本報記者 方家喜

　　上投摩根基金總經(jīng)理王鴻嬪表示，2009年A股市場將會是一個震蕩市，基金經(jīng)理擇股能力將面臨更大考驗，而基金業(yè)績也會在2009年出現(xiàn)明顯分化。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2009年將不會呈現(xiàn)前兩年基金業(yè)績“一榮俱榮，一損俱損”的情況，極有可能是部分基金賺錢，部分基金虧錢，基金之間的收益率可能還會拉大，而對于虧錢的基金，其壓力也將更大。

　　華安基金在其2009年投資策略報告中也指出：諸多因素引發(fā)的不確定性，使得未來基礎(chǔ)市場行情走勢的復(fù)雜性大大提高，基金公司間的競爭將更加劇烈，這將直接導(dǎo)致基金操作風(fēng)格的多樣化，從而引發(fā)基金業(yè)績的分化。

　　海通債券研究認(rèn)為2009年債券市場的漲幅較今年會有下降，上半年機(jī)會好于下半年。可以認(rèn)為2009年純債基金的整體業(yè)績漲幅或?qū)②吘彛�偏債型基金的業(yè)績將出現(xiàn)較大分化，主要差異仍然體現(xiàn)在股票投資能力上。

　　分析人士同時表示，2009年偏債基金業(yè)績分化將加劇。從2008年基金的債券種類的配比來看，無論是偏債基金還是純債基金，其央票、國債和金融債的配置較多，隨著2009年企業(yè)債和可轉(zhuǎn)債的大發(fā)展，純債基金有望提高這類債券資產(chǎn)的配置比例。從對基金的歷史業(yè)績回顧中發(fā)現(xiàn)收益較高的債券型基金主要是持有較高比例的企業(yè)債的基金。因此可以認(rèn)為2009年純債基金的整體業(yè)績漲幅或?qū)②吘彛�上半年機(jī)會相對較好。但從單個基金來看，各類債券品種的配置和波段操作能力將對收益產(chǎn)生較大影響。

　　對于投資股票上限在20%以內(nèi)的偏債型基金來說，雖然其股票持倉比例遠(yuǎn)不如債券的持倉比例，但是權(quán)益類資產(chǎn)收益的波動性較大，這使得偏債型基金業(yè)績受股票資產(chǎn)收益的影響較大，基于對2009年A股處于弱平衡市的判斷以及對基金投資股票特點的分析，偏債型基金的業(yè)績將出現(xiàn)較大分化，主要差異仍然體現(xiàn)在股票投資能力上。

　　投資策略生變

　　臨近年底，匯豐晉信、華富、華安、中海等多家基金公司發(fā)布的2009年策略報告一致認(rèn)為，2009年將是個震蕩市，投資策略應(yīng)與去年有所變化。基金上半年將看好債券，下半年將看好股市，在系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)基本釋放的背景下，個股和行業(yè)分化將比較明顯，投資策略需要保持靈活性。

　　中海基金指出，由于今年上半年繼續(xù)處于衰退和降息周期，依照投資時鐘，債券資產(chǎn)表現(xiàn)良好，在經(jīng)濟(jì)由衰退蕭條步入復(fù)蘇期時，股票表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，今年A股將經(jīng)歷筑底復(fù)蘇，進(jìn)入下一個復(fù)蘇周期。

　　匯豐晉信基金進(jìn)一步指出，無論是PE還是PB估值，A股的估值水平均已經(jīng)處于2002年以來的低位區(qū)域。考慮到未來市場利率水平仍可能進(jìn)一步下降，A股的相對投資吸引力將進(jìn)一步提升。華安基金預(yù)計，當(dāng)市場避險情緒減弱后，股權(quán)資產(chǎn)的回報率會迅速提升。

　　針對具體點位，華富基金直接指出，預(yù)計今年價值中樞在1800-2000點，圍繞價值中樞，股指運行區(qū)間為1300-2500點，由于此輪調(diào)整在去年10月28日已經(jīng)探至1664點，從估值的角度來說，市場有可能已經(jīng)觸底。中海基金預(yù)期，經(jīng)濟(jì)見底時間在2010年，股市提前反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時間可能在2009年，熊市末端即將來臨，為價值投資者帶來機(jī)會。

　　在投資策略上，匯豐晉信認(rèn)為今年個股和行業(yè)分化將比較明顯，行業(yè)配置和個股精選更顯重要，是考驗基金選股智慧的一個年頭。

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