圖表5：富國天益基金的持股集中度顯著高于同業平均水平  來源：國金證券研究所

　　對于看好的股票，富國天益基金不僅大量買入，同時還長期持有，因此其股票的調整周期也相對較長。在基金當前的十大重倉股當中，蘇寧電器、貴州茅臺等股票的持有期限已經超過3年，航天信息、海螺水泥的持有期也高達兩年以上。08年3季度，富國天益的重倉股留存度高達100%，也就是說，3季度的重倉股與2季度完全一致，而08年2季度的重倉股留存度也高達90%。

圖表6：富國天益基金重倉股留存度相對較高
	2005-2Q	2005-3Q	2005-4Q	2006-1Q	2006-2Q	2006-3Q	2006-4Q
富國天益	70%	60%	70%	40%	70%	70%	80%
同業平均	66.43%	67.39%	62.50%	51.15%	48.71%	54.63%	43.59%
	2007-1Q	2007-2Q	2007-3Q	2007-4Q	2008-1Q	2008-2Q	2008-3Q
富國天益	80%	80%	70%	70%	70%	90%	100%
同業平均	46.90%	47.86%	52.59%	59.67%	56.84%	62.76%	65.69%
注：重倉股留存度＝當季度及上季度均出現在十大重倉股名單中股票數量/10×100%

　　來源：國金證券研究所

　　這種長期持股的的方式大大降低了基金的股票投資周轉率，歷史數據顯示，2005~2007期間，富國天益的股票周轉率僅為同業平均水平的1/2~1/3，而2008年上半年，這個比例下降到了同業平均水平的1/4。較低的股票周轉率也說明富國天益基金切實的貫徹了價值投資理念，很少追逐短期市場熱點，基金的投資重點仍然是精選個股，長期投資。

圖表7：富國天益股票投資周轉率較低
	2005年	2006年	2007年	2008（上）
富國天益	117.69%	82.16%	123.19%	31.61%
同業平均	215.10%	323.21%	340.52%	124.24%
注：基金股票投資周轉率＝（基金期間股票交易量/2）/平均股票資產

　　來源：國金證券研究所

　　富國基金公司實力較強，基金經理優異的投資管理能力有望繼續給基金帶來良好收益

　　陳戈先生，11年證券從業經歷,曾就職于君安證券研究所任研究員，2000年10月加入富國基金管理公司，歷任研究策劃部研究員、研究策劃部經理，自2005年4月13日擔任富國天益價值基金基金經理，現在為富國基金公司副總經理。

　　基金經理陳戈先生從業經驗豐富，久經熊牛市的考驗，具備堅定的價值投資理念和優異的投資管理能力。在其擔任基金經理以來，富國天益基金2005年、2006年的業績分別名列同業第一、第四，2007年牛市中基金的業績位于同業中游水平，2008年以來，富國天益基金的業績再度占據同業前列。在國金基金經理評級當中，陳戈先生以長期穩健增長的業績獲得了五星級評價。

圖表8：富國天益基金各年度表現
	2005年	2006年	2007年	2008年以來
富國天益收益率	14.84%	167.05%	118.38%	-46.64%
同業平均收益率	1.73%	128.97%	130.44%	-52.87%
同業排名	1/40	4/60	61/98	23/134

　　來源：國金證券研究所

　　富國基金管理公司成立于1999年4月13日，是中國證監會批準設立的首批十家基金管理公司之一。旗下共有2只封閉式基金和11只開放性基金，包括股票型、混合型、債券型以及貨幣型基金，產品線較為完善。目前偏股型基金資產規模約為360億元，在同業中處于中上游水平，在國金基金公司評級中公司基本實力獲得四星級評價。

　　富國基金公司的投資運作也較為出色，旗下的多名基金經理和基金產品在國金基金經理、基金產品評級中獲得三星級以上評價，顯示出了較強的投研實力。投研團隊良好的投資能力也將繼續為富國天益基金的運作提供良好的支持。

圖表9：富國基金旗下部分基金經理、基金產品表現
基金經理	基金經理星級	管理的基金產品	基金類型	基金產品星級	基金收益率（今年以來）
陳戈	★★★★★	富國天益	股票-價值型	★★★★★	-46.64%
許達	★★★★★	基金漢興	股票-平衡型	-	-44.64%
周蔚文	★★★★	富國天合	股票-平衡型	★★★★	-49.37%
李為冰	★★★	富國天源	混合-配置型	★★★	-44.86%
朱少醒	★★★	富國天惠	混合-配置型	★★★	-52%

　　來源：國金證券研究所

　　投資建議——買入：

　　富國天益基金歷史業績優秀，收益獲取能力與風險控制能力都非常突出，基金凈值長期保持穩定增長。作為一只價值型基金，富國天益基金非常注重對公司基本面的研究，深入挖掘公司的內在價值，精選具備持續競爭優勢的白馬企業，對股價的波動和市場短期熱點的切換并不關注。基金經理陳戈先生從業經驗豐富，久經熊牛市的考驗，具備堅定的價值投資理念和優異的投資管理能力。富國基金公司的投研實力也較為出眾，將繼續為富國天益基金的運作提供良好的支持。

　　注：“買入”僅代表分析師預期該產品未來一段時間(如不加特殊強調，為一個季度)收益表現好于同業，此期間后請關注分析師最新的觀點判斷。