華商收益增強債券基金經(jīng)理毛水榮 （圖片來源：華商基金） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　新浪財經(jīng)訊 本期基金經(jīng)理秀我們聯(lián)系到了華商收益增強債券基金經(jīng)理毛水榮，請他為大家談談09年的債市機會以及如何進行債基投資。

　　債券市場：09年仍然值得期待

　　08年下半年，中國經(jīng)濟進入降息周期，國內(nèi)債券市場迎來了一片生機。受益于債市的強勢表現(xiàn)，債券型基金也實現(xiàn)了不菲的收益。但今年以來債券市場卻表現(xiàn)不佳，債券型基金的凈值增長率也有所下降。你如何看待09年的債券市場？

　　毛水榮：從普遍意義上講，在經(jīng)濟減速、貨幣政策適度寬松的背景下，債券市場應為最大的受益者。所以，我們先來分析一下現(xiàn)在的宏觀環(huán)境：在金融危機影響下，全球?qū)嶓w經(jīng)濟面臨衰退已無可爭議，國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩也較為明顯，適度寬松的貨幣政策將會進一步落實，降息仍會持續(xù)。因此，09年債券市場的表現(xiàn)仍然值得期待。

　　經(jīng)濟回調(diào)需要一個過程，經(jīng)過一段時間的衰退及調(diào)整，之后才會復蘇。這個調(diào)整的時間也許比大家想像的還要更長一些。基于這樣的判斷，我們認為在09年投資債券市場應該是一個比較好的選擇。

　　09開年以來，我們看到了很多積極的政策信號，是不是對我們判斷經(jīng)濟形勢以及債券市場的走勢有一定的幫助？

　　毛水榮：對。我們認為，在降息周期內(nèi)，債市牛市尚未見頂，此后債券市場上漲的幅度可能會比前期小一點、慢一點，但趨勢是向上的。

　　作出這個判斷的依據(jù)，就像我們剛才說到的，由于今年經(jīng)濟會處于一個繼續(xù)調(diào)整的階段，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策必然會延續(xù)一段時間，這對債券市場是一個正面的影響。

　　適度寬松的貨幣政策標志著一個低利率的市場環(huán)境，限制了債券資產(chǎn)的價格下跌空間，也提高了投資者對債券的估值水平；積極的財政政策意味著債市可能擴大規(guī)模，增加品種，債基投資的標的選擇范圍更大，投資者選擇基金也就更有余地。

　　隨著時間推移和政策的逐步展開和落實，我們認為政策的累積作用會慢慢體現(xiàn)，因此我們對后市還是比較有信心。

　　債券基金：有風險但相對可控

　　我們都知道，與股票市場比，債券市場的波動相對較小，收益也相對穩(wěn)定。但作為一個投資品種，債券市場以及投資于債券市場的債券基金是否也存在一些風險？

　　毛水榮：是的，債券市場、債券基金也面臨著一些投資風險，主要包括以下幾個方面：

　　1、宏觀經(jīng)濟面的風險。如果國家采取從緊的貨幣政策，比如說經(jīng)濟出現(xiàn)過熱的情況下，06年開始的國家一直開始連續(xù)的加息，提高存款準備金率，這段時間債券市場的走勢受到了相當程度的打壓。比如06、07年債券基金的表現(xiàn)不如人意，就是這個原因。

　　2、信用風險。很多債券基金的產(chǎn)品把一部分資產(chǎn)配置于企業(yè)債券。比如說公司債，可轉(zhuǎn)換債券，這些都是產(chǎn)品一些上市公司通過企業(yè)發(fā)行的。這些企業(yè)受宏觀經(jīng)濟的影響，或者受自身的影響會出現(xiàn)一些困難，可能會出現(xiàn)到期無法支付債務的風險。

　　3、流動性風險。當央行采取從緊的貨幣政策，或者出現(xiàn)資金外流的情況下，市場的流動性會出現(xiàn)暫時的緊張，持有的債券短期內(nèi)無法兌現(xiàn)，這也會有一定的風險。

　　所以，投資債券基金并不是完全沒有風險，只能說它的風險低于股票類產(chǎn)品。

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