明年的降息我想已經(jīng)陸續(xù)在反映最近大幅度的調(diào)整，包括美元的利率的空間，包括其他的發(fā)達國家都在進行調(diào)整。新興經(jīng)濟體明年表現(xiàn)應(yīng)該是維持穩(wěn)定的，但是很明顯受到發(fā)達國家的影響，大家修正都比較大。外資反映在H股是對中國之政府4萬億的經(jīng)濟預(yù)期，但是一旦明年不行的話，也會進一步的反映出現(xiàn)實。在這樣的情況下，我相信金融體系暫時告穩(wěn)，他希望把30年期的房貸利率下降到5%以下。當(dāng)金融系統(tǒng)告穩(wěn)，信貸機制比較正常的情況下，我們接下來看需求，我進一步觀察什么時候可以回穩(wěn)。金融風(fēng)暴核心在發(fā)達經(jīng)濟體，估計調(diào)整期將分為三個階段，金融市場流動恢復(fù)、信貸機制回歸正常，實質(zhì)需求回升。

　　我們從金融市場來看，很明顯利差已經(jīng)被控制住了，而在信貸機制上，很明顯我們看到最近30年代的房貸利率和10年期的公債利差是不是進一步壓抑，促使房地產(chǎn)市場進入一個比較適當(dāng)需求的機制。我們預(yù)期美國經(jīng)濟在經(jīng)過第四季度和第一季度的衰退之后，經(jīng)過調(diào)整之后，我覺得有機會促進反彈。但是這個反彈會反彈多久是要觀察的。在網(wǎng)絡(luò)時代，在短的機制上，怎么樣找到一個機會還是需要一個高潮的技巧。這是市場上最難駕馭的地方。

　　另我們預(yù)計美國在ISM上，一季到二季會到觸底反彈的可能性，會帶動美國下半年有一個GDP趨穩(wěn)的狀態(tài)。從產(chǎn)能利用率也是一樣。在美國用盡量寬松的政策以后，現(xiàn)在美元開始走貶了。根據(jù)過去的資料，很明顯，過去企業(yè)獲利衰退期為6個月左右，我們估計最慢到明年下半年會到一個獲利回升的情況。發(fā)達國家也是跟著美國亦步亦趨，比較清晰的是，我們來看現(xiàn)在估值是相對便宜的，如果說市場上有機會，我們現(xiàn)在可以去抓住。同時恐慌都會造成機會點，但是是短期還是長期都需要各位的智慧去調(diào)整。當(dāng)利率降到最低點的時候，股市也會做一個反彈。根據(jù)ISI的資料來看，經(jīng)濟景氣循環(huán)前期的循環(huán)類股包括消費、工業(yè)類股以及運輸類股。

　　所有外資都愛討論中國的4萬億，我想已經(jīng)反映在目前的H股，包括恒生指數(shù)大家都看的很清楚，其實外國投資者在全球找不到亮點的情況下，對中國的信心還是很強的。這部分需要大家去審視，這部分的執(zhí)行力會到什么程度，都是需要去考驗的。

　　整體而言我對整個大中華市場還是很看好的，中國還是處于一個崛起的過程當(dāng)中，我覺得長期來說還是有機會的。另外這張圖表當(dāng)中可以看到MSCI中國指數(shù)已經(jīng)成為亞太區(qū)域市場的領(lǐng)頭羊這一點中國政府也在做。包括昨天新聞也報道了，中國和香港的交易可以使用人民幣，中國也開始了進行貨幣的準備。這也表示我們對美元長期是比較擔(dān)心的。現(xiàn)在還是等待與考驗，實施中長期的走勢是要和他們的政策執(zhí)行力有很大的關(guān)聯(lián)度。

　　我相信明年還有很多不確定性因素，我只是提供一些大的方向預(yù)計和產(chǎn)業(yè)類別給大家參考。一個是黃金。資源類股跌幅已經(jīng)大致反映經(jīng)濟衰退了，時間還是不足的，所以油價需要一點時間去整理。另外就是醫(yī)療生化類股，我們發(fā)現(xiàn)這些股票在每個衰退的階段當(dāng)中，他的表現(xiàn)都比大盤表現(xiàn)的好的多，因此在各個國家來看，這類股票都是很好的選擇。

　　這里是我們提供的一些簡單的全球投資展望和策略。我們認為結(jié)構(gòu)調(diào)整的時間還是需要不能久，但是到今年年底會進入一個徹底反彈的階段。從今年下半年到明年上半年都是比較不錯的表現(xiàn)。而股市明年會比較好一些，估計會反彈到一季度左右，那接下來的走向就要全球市場的走向了。

　　以上就是2009年全球投資展望。謝謝大家。