“繼續悲觀需要求證充分的理由”

　　不過，在單邊市場中，基金只有尋找向上的價值空間才能獲取收益。對嘉實基金而言，投資上不變的是對中國經濟中長期增長保持樂觀的判斷、熊市里面也不能放棄發掘“結構性機會”的努力。

　　對于悲觀和樂觀的分野，戴京焦的結語是：“繼續悲觀需要求證充分的理由�！弊⒁獗硎觥�—她是從反面去講，找不到充分悲觀的理由，而不是從正面講我們仍然樂觀。

　　戴京焦認為，隨著積極財政政策和貨幣政策的影響逐漸顯現，經濟形勢有望明顯改善，中期中國經濟仍將保持較高增長。

　　她特別指出，當前“保增長”的擴張性經濟政策將促進流動性的釋放�！澳壳癕1增速已接近1996年來底部。未來隨著貨幣政策趨于寬松，M1-名義GDP增速有望收窄，即股票市場流動性有望逐步改善。”

　　總的來說，當前A股估值已接近戰略性底部，明年的走勢更多取決于流動性的變化。“如果能夠維持充裕的流動性，明年A股將存在不錯的投資機會�！贝骶┙古袛�。

　　并且，長遠來看中國經濟增長的動力仍將持續，從長期投資出發，目前的估值水平也提供了一次戰略性的投資機會。

　　經濟政策調整和農村改革——

　　兩大投資主題下的板塊機會

　　在中長期樂觀短期謹慎的宏觀判斷之下，戴京焦表示，嘉實基金2009年投資將圍繞二大主題尋找機會：經濟政策調整、農村改革。

　　經濟政策調整將是未來6-12個月影響市場的重要變量，財政支出的重點投資項目，如基建、工程機械、醫藥、建材、環保，受惠于減稅和提高居民收入的必需消費品，以及歐美以外市場的出口增長機會等，都將是關注的重點。

　　而農村土地改革的進一步深化和城市化進程的推進，將在農資、農村消費與農村基建三個方面帶來較大的增量需求。

　　政策面利好所涉行業眾多，如何先于市場快速發掘優質個股？戴京焦向理財周報記者提示了一個尋找“獨門股”簡單易行的思路：圍繞著拉動內需要出還沒出的政策，去找那些還沒有漲高的板塊和個股�！�4萬億火了基建，但拉動內需真正實質性的政策還沒出來�！�

　　戴京焦認為，對內需有實質性拉動的行業，莫過于產業鏈最長的房地產和汽車這類行業。房地產板塊之前受益于首付比例和二次房貸放松以及多次降息，已有一波漲幅，存在一定回調壓力，但中長期來看房地產還將出臺刺激性利好，且2009年降息空間仍然存在。

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