11月1日至18日，跑贏上證指數(shù)的基金只有40只，前三位：上投優(yōu)勢(shì)、金鷹中小盤(pán)、中郵核心優(yōu)選

　　理財(cái)周報(bào)記者 李曄斌/文

　　由“4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案”引出的這波反彈改變了很多基金經(jīng)理的預(yù)期，他們開(kāi)始調(diào)整自己的操作策略，業(yè)績(jī)排名過(guò)往風(fēng)水亦開(kāi)始輪流轉(zhuǎn)。

　　眾所周知，基金在年末有做市值的慣例。一般來(lái)說(shuō)，臨近年底時(shí)，基金等機(jī)構(gòu)投資者有推漲各自所重倉(cāng)的股票，以進(jìn)一步改觀業(yè)績(jī)排名和利潤(rùn)數(shù)據(jù)。

　　年終市值排名是證券投資基金最重要的一件事情，基金公司要據(jù)此提管理費(fèi)，基金經(jīng)理要據(jù)此提取獎(jiǎng)金，甚至?xí)�關(guān)系到一些基金經(jīng)理的個(gè)人前途，一些基金的同盟機(jī)構(gòu)也希望基金有所表現(xiàn)。

　　年底業(yè)績(jī)排名洗牌埋伏筆

　　4萬(wàn)億反彈行情改變基金經(jīng)理操作策略

　　雖然大部分基金公司對(duì)外宣稱(chēng)對(duì)于基金經(jīng)理的考核不會(huì)過(guò)于短視，但一年期業(yè)績(jī)排名卻是硬性指標(biāo)，對(duì)于年輕的基金經(jīng)理而言這更是不得不面對(duì)的坎。

　　“到了年底，基金經(jīng)理的想法會(huì)特別多。”一家基金公司投資總監(jiān)告訴記者，“說(shuō)到底管理的資產(chǎn)不是自己的錢(qián)，牛市時(shí)沒(méi)有業(yè)績(jī)壓力會(huì)拿來(lái)練練手，嘗試下新的操作方法，而今年則有可能放手一搏，畢竟留給他們證明的時(shí)間不多了。”

　　事實(shí)上，基金業(yè)已形成的群體性趨勢(shì)投資效應(yīng)使得各基金之間凈值漲跌幅差距并不明顯，以今年1月2日至10月28日上證指數(shù)探至1664點(diǎn)為統(tǒng)計(jì)區(qū)間，289只股票型基金中首(泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)-44.55%)與尾(摩根華鑫基礎(chǔ)行業(yè)-69.25%)基金凈值虧損差距僅25%，而在之后10月29日至11月17日指數(shù)勁升20%的短短12個(gè)交易日區(qū)間內(nèi)，漲幅最大的金鷹中小盤(pán)(20.97%)和漲幅最小的添富優(yōu)勢(shì)(5.66%)差距達(dá)到15%，前期排名墊底的基金在最后兩個(gè)月咸魚(yú)翻生并不是沒(méi)有可能，相對(duì)的，排名靠前的基金倒在終點(diǎn)線前的可能亦有。

　　上述投資總監(jiān)告訴記者：“這輪下跌以來(lái)，根本沒(méi)有任何反彈的機(jī)會(huì)，這是前所未有的。所以我認(rèn)為臨近年末的這波反彈行情高度和長(zhǎng)度都非常值得期待，好的基金經(jīng)理是在震蕩市中脫穎而出的，而不是一味地看空。對(duì)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，大行情來(lái)了最重要的就是如何布局、如何踏對(duì)節(jié)奏，這是盈利或者減少損失的關(guān)鍵。”

　　改變策略 撿回周期性行業(yè)

　　從三季報(bào)基金增減倉(cāng)情況來(lái)看，基金經(jīng)理普遍判斷周期性行業(yè)的景氣宣告終結(jié)，減持周期類(lèi)個(gè)股成為基金三季度調(diào)倉(cāng)的主基調(diào)。

　　三季度末與二季度末相比，基金共減持了312家股票，這些股票多屬于周期性的采掘業(yè)和金屬非金屬業(yè)。另外，銀行、房地產(chǎn)、鋼鐵、建材等板塊成為重災(zāi)區(qū)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期向下的時(shí)候，這些行業(yè)的盈利下降非常明顯。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，基金二季度末時(shí)持有1407.17億元的采掘業(yè)股票，到了三季度末僅持有915.28億元，扣除該行業(yè)三季度26.74%的跌幅，基金還主動(dòng)減持了100億元以上。該行業(yè)在基金資產(chǎn)凈值中的比例從8.76%，下降到了6.83%，減少了1.93個(gè)百分點(diǎn)。

　　緊隨其后的是以鋼鐵為代表的金屬非金屬行業(yè)，基金持有市值從1002.76億元下降到632.32億元，下降幅度接近40%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了23.8%的該行業(yè)股票平均跌幅，說(shuō)明了基金三季度主動(dòng)減持了鋼鐵股。該行業(yè)在基金資產(chǎn)凈值中的比例從6.24%，下降到了4.72%，減少了1.52個(gè)百分點(diǎn)。

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