分析的因素越多，越覺得明年的股市是看不清楚的，股市就像天氣一樣，你沒法給出一個精確的預測，只能用概率來表達。前面說過，還有2個多月到春節(jié)，那么面對確定性的假期，我們是可以提前制定一些購物計劃、度假計劃、探親計劃等等。即使如此，天氣促成的航班延誤仍然會打亂我們的安排，那么面對股市不確定的判斷，要按部就班執(zhí)行計劃就更難了。好在就投資策略而言，看不清股市的方向并不完全是一件的壞事，這起碼讓我們更加謹慎。而不至于犯大的錯誤。在很多的情況下，我們犯大的錯誤都是在我們看得清楚的時候。因為我們所謂的看得清楚，只是自以為看清楚了，是否真的看清楚了，事后才能得到驗證。就像去年的這個時候，大家都對未來的黃金10年充滿了信心，結果卻證明是大錯特錯。

　　08年基金經理面臨最大的挑戰(zhàn)是獲得絕對收益，這是基金經理的必修課，不及格的話就畢不了業(yè)。09年，我認為這仍然是基金經理最大的考驗。但是，對于06年到08年這三年的大牛市和大熊市，它讓中國的基金經理在短期內進行了一個實戰(zhàn)的速成。我們經歷了國外基金經理可能要10多年才能經歷的風云變幻，能堅持走過這3年的，應該說都不再是菜鳥級的基金經理了。但是，面對明年的市場，我覺得我們仍然像一個菜鳥級的基金經理一樣，看不清楚，因為我們沒有經歷過大牛大熊之后第二年的市場。市場永遠就是這樣的讓人心生敬畏，這也是這個市場的魅力所在。面對前方的市場迷霧茫茫，只有走到近前才能看清楚，摸著石頭過河可能走得可以更容易一點。

　　投資策略上談三點，一個是明年投什么的問題。在大類資產配置上，我更偏向于股票一點，債券經過今年的上漲，我認為明年的收益率沒有足夠的吸引力。如果明年的股市轉好的話，那么投資過多債券意義不大。如果明年股市不好的話，債券只能提供一個比較低的固定收益。作用是平衡整個組合的風險，但是經濟不好的話，相應的信用債是不敢投的。所以，我們還是把所有的注意力關注到股票上面。

　　第二點是投多少的問題。對股票方面?zhèn)}位的控制，對于08年的基金業(yè)來說影響很大，在09年，可能倉位需要比08年更加靈活，因為我們對于明年的市場現(xiàn)在還是看不太清楚。前一陣我們還聽到既要防通脹又要防通縮的提法，因為當時是對經濟大家看不清楚，所以這是實事求是的態(tài)度。對于明年的股市，我們也看不清楚，所以我們既要防止套牢，又要防止踏空。防止套牢是我們在股票上不能大投，防止踏空是指我們在股票上也不能小投，最好的辦法是中投。

　　第三點是投什么的問題，我主要說一下什么不投的問題。近期熱炒的板塊需要謹慎，因為它承擔了大的責任，所以明年很可能會破壞其本身發(fā)展的穩(wěn)定性。比如說一個人一天吃三頓飯，他長年累月都會如此，如果你連續(xù)一周每天吃五頓，再連續(xù)一周每天吃一頓，雖然總量是一樣的，但是這個人的身體狀況會很快惡化。所以，我覺得相關行業(yè)的估值水平都會迅速地降低。那么，對這類板塊長期投資還是需要謹慎的。另外還有一些未來10年都會過剩的行業(yè)，或者受明顯負面影響的行業(yè)都需要回避。

　　主要的想法就是這樣，最后要說的是，感謝大家過去對于華夏基金的信任和支持，明年我們會更加地努力，爭取為投資人取得滿意的回報。謝謝大家！