1、 明星璀璨，私募獲得爆發(fā)式增長

　　自04年趙丹陽與深國投合作成立赤子之心信托計劃以來，通過信托平臺發(fā)行的證券投資類私募基金的數(shù)目呈逐年遞增的態(tài)勢。據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計，07年以前成立的陽光私募僅有11只，而在07年成立的就有近80只，即使是遭遇罕見熊市的08年，私募產(chǎn)品的成立數(shù)量也在90只以上。憑借著大跌中追求絕對正收益的操作，08年私募一戰(zhàn)成名并在09年獲得爆發(fā)式增長，僅上半年就有77只產(chǎn)品成立，之后由于信托開戶受限，新發(fā)產(chǎn)品數(shù)有所下降，但截至11月末，今年成立的私募產(chǎn)品也超過了120只。目前，市場上正在運行的陽光私募累計已達300多只，不少業(yè)績優(yōu)秀、品牌出眾的私募公司的資產(chǎn)管理規(guī)模已超過10億元，如星石、武當(dāng)、從容、重陽等。

　　如果說07年私募的發(fā)展壯大得益于當(dāng)時火爆的市場行情，那09年市場的熱烈追捧則基于私募管理人優(yōu)異的業(yè)績。據(jù)好買統(tǒng)計，在08年指數(shù)下跌65%的情況下，共有金中和、星石、博頤、智德等公司旗下的17只私募產(chǎn)品獲得了絕對正收益，而在09年指數(shù)漲幅大于90%的情況下，又有新價值、尚雅、淡水泉等系列產(chǎn)品的漲幅在100%以上，遠超指數(shù)。

　　近年來包括公募基金經(jīng)理在內(nèi)的投資明星紛紛加盟私募，私募業(yè)內(nèi)明星璀璨，這是私募基金取得良好業(yè)績及獲得爆發(fā)式增長的主要原因。

　　2、 鑫地“義舉”，千萬補償客戶損失

　　09年1月，陽光私募首現(xiàn)賠付案，私募管理人拿出真金白銀幫客戶“止損”。行此壯舉的是上海鑫地投資管理有限公司，由其管理的“深國投·鑫地一期”在08年凈值縮水超過五成，管理人一擲千萬為投資者的損失買單。

　　據(jù)悉，該私募為樹立投資者的信心，曾立下“軍令狀”，有限度地給客戶保本。而去年極端的行情也“幫助”鑫地實踐了“義舉”，截至09年1月，該基金的投資虧損超過50%，根據(jù)“軍令狀”，高于15%的部分，由公司出資補償給客戶。09年1月7日，華潤深國投發(fā)布相關(guān)公告稱：“上海鑫地投資管理有限公司及其關(guān)聯(lián)人蔡杰分別向我司遞交《關(guān)于放棄部分信托計劃利益的說明函》，要求分別放棄237,374.01份及48,459.11份信托單位的信托利益，放棄的信托利益均歸于信托計劃�！闭{(diào)整后，今年1月的該產(chǎn)品的凈值由原來的43.81上竄到84.99，而鑫地為此賠付的金額估計在1252萬元左右。從凈值走勢來看，該產(chǎn)品在1月賠付客戶后，凈值就一直橫躺在85附近，基本看不出主動管理跡象，而9月份凈值又再次下滑到73.44，截至11月5日，鑫地的凈值為76.93。

　　其實在08年有不少私募的凈值被攔腰斬半，但多數(shù)都選擇“哪里跌倒，就在哪里站起來”，其中也確有不少在09年成功翻身的案例，從結(jié)果來看，鑫地管理層當(dāng)初的“義舉”最后卻收效不佳，讓人唏噓不已。

　　3、 “航母”現(xiàn)身，凱石試水陽光私募

　　09年2月下旬，凱石投資聯(lián)合國投信托推出了國投凱石奧運冠軍結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品集合資金信托計劃，這是國內(nèi)首款向奧運冠軍發(fā)行的專屬信托產(chǎn)品，也是凱石旗下的首款陽光私募產(chǎn)品，從而受到市場的廣泛關(guān)注。凱石投資成立于08年末，注冊資本10億人民幣，公司60%的股權(quán)由雅戈爾集團持有，余下40%股權(quán)由公司管理團隊持有。目前公司管理的資產(chǎn)規(guī)模達到100億人民幣，其中陽光私募規(guī)模已達10億，是國內(nèi)最大的私募公司之一。

　　論注冊資本，凱石就算與公募比也是最大的。財大氣粗也為公司招攬人才提供了條件，目前公司由30多位來自于證券、基金、投資銀行的專業(yè)人士組成，平均從業(yè)年限達到8年。公司的投研團隊包括6位股票投資經(jīng)理，1位債券投資經(jīng)理，投資經(jīng)理平均從業(yè)年限在10年以上，其中不乏陳繼武、李文忠這樣的公募投資總監(jiān)級別的明星。

　　雖然從絕對規(guī)模來說，凱石投資管理的百億資產(chǎn)是迄今為止私募基金里管理規(guī)模最大的，但這些錢中絕大部分是大股東雅戈爾集團委托其管理的，因此凱石更像是含著金湯匙出生的“少爺”，而不是市場上真正拼殺出來的“戰(zhàn)士”。

　　百億噸位的航母試水私募，其戰(zhàn)斗力如何還需市場進一步檢驗。

　　4、 壯志未酬，曉揚系易手淡水泉

　　09年4月，平安信托發(fā)布公告稱：曉揚中國機會一、二、三期集合資金信托計劃的投資顧問由深圳市曉揚投資管理有限責(zé)任公司更換為淡水泉(北京)投資管理有限公司。

　　曉揚投資成立于06年10月，其創(chuàng)始人楊駿曾在深圳特區(qū)證券公司任總經(jīng)理秘書、投資銀行部總經(jīng)理等職務(wù)，之后加盟君安證券，前后主管發(fā)行、交易、投行、研究、并購，數(shù)年后出任君安證券總裁并創(chuàng)辦了君安證券研究所，在國內(nèi)證券行業(yè)獨樹一幟。98年“君安事件”后，楊駿受到牽連，也因此放棄了將君安證券打造成國際級投資銀行的想法。“君安事件”平息后，01年楊駿重出江湖，成立曉揚投資管理公司。

　　曉揚系列的私募產(chǎn)品在去年遭到市場重創(chuàng)，截至09年4月30日，曉揚中國機會一、三期的凈值虧損達54%，曉揚中國機會二期的凈值虧損達47%。這些基金的凈值從去年12月始就已很少波動，成為“植物人”。關(guān)于曉揚放棄主動操作并淡出市場的原因，楊駿在接受媒體采訪時曾表示：“A股沒有投資機會，只有投機機會”、“6000點是這輩子再也見不到的點位”、“國內(nèi)的投資方式不適合我”等。但這可能只是表象，從事后分析看，此時重病在身的楊駿想從頭收拾舊山河已是心有余而力不足了，淡出市場既有壯志未酬的悲壯，也是萬念俱灰的無奈。

　　6月22日，楊駿因肝癌在上海去世，年僅44歲。是非成敗轉(zhuǎn)頭空，楊駿的離去還是令眾多業(yè)內(nèi)人士扼腕嘆息。

　　5、  TOT面世，私募投資新潮流

　　09年5月末，國內(nèi)首只TOT產(chǎn)品——由東海證券擔(dān)任管理人的東海盛世1號成立并投入運行。TOT(trust of trusts/信托的信托)這個名詞對國人來說稍顯陌生，事實上，它就是海外以對沖基金為投資對象的組合基金(FOF)的國內(nèi)版。由于國內(nèi)金融市場的現(xiàn)狀，投資者們所購買的陽光私募均是通過信托平臺發(fā)行的信托產(chǎn)品，而TOT就是架構(gòu)于信托之上的信托，它通過對私募基金進行深入的研究后，借助優(yōu)選組合來為投資者分散單只產(chǎn)品風(fēng)險，爭取更高收益，這與海外的FOF非常相似。

　　半年多以來，TOT的陣營漸有擴大之勢。繼東海證券后，光大銀行、華潤信托、郵儲行等金融機構(gòu)都相繼推出了自己管理的TOT產(chǎn)品。有趣的是，幾家管理人分處于銀行、信托、券商等不同的金融子行業(yè)中。市場上還傳言，幾家大銀行近期也有意在這一領(lǐng)域分一杯羹。一時間，TOT成了理財市場上繼“一對多”專戶產(chǎn)品后的又一個亮點。

　　實際上，這樣的發(fā)展并非偶然。從海外市場的發(fā)展來看，組合對沖基金(FOF)是海外對沖基金的重要資金來源，它已經(jīng)是對沖基金最重要的機構(gòu)投資者之一。究其原因，對沖基金(國內(nèi)的私募基金)本身是一種信息披露少，透明度低，業(yè)績分化明顯，基金經(jīng)理的個人能力對業(yè)績有決定性影響力的產(chǎn)品，普通投資者直接投資有一定的難度。專業(yè)機構(gòu)(如FOF)可以通過自身的專業(yè)優(yōu)勢以及盡職調(diào)查等方式，在深入研究和理解私募產(chǎn)品的基礎(chǔ)上再做出選擇，并通過構(gòu)建組合的方式更好地控制風(fēng)險，實現(xiàn)絕對收益的目標(biāo)。

　　6、 疑似“坐莊”，國貿(mào)盛乾突遭調(diào)查

　　09年6月，中國證監(jiān)會稽查總隊發(fā)布公告，首次對陽光私募進行立案調(diào)查。湖北國貿(mào)盛乾投資有限公司因涉嫌證券違規(guī)而成為調(diào)查對象，同時被調(diào)查的還有來自湖北、遼寧、北京、河北和甘肅等省市的8名自然人。公開資料顯示，國貿(mào)盛乾第一只私募產(chǎn)品自08年4月運作以來，曾作為前十大流通股東出現(xiàn)在以下公司中：青島堿業(yè)、國旅聯(lián)合、全柴動力、首創(chuàng)股份、正虹科技、新疆天業(yè)、鄭州煤電、大冶特鋼和青海明膠。

　　該私募公司總經(jīng)理周衛(wèi)軍曾在03年的“昌九生化崩盤”事件中因為“莊家”融資、操盤而受審，后洗身上岸改做私募，因此該基金此次再受監(jiān)管部門調(diào)查頗為引人注目。調(diào)查結(jié)果雖還未公布，但關(guān)于8位自然人賬戶是國貿(mào)盛乾的“老鼠倉”、投資過程涉及內(nèi)幕交易等猜測已在媒體上多有報道。

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