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未來三個月基金想加倉：增配基礎(chǔ)設(shè)施及能源(3)
從資金量來看，周五資金凈流出約25億。昨日基建受益板塊如建材、工程機械、工程建設(shè)、電力設(shè)備仍走勢較強，部分游資在上海本地股、中小板、低價股中以做多為主，但以銀行、地產(chǎn)為代表的傳統(tǒng)基金板塊則被資金堅決拋棄。這一資金在板塊上的走勢幾乎與周四相同，資金流出主要集中在銀行、地產(chǎn)、煤炭、有色金屬等傳統(tǒng)基金板塊，反映了基金對以上板塊后市看空的態(tài)度，也不排除基金在上述板塊中有調(diào)倉動作。
從基金經(jīng)理調(diào)查來看，他們均大幅提高了交通及基礎(chǔ)設(shè)施，資金配置比例從10月的8.4%提升至11月的10.8%。
天治基金首席策略分析師張曉君認(rèn)為，這次降息對市場而言，當(dāng)然是利好，一方面市場對此已是期盼多時，另一方面力度超出預(yù)期，但是無論這次降息是出于什么考慮，都難以短期改變經(jīng)濟繼續(xù)向下的可能。他們依然認(rèn)為，本次上漲性質(zhì)更多帶有反彈色彩，反彈高度也不宜盲目樂觀。市場的結(jié)構(gòu)分化會比較明顯，受益降息的行業(yè)表現(xiàn)為財務(wù)成本較高、中短期貸款占比比較大的行業(yè)，如房地產(chǎn)、建筑、流通等領(lǐng)域，其次負(fù)債率高、以中長期貸款為主的電力、石化、有色、鋼鐵等重工業(yè)，以及公路、機場、航空、港口等基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)也有一定受益。
就行業(yè)配置方面，基金經(jīng)理調(diào)升交通及基礎(chǔ)設(shè)施的配置至10.8%，為去年6月該調(diào)查開始以來的最高，而上月為8.4%。另外，配比居前的行業(yè)為金融服務(wù)和消費業(yè)，小增至15.9%和13.3%，而上月各為15.7%和12.8%。
降低債券資金配置
理財一周報記者發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為應(yīng)該調(diào)低債券投資比例，一名受訪的基金經(jīng)理指出：“債市收益率已經(jīng)太低了，過度透支了降息利好�！�
就資金的配置比例，基金經(jīng)理認(rèn)為，在未來三個月，債券的建議配比應(yīng)降至20.6%，而上月為21.7%，他們認(rèn)為債市最大風(fēng)險將是一次性大幅降息后，資金會從債券市場流出；現(xiàn)金的建議配比降低至7.2%，而上月為11.1%。
交銀穩(wěn)健基金經(jīng)理鄭拓認(rèn)為，108個基點降息之后，管理層大力挽救經(jīng)濟的態(tài)度已經(jīng)非常明確，投資者對于經(jīng)濟的預(yù)期會大為增強。這種預(yù)期會從股價中得到最直接的體現(xiàn)。畢竟，從折現(xiàn)率的角度，股票現(xiàn)在的價格是未來現(xiàn)金流預(yù)期的折現(xiàn)，在投資者對經(jīng)濟預(yù)期變好之后，股票價格有望得到提升。
交銀施羅德固定收益部總經(jīng)理項廷鋒表示，當(dāng)然在結(jié)構(gòu)性機會臨近的時候，投資者資產(chǎn)配置的策略要相應(yīng)改變。
不過也有基金經(jīng)理對資金配置持不同意見，諸如農(nóng)銀匯理基金公司農(nóng)銀增利基金擬任基金經(jīng)理陳加榮，他認(rèn)為，受大幅降息影響，債券市場收益率將下降，債券價格上揚，從而推高債券型基金的收益。陳加榮認(rèn)為，此次降息幅度基本回補了自今年三季度以來債券上漲所透支的預(yù)期，略有余�；趯ξ磥砗暧^經(jīng)濟可能很差，救經(jīng)濟、救市手段會更“快”、更“重”，降息也仍會繼續(xù)的判斷，債市仍有上漲空間。
德圣基金研究機構(gòu)指出，在震蕩中雖然基金平均倉位繼續(xù)回升，但基金增倉的范圍和格局仍然沒有發(fā)生大的變化，主流資金保持著謹(jǐn)慎態(tài)度，而中小基金的加倉行為有更強的波段操作動機�；饌}位操作上的不同傾向在本周基金凈值漲跌中體現(xiàn)得非常明顯；上周積極加倉的中小基金本周普遍業(yè)績下滑明顯，因此加倉策略是否能夠繼續(xù)仍然有待觀察。
看空的部分基金經(jīng)理主要是擔(dān)憂，政府的投資沖動可能導(dǎo)致投資過熱，產(chǎn)生又一個泡沫。不過調(diào)查顯示，新華海外財經(jīng)調(diào)查的九名基金經(jīng)理中，四位基金經(jīng)理調(diào)升下個月的股票資產(chǎn)配置，四位不變，一位調(diào)降；四位建議調(diào)降債券配置，五位不變；現(xiàn)金配置八位不變，一位調(diào)升。
基金經(jīng)理們預(yù)計，二級市場一年期央行票據(jù)收益率三個月后的平均值為2.49%，今日一年期央票參考收益率報價2.0515%。
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