實習記者 田林 本報記者 曹元 深圳報道

　　深發展董事長法蘭克·紐曼本周出現在香港。據港媒報道，紐曼會拜訪一些QFII投資者。

　　紐曼是近期的熱點人物，他憑借1598萬元的年薪居中國上市公司高管年薪之首，因此一舉一動受人關注。

　　而深發展也是近期熱點銀行，公司大股東Newbridge Asia AIV Ⅲ,L.P出售股權一事再度被提上日程。這則消息引起國內投資者追捧，同“金融中心”題材的浦發銀行一起，在銀行股中二騎絕塵。

　　結合基金一季報和上市公司一季度報告顯示，基金繼續增持該公司3.7億股，增持幅度高達83.21%，增幅遠超同業。

　　但與此同時，QFII卻不買賬。2007年股改時曾有4家QFII現身深發展十大流通股，但今年一季度，QFII消失得無影無蹤。

　　因此外界猜測，紐曼赴港是想讓QFII重拾對深發展的信心。

　　通過紐曼這一舉動，可以明顯看到內外機構的一些分歧。一邊是擠破腦袋來捧場，一邊卻是冷冷清清。

　　實際上，基金同QFII的分歧不僅局限在該股上。在行業上，基金一季度顯示出對大盤藍籌股的偏愛，增持金融地產而QFII卻在離開大藍籌。

　　基金同QFII的分歧也不僅局限在一季度中。自QFII進入A股以來，策略上的分歧在任何一個報告期都可以找得到。

　　目前有79家境外機構獲得證監會批準擁有QFII資格，53家QFII機構已經獲得外管局QFII額度，但實際上，QFII已經越來越集中到少數投資機構手中。諸多QFII機構扎堆某營業部、某個股的情況也便容易理解了。

　　長期分歧為哪般

　　如果長期觀察QFII會發現，QFII善于挖掘一些奇怪的股票，這同基金形成鮮明反差。

　　根據上市公司一季度報告披露，QFII集中的大唐發電、華天酒店、獐子島、恒寶股份、威海廣泰等國內基金光顧較少。

　　一季度上市公司報告披露后可以看到，部分基金已經表現出向一些冷門股投資。比如，去年底還沒有一只基金持有的中油化建一季度大受基金青睞，海富通精選、匯添富均衡、匯添富成長、中海分紅、融通行業、中銀策略和中銀增長等7只基金相繼涌入；另一只基金未涉足的股票林云股份一季度被海富通風格優勢和寶盈策略增長兩只基金分別買入40.22萬股和288.58萬股，成為它的第三大和第四大流通股東。

　　另有*ST昌河、天�；�建、中航精機、海南高速、陜國投A、勝利股份、吉林森工、浙江陽光、中恒集團、浙江東日等基金少有光顧的冷門股在十大流通股中有了基金的身影。

　　基金的覆蓋面也明顯，根據基金一季報，滬深兩市共有375家上市公司成為基金的前十大重倉股，這比2008年底的332家明顯增加。

　　雖然基金的覆蓋面增加，但是，QFII依然能夠獨辟蹊徑找到基金拋棄的個股。

　　根據上市公司一季度報告披露，QFII集中的大唐發電、華天酒店、獐子島、恒寶股份、威海廣泰等基金光顧較少。

　　例如大唐發電，十大流通股中，六家是QFII，一只基金也沒有。

　　這延續了QFII一貫作風。在2008年上半年的深天馬A，7只QFII進駐其中，未見一只基金身影。又如2007年一季度美的電器是QFII重倉股，5只進駐其中，基金則早早離場，至2007年三季度，7家QFII現身美的電器，依然沒有基金擠入十大流通股。

　　除了在個股上，策略上基金和QFII分歧嚴重。以進入某行業基金和QFII的個數進行比較，據wind統計數據，在2007年的大牛市行情中，從證監會劃分行業來看，只有制造業-金屬、非金屬少數幾個行業QFII和基金的意見分歧較小。但QFII和基金在采掘業、食品飲料、紡織服裝、木材家具、造紙印刷、電子、電力煤氣及水的生產供應、建筑業、交通運輸、倉儲業、金融保險、房地產業、社會服務、傳播與文化產業、綜合類等行業呈現出相反的狀況。上述行業中，在2007年一季度和二季度，QFII的機構數都有所下降，而基金個數卻增長迅速。比較典型的如采掘業，一季度中，QFII和基金進入個數分別為19只和102只，但二季度的數據為11只和251只。QFII退出，而基金進入。

　　而在跨入2008年上半年的熊市時，QFII和國內機構的步調開始統一，投資在采掘業、紡織服裝、金屬非金屬、機械設備、建筑業、金融保險業、房地產業、社會服務業的機構數都同時增加，而在食品飲料、木材家具上同時減少。另一方面，QFII在農林牧漁業、造紙印刷、電力煤氣及水的生產供應業、信息技術業的機構數都保持不變，而國內機構投資在農林牧漁業、造紙印刷業的數量有所回落，而在后兩個行業有所增加。節拍差別較大的行業是石化、電子、醫藥生物制品、其他制造業、交通運輸倉儲業、批發和零售貿易、傳播與文化和綜合類。

　　在進入2008年下半年股市接近最低點時，QFII和國內機構的步調再顯分歧，當QFII機構數在農林牧漁業、石化業、機械設備、信息技術業增加的時候，國內基金開始大幅削減。而當QFII投資在食品飲料、傳播與文化、綜合類的機構數保持不變時，國內基金在增加，特別是綜合類，從65猛增至360家。

　　它們來到中國非常團結

　　根據Wind資訊最新數據顯示，目前QFII家數合計79家，已獲批額度的為53家，合計額度為106.7億美元。

　　從這些QFII注冊地所屬國家來看，遍布全球，然而它們來到中國非常團結，往往形成合力同進同出。

　　以最新一季度數據為例，大唐發電(601991)2009年第一季報顯示，共有6家QFII為該公司十大流通股股東，而其中5家QFII同時減倉，分別是瑞士銀行有限公司、香港上海匯豐銀行有限公司、美林國際、巴克萊銀行、瑞士信貸(香港)有限公司。

　　而恒寶股份(002104)一季報顯示，共有3家QFII新進，分別是馬丁可利投資管理有限公司、荷蘭商業銀行和瑞銀。

　　歷史來看，這是QFII慣例。并且呈現出相同特點：一只QFII先投石問路，接著招蜂引蝶引來眾多QFII一起參與。

　　以美的電器為例。在2005年三季度之前，該公司是基金重倉股。四季度瑞信香港公司首次現身該股，經過近一年的考察。像蜜蜂發現蜜源一樣， QFII接二連三進駐。次年三季度，比爾蓋茨基金會購買了600萬股；四季度，高盛、摩根士丹利、耶魯大學進入前十大流通股。之后，富通、瑞銀也嗅到香味進駐該股。

　　但從2008年下半年開始，QFII陸續撤出。至今年一季度，僅剩2只QFII機構。

　　另一方面，QFII亦喜歡扎堆營業部。在證券市場中，中金公司淮海中路營業部、申銀萬國新昌路營業部、瑞銀證券營業部被認為是QFII集中的營業部。這些營業部往往集體行動，集團作戰，屢見報端。

　　值得一提的是，QFII在個股上往往先行于基金。當QFII從美的電器撤出時，基金填補了QFII的空缺。此行為在深天馬A上表現更為明顯。2007年一季度，包括瑞銀、美林、雷曼、摩根士丹利、馬丁可利身為該股十大流通股，2008年三季度，QFII集體消失，大成創新成長混合型證券投資基金進駐。

　　還有一個特點，QFII喜歡購買有A、B股并存的上市公司。今年一季度，QFII出現在飛亞達A、張裕A、萬科A、深深寶A、深振業A、深赤灣A、深南電A。同時也有QFII出現在東電B、東貝B、凌云B、新城B、瓦軸B等身上。

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