在存續(xù)期超過一年的73只產(chǎn)品中

　　5只錄得正收益 33只超越最牛公募基金

　　第一財經(jīng)研究院中國陽光私募數(shù)據(jù)中心.

　　2008年，一個大盤跌幅高達65.4%的慘淡之年，公募基金業(yè)績一片哀鴻遍野。那么市場關注度極高的陽光私募基金投資業(yè)績怎樣呢？

　　第一財經(jīng)研究院最新推出了錄有146只陽光私募產(chǎn)品的陽光私募2008四季度業(yè)績排行榜，同時還在國內(nèi)首家推出了“陽光私募2008年度排行榜”，對全部73只存續(xù)期超過一年(并且自去年12月1日以來每月公布凈值)的陽光私募基金統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，去年仍有5只陽光私募實現(xiàn)盈利，摘得業(yè)績桂冠的是云南信托旗下的中國龍精選基金，這只最耀眼基金的基金經(jīng)理是云南信托首席投資策略師王慶華。其它4只盈利的陽光私募分別是：星石系列的星石3期、星石2期、星石1期和武當1期基金。星石系由前明星公募基金經(jīng)理江暉管理，武當1期的掌舵人田榮華也是一個下海的公募基金經(jīng)理。即使在黯淡的2008年，王慶華、江暉、田榮華依然星光璀璨，其它如新同方1期、億龍中國等產(chǎn)品排名靠前。

　　2008年也是一個顛覆高手的年度。萬利富達基金以61.85%的年度跌幅排在業(yè)績榜的最末尾位置，萬利富達由大鵬證券分析師出身的胡偉濤掌舵，胡偉濤的重倉持股戰(zhàn)略一度讓他在2007年站在私募基金經(jīng)理頂端，然而在2008年卻讓他墜入深淵。倒數(shù)第二、三位的分別是開寶1期、美聯(lián)融通1期，年度虧損幅度分別是60.52%、59.25%。此外一些股市活躍分子掌舵的陽光私募都排名靠后，如但斌的東方馬拉松基金、林園管理的三只陽光私募去年虧損幅度都超過50%。

　　2008年是“輕倉者”獲勝，2009年預計不會再重演單邊大幅下跌的行情，在震蕩型走勢下，2009年陽光私募的競爭將更趨激烈。新的一年里，私募基金經(jīng)理將誰主沉浮，大家不妨拭目以待。

　　榜單盤點：存續(xù)一年以上陽光私募全部跑贏大盤，33只超越“最牛公募基金”

　　2008年，上證綜指跌65.4%，深證成份股指數(shù)跌幅也達到65.36%。第一財經(jīng)研究院統(tǒng)計的73只存續(xù)期超過一年，并且自去年12月1日以來每月公布凈值的陽光私募中，五只私募基金罕見地實現(xiàn)了盈利，跌幅最大的萬利富達也只有61.85%，全部跑過大盤。

　　狀元中國龍精選基金去年獲得了11.87%的盈利，江暉管理的三只“星石系”基金包攬了第二至第四名，分別獲得4.29%、4.18%、4.02%的盈利，田榮華的武當1期也有著1.85%的收益，排在第五位。

　　2008年陽光私募投資業(yè)績顯示，除了5只盈利外，另有4只陽光私募全年跌幅在10%以內(nèi)。有25只陽光私募跌幅少于30%，這也是一個值得欣慰的標準。去年走勢最好的股票型公募基金是泰達荷銀成長，它全年虧損32.3%。“第一財經(jīng)陽光私募2008年度排行榜”中有33只陽光私募的投資業(yè)績超過“最牛公募基金”，也就是說有45.2%的陽光私募比“最牛公募基金”更“牛”。

　　還有一個值得關注的指標是2008年股票型公募基金平均跌幅是51.2%，高倉位公募基金跌幅甚至達到60%。有56只陽光私募基金的業(yè)績要比股票型公募基金的平均水平好，這占全部73只產(chǎn)品的76.7%。據(jù)統(tǒng)計，68只虧損陽光私募的平均虧損幅度是36.38%，這也要遠遠好過股票型公募基金51.2%的平均凈值損失。

　　從投資顧問的角度看，2008年表現(xiàn)最為優(yōu)秀的私募投資公司應該是江暉的深圳星石投資顧問有限公司。該公司管理的全部三只跨年度陽光私募產(chǎn)品都名列前茅。另外一個值得關注和肯定的投資顧問團隊是云南信托旗下的“中國龍”資產(chǎn)管理品牌。13只跨年度“中國龍”系列信托產(chǎn)品不僅摘下了2008年的業(yè)績桂冠，而且全部排在73只陽光私募的前33名內(nèi)。

　　致勝絕招：輕倉、空倉造就業(yè)績領先

　　總結今年業(yè)績好的陽光私募產(chǎn)品最大特色是：倉位控制較好。以中國龍精選基金為例，去年前四個月凈值雖然有所波動，但幅度小，而且并沒有明顯虧損。自4月25日后，單位凈值基本保持在1.41元左右，顯然已經(jīng)進入輕倉乃至空倉操作時機。倉位控制最典型的代表是江暉旗下的星石系基金。從公布的凈值看，有些月份他管理的陽光私募都沒有絲毫變動。江暉曾公開承認自己是輕倉投資，只偶爾尋找部分套利機會。在避開大盤崩塌式下跌帶來的損失時，還能獲得一些收益，何樂而不為呢。成功者總有其共同之處，田榮華的武當系列陽光私募在去年也很好地回避了損失。在投資上，面對形形色色的誘惑，謹慎是個好品質，深圳新同方投資管理公司董事長劉迅在去年8月份時仍堅持稱“公司A股股票池無‘推薦’評級個股”，內(nèi)部不推薦，絕不輕易買入。劉迅的深國投◎新同方1期去年只虧損5.46%，居陽光私募榜第六名。

　　相反，重倉持股的投資人在去年則吃盡了苦頭。典型的是但斌的東方馬拉松，作為長期來孜孜不倦地鼓吹巴菲特式“長期價值投資”的私募基金經(jīng)理，暴跌的市場讓但斌管理的陽光私募虧損了56.84%。萬利富達基金作為年度虧損最大的陽光私募是另一個重倉被套的典型，61.85%的虧損幅度已經(jīng)超過重倉型股票公募基金的平均值，而公募基金甚至有著60%的底倉限制。

　　有私募基金經(jīng)理在作年度總結時評價：2008年是“無為者”的勝利。然而，靈活而有效的倉位控制并非僅僅是“無為”，需要根據(jù)對市場、對宏觀經(jīng)濟的理性判斷來作出合適的決定。以江暉的“星石系”陽光私募為例，雖然很長時間空倉，但是奧運后，他毫不猶豫地投入了市場，雖然沒有趕上最熱門個股，仍略有斬獲。

　　前九月定天下

　　熊市中誰虧得越少就等于賺得更多的至理名言在2008年再次獲得印證。

　　從時間段看，2008年前10個月陽光私募比拼的是誰虧得更少，11、12月份的反彈行情中才是“搶錢競賽階段”。回首2008年對陽光私募的研究，意外地發(fā)現(xiàn)“第一財經(jīng)陽光私募2008年度排行榜”前五名和前三季度業(yè)績榜的前五名出現(xiàn)了驚人的一致，從私募產(chǎn)品名稱到排名都是完全一樣。從排名后列的產(chǎn)品看，年度排名靠后的也全部是前9月表現(xiàn)糟糕的產(chǎn)品。從這個角度看，2008年陽光私募是前九月定天下。

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