□好買基金研究中心 曾令華

　　從所有公布季報的基金前十大重倉股的匯總來看，中國平安、招商銀行、興業銀行、浦發銀行、民生銀行、貴州茅臺、中興通訊、北京銀行、交通銀行、中國建筑是持有基金數最多的股票。其中中國平安、招商銀行、興業銀行持有基金數分別為225只、177只、166只，與二季報相比，萬科A持有基金數由191只，減少為65只，保利地產的基金持有數由79只，減少為66只，兩只股票均退出前十，中興通訊、北京銀行進入前十。

　　一、銀行股依然為當家花旦 銀行股成為基金重倉的當家花旦，一方面這和銀行業在市場中所占比重有關，在標準標制中，金融保險業占比達到24.22%；另一方面，從9月末的估值來看，TTM(整體法)滬深300市盈率為26.32倍，其中地產業的市盈率為36.61倍，可選消費市盈率為59.35倍，醫療保健業的市盈率為44.94倍，而銀行業的市盈率僅15.28倍。

　　有意思的是，持有基金數進入前十的中國建筑，雖然有68只基金持有，但僅17只基金是偏股型基金，絕大多數持有基金為債券型基金，這只股票大部分是由于在一級市場申購進入債券型基金組合的，我們看到，中國建筑上市以來，截至10月29日收盤，8月以來已經下跌30.07%，同期滬深300跌幅為13.06%。這說明，債券型基金對新股的把握能力還是較弱的。

　　二、挖掘新股效果有限 從偏股型基金的重倉股來看，其總持有股票的個數從二季度的327只，上升為三季度的377只，新增股票133只，減少股票83只。從這些新增的股票來看，大部分為老基金所持有，這說明，在經過上半年大幅上漲之后，一些老基金積極地擴大選股視野，期望通過挖掘新股獲取超額收益。那這些措施是否有效呢？

　　10月以來截至10月29日，新增重倉股的平均漲幅為10.51%，而減持的股票平均漲幅10.56%。從股票的收益分布來看，新增的133只股票中僅有69只增幅超過同期滬深300指數8.06%的漲幅，占比為51.88%；而減少的83只股票中，有48只股票漲幅超過同期滬深300指數的漲幅，占比為57.83%。但在新增的重倉股中，也有一些驚喜，如三季度進入萬家公用事業重倉股的中海中期10月以來漲幅達到69.08%。南方高增長持有的雙良股份漲幅為32.78%，華夏大盤精選、招商大盤藍籌新挖掘的重倉股星湖科技漲幅為30.06%。

　　三、華夏積極 博時保守 從三季度末的持倉比例看，可以看出博時偏保守華夏較樂觀的特征。博時系的多只基金倉位都有下調，其中博時增長倉位下降了30個百分點。而華夏系基金中雖然有個別持倉下降超過10個百分點，但整體倉位保持較高水平，如華夏大盤、華夏紅利的倉位超過90%，華夏藍籌的倉位達到89%，中信紅利、華夏優勢的持倉都超過80%。

　　從華夏公司增減的股票來看，交通銀行、中國石化、新湖中寶、北京銀行、萬科A成為華夏系增加的主要股票，其中，交通銀行有12只華夏基金持有，北京銀行有11只華夏基金持有，萬科A有6只華夏旗下基金持有。表明華夏旗下基金對周期性行業較為看好，對后市仍較樂觀。

　　與此相對，博時旗下減持最多的股票是萬科A，三季度比二季度減持了21488萬股，其次工商銀行、浦發銀行也成為減持的重點。

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