中國銀河證券研究所 基金研究總監 王群航

附圖一：各類基金過去一周平均凈值漲跌表現一覽

　　附圖二：大盤、小盤基金今年以來隱含收益率走勢

　　附注：

　　(1)A股基金數據區間：2008年11月24日――11月28日

　　(2)QDII數據區間：2008年11月20日――11月26日

　　(3)數據來源：中國銀河證券研究所基金研究中心、Wing資訊

　　(4)制圖：王群航

　　一、封閉式基金：天華開始走入視野

　　受大幅度降息利好的刺激，基市與股市一起坐了趟過山車，并且順勢滑到了比前周更低的位置。滬深兩地基指的周跌幅分別為4.59%和3.45%，周總成交金額為21.26億元，環比減幅為38.84%，總體呈價跌量減狀。滬深兩市基金均為下跌走勢，滬市基金的跌幅大于深市，這估計與滬股的跌幅大于深股有關。滬市基指的跌幅小于滬股，深市基指的跌幅大于深股，且大的幅度將近一倍，這種情況第一說明了滬深兩地基市之間的聯動還是相對較多的，第二還是本專欄上周的標題：基指的走勢更真實，即更能夠準確地反映市場情況。

　　從具體基金的市場表現情況來看，上周，全市場有2只基金小漲，29下跌，兩只小漲的基金是建信優勢動力和天華，前者漲的較為奇怪，后者則估計與市場注意到了該基金即將到期有關，即本專欄上周特地提到了這只基金，它將于明年7月11日到期。鑒于前期“到期封轉開”的經驗教訓，如果投資者預期明年7月份時候的股票市場點位不會低于現在，購買該基金可能會有較好的套利機會；否則可能會有風險。在下跌的基金里，30億份規模的大盤基金下跌較少；在周交易量對比方面，該板塊基金整體縮減的較多。看來，20億份規模的大盤基金受到了相對較多的拋壓。

　　上周，封基的平均周凈值損失幅度為1.94%，2只基金的凈值微增，1只未動，29只減少，除了國投瑞銀瑞福進取之外，還另有4只基金的周凈值損失幅度高于3%。總體來看，封基凈值的損失幅度小于價格的下跌幅度，這樣一來，反映在隱含收益率指標上，就是該項指標的繼續升高。

　　截止上周末，大、小盤基金的平均隱含收益率指標分別為41.97%和19.99%，均走上了今年以來的新高。在前周的周評當中，本專欄已經指出：“大盤基金應該有再上新高的可能，因為相對于以往的行情來看，現在依然處于低位區。”過去，平均隱含收益率指標在最高的時候能夠超過90%，今后，該項指標達到并超過這個數值的可能性很小，因為大盤基金的到期日在日漸臨近了。目前，在具體基金方面，隱含收益率超過50%的基金已經有12只，如景福、同盛、通乾，等等，未來大盤基金中出現隱含收益率指標超過60%的基金應該沒有懸念。

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