來源：國金證券基金研究中心 張劍輝 趙麗

　　——投資管理能力優秀，震蕩市場下的穩健產品

　　投資建議——買入

　　中銀增長基金歷史業績呈現出較高收益、低風險的特征，穩健運作使得基金在長跑中逐漸成為領跑者。基金對于宏觀形式的把握和個股的選擇都較為成功，成為業績增長的重要來源。目前中銀增長基金超配了醫藥、食品、零售等受益于弱周期特點以及內需擴張的防御型行業，同時增持了金融保險和機械這兩個受益于刺激經濟增長力度加強的行業，有望在未來市場獲得超額收益。中銀基金公司投資管理能力較強，“穩健經營、穩中取勝”的投資理念也將驅動基金持續穩健運作。

設立日期	2006 年 3 月 17 日
基金類型	股票型
基金公司	中銀
基金經理	俞岱曦、陳志龍
基金份額	155.26 億份
單位凈值	0.655 元
累計凈值	2.095 元

　　投資摘要

　　中銀增長基金的歷史業績呈現較高收益、低風險的特征。值得注意的是，隨著時間的積累，基金的長期業績逐步上升，中長期優勢明顯，穩健運作使得基金在長跑中逐漸成為領跑者。

　　從基金的實際運作情況來看，中銀增長基金長期保持穩定的資產配置，股票倉位維持在80%左右，與同業的平均水平大致相當。

　　基于深入的研究和嚴格的風險控制，中銀增長基金對于宏觀形式的把握非常成功。在2007年3季報中就提出要關注A股市場向下波動的風險，同時在投資上也作出了相應的布局。自07年3季度起，基金的持股集中度與行業集中度的雙雙下降，顯示了中銀增長基金在投資上越發謹慎，基金管理人選擇了分散投資以規避市場風險。此后A股市場震蕩下行，管理人的提前布局為基金的投資作出了重要貢獻。

　　在股票選擇方面，中銀增長基金秉持價值投資理念，堅持基本面研究為基礎，重點選擇具備核心競爭優勢、可分享長期經濟增長的公司。從2006年2季度到2008年3季度末，中銀增長基金重倉股的復合收益率高達318.84%，而同期上證指數的漲幅僅有76.68%，超額收益非常突出，管理人的選股能力可見一斑。

　　自07年3季度起，中銀增長基金增持了食品、醫藥、批發零售等非周期性行業，一定程度上減少了經濟下滑對業績的部分影響。08年3季報顯示，中銀增長基金仍然超配了醫藥、食品、零售等受益于弱周期特點以及內需擴張的防御型行業，同時增持了金融保險和機械這兩個受益于刺激經濟增長力度加強的行業，有望在未來市場獲得超額收益。

　　中銀基金公司投資管理能力較強，“穩健經營、穩中取勝”的投資理念也將驅動基金持續穩健運作。

　　中銀持續增長基金產品簡介

圖表 1 ： 中銀持續增長 基金產品簡介
成立時間	20060317		基金規模	101.7 億元	基金類型	股票型
自成立以來復權單位凈值增長率			121.07%	國金最新基金產品評級結果		★★★★
基金經理			俞岱曦、陳志龍	國金最新基金經理評級結果		★★★★
資產配置比例		股票資產投資比例不低于基金凈資產的 60%, 投資于可持續增長的上市公司的股票占全部股票市值的比例不低于 80%
業績比較基準		MSCI 中國 A 股指數× 85% + 上證國債指數× 15%
投資目標		著重考慮具有可持續增長性的上市公司，努力為投資者實現中、長期資本增值的目標

　　來源：國金證券研究所