華商收益增強債券基金經理毛水榮 （圖片來源：華商基金） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　如何能夠在債券型基金的投資中盡量的減少風險？

　　毛水榮：首先，單獨投資股票或債券很難做到穩健，因為任何市場總是有周期性的。如果把兩個結合在一起，就會削弱單一市場的周期性。以過去四年為例，債市與股市均經歷過熊市和牛市。債券基金把主要資產配置債券，小部分資產配置股票，從而提高了自身的抗風險能力。

　　其次，債券和股票比起來，風險確實相對較低，因為債券是發行人到期還本付息的承諾，所以只要投資債券型基金時間夠長，風險相對可控。

　　有投資者說，既然都是低風險的投資品種，似乎銀行儲蓄更穩妥一些。您如何評價這種說法？

　　毛水榮：從投資風險來看，銀行儲蓄確實更低一些，但根據銀行儲蓄自身的特點，可能存在收益低于通貨膨脹的情況。我們可以來看一組數據。根據2009年萬德資訊的統計，以05年之前發行的8支債券型基金為例，在2005年至2008年的四年中，平均收益率為47%，而以一年期定期存款利率計算，定期存款的累計收益率為11.62%。

　　投資者：選擇開始多樣化

　　據萬德數據顯示，08年全年共成立新債基36只，募集資金1199.55億元，超過了之前數年的總和。你覺得債券基金在08年取得這樣快速的發展，原因是什么？

　　毛水榮：在經過市場牛熊轉換的洗禮后，投資者的多樣化選擇，是投資心態成熟的表現。很多投資者07年在股票上收益很多，但對股票的投資風險認識不夠。08年經過股市調整的風險考驗之后，投資者發覺收益穩健相當重要，所以在基金品種選擇上就會更青睞債券型基金。債券型基金的業績表現也確實符合風險收益適中的投資者的目標和需求。

　　投資者開始認識到不同類別的資產在構建投資組合、追求理財目標的過程中起到的不同作用。據統計，截至2007年底，美國債券基金占基金總額的比例近14%。而我國現在債券型基金資產總量是1400多億，基金總存量是2-3萬億，占比僅有8%左右。所以說，我國的債券型基金發展仍然有很大的空間。

　　貴公司正在發行的華商收益增強基金，是跨年發行的唯一一只債券型基金，請您給我們介紹一下這只基金，以及為什么選擇這個時點發行？

　　毛水榮：華商收益增強基金從產品設計上應該說是一只主流的一級債基，也就是說，該基金80%的基金資產投資于債券，不直接從二級市場購買股票，僅參與股票一級市場投資，這保證了基金在一定程度上規避股市調整風險，同時在股市向好時能夠通過“打新股”獲取超額收益。

　　我們選擇現在發行，是希望能夠在春節之前能夠成立并入市操作，更好的把握09年的債券市場機會，更好的為投資者提供回報。

　　與08年發行的其他債券型基金相比，華商收益增強有什么樣的特點？

　　毛水榮：同樣作為 “打新型”債基，08年發行的眾多“打新型”債基契約規定，因新股申購獲得的股票資產在固定時日內賣出，而我們這只基金的新股申購策略則為，對于通過參與新股認購所獲得的股票,將根據其市場價格相對于其合理內在價值的高低,確定上市后繼續持有或者賣出。因為判斷是否賣出股票標準是價值而不是時間。

　　比如07年的時候，如果你打新的股票賣得稍微晚一些，是可能賺到牛市的收益的，當然08年可能又是一種情況。但總的來看，還是要靈活一點，要看價值本身，而不是看時間。

　　根據對價值的判斷而靈活的改變策略，這是我們這只產品的設計理念，也是未來基金的運作原則。

　　基金經理毛水榮簡介：

　　復旦大學經濟學碩士，具有扎實的數量經濟學功底和豐富的從業經驗，曾任職上海博弘投資管理有限公司債券投資經理，平安資產管理公司債券投資經理助理，華商領先企業基金基金經理助理。

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