每經記者 毛晉楠

　　每當有行情到來時，總有洞察力驚人的私募基金能將其把握住。最近半年，市場明顯轉暖，眾多私募高手紛紛出手。那么，誰是最近半年最成功的私募基金？

　　是被人熟知的某某股神？還是傳說中財經記者出身的女操盤手？NO！答案是——中鐵信托·鑫蘭瑞(下稱鑫蘭瑞)。劉睿先生是鑫蘭瑞投資管理有限公司的董事長，也是中鐵信托·鑫蘭瑞的投資總監。他是如何帶領其團隊取得如此優異成績的呢？答案竟和圍棋有關。

　　話題1大局觀

　　今年大體格局是寬幅震蕩

　　用圍棋之道指導操盤

　　根據國金證券關于證券類私募基金的評價，在有記錄的最近半年時間里，中鐵信托·鑫蘭瑞是陽光私募基金正收益率最高的私募基金管理人。據中鐵信托公布的最新凈值，自2008年8月開始運作以來，截至本周五收盤，鑫蘭瑞凈值已經增長至1.48元以上，半年時間凈值增長接近50%。

　　國金證券的排名顯示，中鐵信托·鑫蘭瑞是有半年以上記錄的所有陽光私募信托中，正收益排名第一的陽光私募基金。

　　3月的一個下午，記者和中鐵信托·鑫蘭瑞的投資總監劉睿進行了一次近距離對話。

　　在和劉睿的交談中，記者得知，這位股市的絕頂高手，在踏入股市大門之前，曾是中國國家圍棋少年隊成員，至今的棋力仍是業余6段。

　　還不到20歲時，正在讀高中的劉睿已經開始了炒股之路。黑白之道的博弈，培養了劉睿良好的大局觀。此后近20余年，他將圍棋的黑白之道運用在了股市的紅綠之道上。

　　劉睿告訴記者，下圍棋最重要的不是技術，而是形勢分析�！肮墒泻蛧�棋一樣，大局觀才是勝負手�！眲㈩Ｕf，“圍棋重要的通盤考慮，不爭一子一目的得失；股票重要的是順勢而為，認清趨勢，看清個股的基本面，把握好中短線的買賣點�！�

　　除了專業，劉睿的敬業也讓公司員工欽佩。據劉睿的助理李娜介紹，劉睿每天看盤的時間長達10個小時�！斑@是普通投資者無法做到的。每天收盤后，劉總都要用長時間來復盤，對自己一天的操作進行總結�！崩钅日f。

　　“這可能和我下棋有關吧，我每下完一盤棋后都要復盤研究”，劉睿說，“炒股也一樣，每天我都會像下圍棋一樣進行復盤，不然再有天賦，自己不勤奮，最終也不會成功。”

　　今年指數上漲空間不大

　　記者：從去年11月反彈至今，很多股票股價翻倍。投資者都很想知道，現在的行情，是反彈行情，還是新一輪牛市的開始？

　　劉睿：我們年初和投資部門研究討論過這個問題，預計2009年沒有較大的系統性的機會，指數不會有太大空間。當然，如果出現大幅下跌的情況，存在交易性機會，機會主要來自國家刺激經濟政策相關的品種。中國目前沒有擺脫實體經濟下滑的影響，大方向不看好，漲上去后，各種機構必然兌現利潤。今年大體格局會是寬幅震蕩格局，在震蕩中把握好節奏將是今年成敗的關鍵。

　　記者：A股這輪行情和美國沒有太大關聯性，如何看待這種現象？

　　劉睿：近期A股獨立于外盤，走出上漲行情，本質是因為前期跌多了。美國股市這段時間創新低，是因為其2008年的跌幅比中國股市淺很多，最近更多問題爆發出來，美股只能是進一步創新低。中國雖然也有問題，實體經濟同樣受到很大影響，但是2008年A股最大跌幅超過70%，這在成熟市場是不可想像的。跌幅過大，是市場逐漸回暖的根本因素，當然，國家強有力的經濟恢復措施，也是市場上漲的外力。

　　話題2投資理念

　　做市場趨勢的追隨者

　　根據市場調整投資

　　記者：你們是價值投資者嗎？

　　劉睿：巴菲特提出的價值投資獲得眾多投資者的認同。但是中國股市和美國股市有很大的差異，在不合適的市場點位，照搬價值投資，并長期持有，并不能給自己的財富增值。在不同的市場點位，根據市場的變化進行波段式價值投資，可以獲得比長期價值投資更豐的收益。非牛市階段，我們一年中通常有半年的時間都是空倉。

　　記者：你們的投資理念有何不同？

　　劉睿：我們是在價值投資的基礎上對關注品種進行短期的波段操作。我們是堅定的市場趨勢追隨者，我們的投資理念所依據的基礎是：市場永遠是正確的，并根據市場情況來調整自己的階段投資策略。

　　我們不是先知，是先變。我們所有的投資活動都圍繞“市場永遠是正確的”這個基礎展開，我們只判斷市場的趨勢，從不去預測市場的頂部和底部，當市場用明確的信號告訴我們可以操作時，我們就會采取相應的投資策略進行投資。

　　通過波段操作取得復利

　　記者：具體怎么操作？

　　劉睿：通過波段操作和倉位控制來回避市場風險。當市場強勢，處于上升趨勢時，我們就在價值投資的基礎上采取波段交易的方式進行投資；當市場弱勢，處于下降趨勢或者震蕩方向不明時，盲目投資會帶來損失，我們堅決空倉等待機會。

　　記者：為何進行波段操作？

　　劉睿：我們研究發現，通過波段操作，可以在規避風險的同時，取得復利。市場上的機會永遠都存在，但是風險和機會并存，只有回避掉絕大部分的風險后，我們才可能獲得長期穩定的盈利。為了回避風險，我們寧愿放棄一些投資的機會，只做我們有把握、風險可控的投資。我們通常不會長期持股，我們追求的是盈利的復利。

　　記者：從你們成立以來，市場有過幾次大的波動，但鑫蘭瑞的凈值并未出現大幅波動，而且凈值不斷創出新高，都是因為成功的波段操作嗎？

　　劉睿：對，風險的控制正是這么多年來我們公司最大的優勢和長處。不論市場是從2200點跌至998點，還是從6124點跌至1664點，兩次市場長期大幅下跌，我們都通過判斷頂部后，采取堅決空倉的方式回避了絕大部分的風險。在頭部形成的初期，可能會有單日的虧損，但一旦判斷頂部形成，在市場沒有發出明確的信號、重新進入上漲趨勢前，我們絕不貿然操作。

　　倉位根據趨勢來定

　　記者：巴菲特也一直強調，本金的安全性最重要，不虧損才能成功。

　　劉睿：對，保證資金安全始終放在第一位，賺多賺少，我們認為并不重要。一個不會控制風險的私募管理人，絕不是一個優秀的資產管理人�？刂仆顿Y風險是所有投資活動中最重要的一環，可以說能夠真正做到回避風險的投資都是成功的投資。

　　記者：你們做波段，對時間有要求嗎？比如幾天或者幾周？

　　劉睿：沒有，如果趨勢向上，保證50%~100%的倉位，持倉時間延長；如果趨勢向下，倉位不超過30%，反彈就走。我們的判斷也不會絕對指導操作，因為判斷很可能是錯誤的，所以隨時做好糾正錯誤的準備，甚至止損。

　　記者：止損如何設計？會有5%或者10%的止損線嗎？

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