到期封轉開基金的投資策略

　　2008年共有5只封閉式基金到期，由于股票市場調整帶動其凈值下跌，這些封閉式基金進入封轉開程序后沒有演繹2007年封閉式基金退市前的精彩告白。2009年尚有兩只封閉式基金：基金天華、基金金盛到期，之后要到2011年才有基金裕澤到期。建議關注這兩只基金的兩類投資機會：一是這兩只封閉式基金在2008年下半年以來折價率在8%-15%區間。隨著摘牌時間臨近，如果股票市場向好，其折價率仍有下降的空間，投資者可以關注由凈值上升、折價率下降合力推動市場價格上升的階段性投資機會。二是這兩只基金進入封轉開程序前后，如果折價率較高、股票市場向好可以持有，享受復牌時將出現的套利機會。

　　金融創新引領封閉式基金價值回歸

　　目前封閉式基金的高折價率主要原因是一級市場不能交易，所以二級市場價格反應滯后。股指期貨推出所提供的套利機制將使投資者可以在買入封閉式基金的同時賣空股指期貨，規避市場下跌風險。封閉式基金中凈值走勢和市場指數相關性高的一些高折價封閉式基金是比較好的套利品種。此外，參與到期概念封閉式封轉開的程序的投資者，同時賣空股指期貨對沖市場下跌風險。

　　表1：凈值在一元以上基金可分配利潤

證券簡稱	一元以上可供分配收益	基金公司	證券簡稱	一元以上可供分配收益	基金公司
基金漢盛	0.37	富國	基金漢興	0.16	富國
基金安信	0.25	華安	基金安順	0.08	華安
基金景宏	0.21	大成	基金通乾	0.08	融通
基金裕陽	0.20	博時	基金金盛	0.04	國泰
基金普惠	0.18	鵬華	基金天元	0.00	南方

　　數據來源：wind資訊 長城證券金融研究所 截止日期2008年12月31日

　　表2：推薦的封閉式基金基本情況

證券簡稱	單位凈值	收盤價	基金份額	08年均貼水率%	08年漲跌幅%	08年凈值增長率%	基金經理	基金公司
基金天元	1.07	0.78	30	-25.83	-49.39	-47.68	陳鍵	南方
基金安信	1.34	1.10	20	-23.58	-36.34	-41.27	陳俏宇	華安
基金漢盛	1.46	1.20	20	-25.06	-39.61	-45.03	朱少醒	富國
基金裕陽	1.28	1.07	20	-23.33	-42.01	-47.66	周力	博時
基金科瑞	0.99	0.75	30	-26.05	-34.85	-41.90	付浩	易方達
基金興華	1.04	0.86	20	-18.75	-28.62	-36.41	陽琨	華夏

　　數據來源：wind資訊 長城證券金融研究所 截止日期2009年01月16日

　　表3：2009年到期封閉式基金基本情況

證券簡稱	基金到期日	單位凈值	累計凈值	貼水率%	基金份額	基金經理	基金公司
基金天華	2009-07-11	0.78	2.21	-4.85	25	許翔	銀華
基金金盛	2009-11-30	1.10	3.70	-6.37	5	吳戰峰	國泰

　　數據來源：wind資訊 長城證券金融研究所 截至日期2009年01月16日

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