□本報記者 余喆 北京報道

　　今年第三季度，在國內A股投資基金整體虧損的情況下，9只QDII基金卻全面盈利，海外投資分散風險的作用進一步顯現。在此背景下，四季度第三批QDII基金有望再度出海。

　　凈值越高贖回越多

　　雖然三季度QDII基金業績喜人，但9只QDII基金都遭遇凈贖回，而且凈值最高的海富通海外等幾只基金的凈贖回比例反而更高。這顯示出國內投資者對于QDII基金仍存在一定程度的不信任感，落袋為安心態較強。

　　事實上，2009年以來，特別是第三季度，QDII基金的業績走勢和A股投資基金相比開始出現明顯分化。今年5月份，QDII基金就領跑各類型基金，第三季度更全面戰勝A股投資基金。銀河證券基金分析師李薇表示，QDII基金和A股投資基金走勢互補，如果投資者將QDII基金加入投資組合，可以有效降低單一A股投資基金帶來的風險。

　　分析第三季度QDII基金表現搶眼的原因，主要因素是歐美主要經濟體繼續復蘇和新興市場資產價格飆升，為QDII投資提供了較好的環境。值得注意的是，QDII基金投資手法也更加靈活。

　　首先，QDII基金的港股投資比例在三季度有所下降。WIND數據顯示，該比例由二季度末的74.07%降至三季度末的69.23%。而澳大利亞、韓國市場的占比則由上一季度末的3.45%和2.92%上升至三季度末的5.03%和4.04%。港股在三季度受A股調整影響漲幅并不突出，恒生指數只上漲14%，而亞太區除日本外市場指數在當季則上漲了21.58%，靈活地調整區域配置使QDII基金更好地把握了海外市場機會。另外，在行業配置上QDII基金在三季度加強了對周期股的投資。統計數據顯示，能源、原材料、制造業等周期類行業是QDII基金加倉的重點，醫療保健、電信等行業則有所減持。

　　同時，華夏全球進一步增加了債券的投資，其債券投資占比較二季度末增加了1.21個百分點至1.75%，其中包括1.25億元屬于交易級債券的BB-級債券。

　　再度出海年內成行

　　不過，在國內外匯儲備持續增加，熱錢涌入可能加劇的情況下，監管層有意再度放行QDII出海。日前易方達和招商基金分別獲得10億和5億美元的QDII外匯額度，預計年內有望發行。

　　監管層放行QDII出海的初衷是緩解國內外匯儲備居高不下的壓力，并為國內投資者提供海外投資的工具，實現分散風險的目的。但在2008年全球市場都受到金融危機造成的系統性風險影響下，已出海的幾只QDII基金跌幅甚大，并未體現出上述作用，幸而2009年以來，QDII基金開始出現“咸魚翻身”的跡象。

　　對此，李薇表示，QDII基金出海體現的是中國政府平衡國際收支，完善外匯儲備管理的整體思路，不應該僅僅從抄底海外市場的角度出發進行評判。“當然，目前的國際市場環境明顯好于2008年，現在發行QDII基金可以說是個比較好的時點。”但本次獲批的兩家基金公司QDII外匯額度總計只有15億美元，可見新基金規模有限，不太可能出現2007年那樣巨額基金出海的情況。

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