證券時報記者李清香

　　日前，華夏基金管理公司在京召開主題為“展望2009·蓄勢與期待”的年度投資報告會。國家統計局總經濟師姚景源、著名經濟學家華生、安信證券首席經濟學家高善文、全美華人金融學會會長湯曉東以及華夏基金投資研究核心成員、華夏基金投資委員會主席、華夏大盤精選基金和華夏策略精選基金經理王亞偉、投資總監劉文動等分別就我國宏觀經濟形勢、股票和債券市場以及全球經濟前景和相應的投資策略進行了探討。

　　張后奇：對未來充滿信心

　　華夏基金新聞發言人、華夏基金副總裁張后奇表示，對于中國經濟的未來充滿信心，對中國資本市場的未來是有信心的，對于中國的基金業和資產管理業的發展充滿信心。

　　他認為，中國資本市場還處在二戰前后或者是上個世紀初美國資本市場發展的階段，中國社會的基礎設施也處在這樣的階段。中國的資本市場在改革開放30年的后18年中，作為為企業募集資金、配置資金的功能都得到了初步的發揮，但是其平衡投資人和企業融資人的利益關系方面，在優化資源配置的功能方面，遠遠沒有發揮功能，資本市場作為驅動大國經濟發動機的功能，還沒有激發出來。僅就中國13億人的社會保障問題為例，在未來的12年，如果13億人每個人名下1萬元，中國將有13萬億的社會保障資金，其市場化、專業化的運作，將會為中國資本市場提供強大的支撐。中國基金業走過了10年的歷程，廣大投資人、投資管理人和銀行的獨立托管人制度，形成了在金融管理領域的三權分立、相互制衡。這樣的制度，使中國的資產管理業順利經過牛市和熊市的洗禮。

　　華生：市場沒有嚴重低估

　　著名經濟學家、燕京華僑大學校長華生認為，去年的證券市場脫離了經濟的基本面，屬于“虛胖”，今年應該進入一個長期的調整，而且這個調整確實不是用天，不是用月，而是用年來衡量的。到現在為止，市場剛剛調整了一年，還處在一個大調整的周期，調整并沒有完全結束。

　　目前證券市場進入了一個相對估值合理的空間，不能說已經被嚴重低估。而在2009年這樣充滿著不確定的市場當中，才真正是投資管理人去發揮他作用的時候。

　　華生認為，中國證券市場正在進入一個全流通的時代，它的估值標準在發生變化，明年是重新確立市場估值標準的一年。 所以，明年是蓄勢和期待的一年。

　　華生認為，不能希望靠限制股票的流通、限制股票的流通量來強大資本市場。中國政府持有股票的比例不是太低，而是太高了，在全世界是第一高。中國資本市場發展的趨勢不是盡可能提高政府持股的比例，而是要大大降低政府持股的比例。中國主要國有企業相當大的股份如果都能夠委托基金去管理的時候，就是中國資本市場真正大發展和強大的時代。大小非問題的發展趨勢，會是對限售的條件越來越放寬，限售的時間會越來越短，這是證券市場健康發展和進入良性循環基本的前提。中國證券市場在今后的發展當中，會長期地受到這個因素的制約，使得它的估值水平在相對合理的區間波動，這樣才使證券市場恢復為投資型的市場，對于投資者有回報的市場，才是能夠長期持續的市場，也是供給和需求能夠相對平衡的市場。如果我們的證券市場上總是有一大堆的企業，長期排在那里想上市，那么這種情況實際上不是一個非常健康的情況，這說明我們的供給和需求實際上不夠平衡。

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