.89元，此外，快進快出的操作在操作記錄當中多次出現。例如，2008年10月30日，深國投·鑫鵬1期斥資290余萬元以4.16元/股的價格吃進70萬股民生銀行，次日，民生銀行下跌，深國投·鑫鵬1期又以4.06元/股的價格將民生銀行悉數賣出。

　　陽光私募適度監管 更顯迫切

　　事實上，陜西陽光私募第一案并不只是鑫鵬的問題，甚至對于整個陽光私募行業或許都是值得思考的問題。

　　盡管借助信托通道，近年來私募基金的發展可以說風生水起，但是私募基金的監管卻是難言的尷尬，除了投資顧問的自律，信托公司并沒有太多的手段來監管私募基金的運作。而一旦出現違規的情形，或許很難說得清。一位業內人士就開玩笑說，陽光私募其實是個沒人管，說銀監部門監管吧，該信托產品從事的卻是證券投資，說證監部門監管吧，信托行業的監管卻在銀監會。

　　對于眼下處境尷尬的私募而言，被“基金法”規范，并被證監會適度監管，同樣也是其自身所期望的，因為在私募自身看來，這是其逐步走向“陽光”，取得“名份”的重要途徑。同時，因為一直以來私募游離于“基金法”規范之外，缺乏有效的監管責任人，其自身的不確定性和不規范性因素，長期以往肯定將對金融穩定和投資者的權益造成危害。

　　全國人大常委、財經委副主任委員吳曉靈此前提出建議，建立投資管理人證書制度：凡從事代客資產管理業務的投資管理人必須持證從業。她說：“有了投資管理人制度，對私募基金的投資人而言，也有了一個衡量基金管理人素質的基礎標準。”

　　值得慶幸的是，銀監會近日下發《信托公司證券投資信托業務操作指引》，對現行信托公司與“陽光私募”合作的證券投資業務模式予以了肯定，且在對“陽光私募”設置較高準入門檻的同時，亦要求對私募基金經理進行備案。

　　從本次訴訟來看，陽光私募也有風險，股民投資時更需謹慎，不應盲目迷信所謂“股神”。

　　華潤信托：早前曾名為深國投，有著“中國私募教父”之稱的趙丹陽便是在這里發行了國內首只開放式集合資金信托計劃——— 赤子之心(中國)，時至今日，華潤信托已成國內“陽光私募”的根據地，旗下共有80多支“陽光私募”。

　　本報記者獨家對話阮杰，他稱——

　　“有信心，半年后用凈值說話”

　　“我剛剛從深圳回來。”昨日上午，西安南郊一間咖啡廳里，剪了一頭短發的阮杰，這位曾經在全國十多次炒股大賽中獲得冠亞軍的“西部股王”，接受了本報記者獨家專訪。

　　是否具有資金運用資格？

　　記者：投資者質疑，鑫鵬投資作為與深國投簽約的投資顧問，并不具備信托產品的實際操作權利？

　　阮杰：根據我們與深國投簽訂的《深國投·鑫鵬1期證券投資集合資金信托計劃投資顧問合同》規定，甲方(深國投)有權授權證券經紀人或乙方(陜西鑫鵬投資管理顧問有限公司)進行投資操作。我們與深國投的合同約定，作為投資顧問可以進行操盤，整個行業都是這樣操作的。

　　違規進行異地營銷？

　　記者：投資者楊女士表示，是從成都某報紙上獲知深國投·鑫鵬1期的推薦信息的；而且深國投·鑫鵬1期并未報知四川省銀監局，屬于異地違規銷售，你如何看待這點？

　　阮杰：首先，當時我們在成都舉行的是一個股票軟件銷售活動，并非基金推薦會。其次，楊女士等幾名投資者是自己找到我們的，希望通過我們購買深國投的信托產品，于是我們就介紹他們與深國投簽訂了合同，他們是與深國投簽訂的合同，所以不存在異地銷售的問題。

　　投資比例超過規定？

　　記者：四川三位投資者極力證明華潤信托的另一個違規之處是深國投·鑫鵬1期的投資倉位超出了合同約定的10%。你們的投資比例是否違規？深國投·鑫鵬1期發行規模是多少呢？

　　阮杰：我們一直嚴格按照單一股票的投資額不超過資產總值20%的比例進行操作。這個比例是經深國投通知后確定的，這是我們內部操作方面的一些規定。

　　2007年11月時，華潤信托就在官方網站發布了《關于調整深國投證券投資類信托計劃財產投資運用限制的公告》。公告稱，“投資于一家上市公司所發行的單一股票的投資額不得超過信托計劃資產總值的20%。”

　　關于發行規模，按照深國投的規定，這個我們不便透露。

　　操作手法遭質疑？

　　記者：投資者認為，華潤信托因為沒有制定相關制度，比如止損制度，這是導致凈值遭受損失的重大原因。你對此如何解釋？

　　阮杰：進入的時機有問題，我們大概在6000點左右進去的，隨后，大盤暴跌至1600多點，在股價上看來當然是高買低賣。而且在這個過程中，我們的投資團隊也發生了一些人員的變動，造成投資策略的不穩定。這兩點是造成凈值大跌的主要原因。我們與深國投的合同中有止損的規定，但沒有設定具體的止損比例。

　　半年后用凈值說話

　　記者：目前鑫鵬1期的情況如何？對于后市有何打算？

　　阮杰：我們新團隊近期對個股的研判成功率很高。我有信心第二次輝煌，半年后看凈值吧，我會用凈值說話。希望我的客戶們再忍耐一段時間，以前你們相信我，希望繼續相信我，我有能力有辦法，在可預見的將來，在凈值方面做到私募基金的前列。本組稿件由本報記者韓博強劉鵬 采寫

　　名詞解釋

　　陽光私募基金：一般是指私募信托證券基金，主要投資于二級證券市場。陽光私募是借助信托公司發行的，經過監管機構備案，資金實現第三方銀行托管，有定期業績報告的投資于股票市場的基金，其與一般(即所謂“灰色的”)私募證券基金的區別主要在于規范化、透明化。

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