在減持的前50大個股中，煤炭股的數量顯然最多，西山煤電、金牛能源、潞安環能等都榜上有名。另一方面，因為房地產不被看好，以及出口回落，鋼鐵、煤炭、建材等周期類板塊的景氣度也被快速終結。寶鋼、武鋼、海螺水泥等一批周期行業的個股被大幅減持。

　　上述基金大幅減持的重周期性行業卻在政府4萬億救市方案公布后成為直接受益對象，領引上證指數重上2000點大關，向來崇尚趨勢投資、追逐熱點的基金面臨再度撿回窘境。

　　制造業高倉位基金突圍領漲

　　從11月1日至11月18日基金凈值的表現來看，全部近375只基金里，跑贏上證指數10%漲幅的基金只有40只。凈值增長的前三位：上投中國優勢、金鷹中小盤、中郵核心優選，上述基金正好也是前期倉位較高、凈值下滑速度較快的基金。

　　與此同時，在過去的一年里因為倉位優勢而排名靠前的混合型基金，這一階段的漲幅普遍較小。過去兩個月的時間里風頭最勁的債券型基金，即便在國債指數創出新高的情況下，凈值增長幅度卻仍被偏股型基金明顯反超。

　　和今年的每一輪反彈一樣，倉位決定基金凈值的反彈高度，股票倉位高者反彈時更加得勢。但值得關注的是，與以往幾次反彈不同，由于本輪反彈具有明顯的結構性特征，建材、機械、基礎設備等政策受益板塊漲幅巨大，而金融、石化、地產等對股指影響較大的板塊漲幅相對較小。

　　4萬億受益基金組合

　　如果市場維持現在的強勢反彈格局至年末，并且保持熱點板塊不變，那么我們完全可以從資產配置及倉位高低角度推導出4萬億經濟刺激方案之基金版。

　　因為包括鐵路、基建等4萬億投資計劃中重點關注行業均被劃入制造業范疇，故在行業配置方面我們重點篩選重倉制造業的基金。根據基金最新公布的三季報顯示，上投優勢、德盛精選和東方精選等主動配置型基金持有制造業市值占凈值比例超過50%，而11月來的反彈行情上述基金亦充當領漲角色，其中上投優勢在11月1日至11月17日的統計區間內勁升23.03%，排在開放式基金漲幅榜第一，其三季度末制造業持倉比例高達62.47%。

　　另外機械與金屬(非金屬)行業亦是4萬億投資計劃直接獲利行業。金屬(非金屬)方面，嘉實穩健、金鷹優選等基金持有該行業個股占凈值比例超過20%，而德盛精選、泰達荷銀周期兩只基金則持有機械類行業個股比例超過25%。

　　從倉位角度篩選，三季報顯示，除指數基金外，股票型基金倉位最高的5只股票基金是，南方隆元(91.92%)、中郵核心優選(90.81%)、光大保德信量化(90.65%)、諾德價值優勢(89.79%)、國聯安德盛精選(89.08%)，而上投摩根中國優勢(92.16%)、東方精選(90.58%)、華商領先(89.01%)、國泰金馬穩健(86.82%)、融通行業景氣(86.48%)是倉位最高的平衡性基金。

    新浪聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。