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南方基金潘海寧：指數基金第一大功能就是配置
新浪財經訊 本期基金經理秀我們聯系到了南方滬深300指數基金擬任基金經理潘海寧，請他為大家談談09年的投資機會以及如何進行投資指數基金。
關于市場
現在很多人說“第二波金融危機”，如何看待所謂的第二波的金融危機？
潘海寧：道瓊斯指數確實是在疊創新低，但看其他指標，比如收益率、債券息差、隱含波動性、銀行間拆借利率，確實沒有創新高，這些指標代表了市場恐慌性的程度，從這些指標來看，市場還不是那么恐慌，所以我們認為所謂的“第二波金融危機”只是次貸危機的深化。
09年以來，市場出現了一波反彈后又進入了一個調整階段。但有一種言論認為：“最壞的情況已經過去”，您如何理解？
潘海寧：回顧09年初這波反彈的形成原因，09年A股相對于全球市場顯示出較強的獨立性，按08年底的收盤到17日的高點，反彈是32%，從08年10月，1664的低點算，反彈是44%。應該說，這輪反彈是比較理性的。原因有兩點：一是08年糾偏的下跌過程體現了國際形勢向下的趨勢，但有些矯枉過正；市場本身也有個反彈的需求，另外4萬億的救市政策推出后，貨幣政策發生了180度逆轉，從緊到松，給市場強烈的信號，資金面上也有很強的推動，這波行情提高了投資者的信心，信心加上流動性雙重的作用，促成了流動性的充裕。去掉權重股，這波反彈是漲幅比較大的小牛市。
由于前期的連續大漲對政策面利好已有所透支，短線獲利盤拋壓較為沉重，市場擔憂流動性收縮，加上外圍市場大幅下跌的拖累，近期市場出現了連續回調，市場成交量也出現一定的萎縮。我們認為，市場需要一定的調整來消化獲利籌碼，短期會在半年線附近維持箱體震蕩，之后如果沒有新增的重大利空因素，反彈會進一步深化。
目前對上市公司盈利大家還是比較悲觀，未來行情會不會出現與整個宏觀經濟脫鉤？
潘海寧：放中長期的話，行情肯定是和國民經濟相一致的，中短期有可能會發生提前，因為股市是宏觀經濟的晴雨表，是先行指標。在宏觀經濟沒有開始變差的時候可能股市提前跳水，宏觀經濟沒有見底之前，可能股市提前企穩。美國下跌，跌在上市公司業績；歐洲、日本是估值水平下跌同時，業績下降，雙殺；香港、印度和A股在主跌浪時基本面并不一定非常差，主要是預期調降了。
回顧過去跌的過程，反過來看， A股的筑底反彈并不一定等到業績實實在在確認回轉之后，如果已經確認回轉的話行情估計已經上去了。另外貨幣政策的轉向，及4萬億的經濟刺激政策也給了投資者很大信心，而且信心也是提前反映的，恢復信心之后，自然把之前調降的市盈率往回提升，所以我們覺得A股相對于實體經濟，以及相對于美股相信是會提前見底的，提前的市場有多長，可能還要結合市場的數據來探討。
很多投資者比較關注當前，單看2009年，您覺得是不是有機會？
潘海寧：指數基金也有短期做波段的屬性。對于積極偏主動的投資者，如果市場行情來了的話不一定能選得好的股票，或者出現賺了指數不賺錢的事情，我們認為09年單邊下跌的行請已結束，應是震蕩行情，震蕩過程就造就了波段行情，積極型投資者可以通過指數基金做波段操作。09年往后看，滬深300成份股的投資機會應該是比較大的，而且整個大盤行情的回暖肯定還是要靠中流砥柱的大盤股去推動，也是市場穩定的基石，而且目前產業振興政策的推出對于滬深300這些行業的龍頭股應該是直接受益的。
基金投資
我想問一個柔性的問題，目前市場基本面并不看好，怎么看待基金的投資方式和現在的心理？
潘海寧：中長期來講，價值投資能更加穩定的獲取中長期回報。比如把日線調成年線，看到的情景是不同的。過去證券市場18年，18根線整體的底部是在逐漸提高的。所以過去18年的中國股市與整個國民經濟不斷發展是密切相關的，如果具體到某個月或某幾天，確實是漲漲跌跌的，所以也體現了長期投資的優勢。
最近一段時間，管理層連續審批指數基金。在您看來，這時候推指數基金是什么樣的考慮？對后市的機遇和風險是怎么看的？
潘海寧：指數化投資的優勢在于長期、穩定的與市場吻合的收益。從6124高點單邊下跌以來，市場的系統性風險得到了大幅釋放，年初的這波反彈行情其實是資金推動型的，流動性比較充裕，總體來講，我們認為在去庫存化、經濟回暖和信貸資金擴張以及強有力的救市政策帶動下，投資者的信心是逐漸恢復的。整體來講，市場處于底部區域，長期來講，對于指數基金如果不是急功近利的心態的話，包括定投的方式，獲得長期收益升值的可能性大于損失的可能性。另外，近期管理層也在密集的推出滬深300指數基金，3個月內有4只產品推出，表達了兩個信號：一是管理層認為當前點位，指數基金是個比較適合的投資品種；另外也表達了對證券市場的恢復及穩定市場的決心，所以中長期來看，機遇大于風險。
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