推薦組合持續跟蹤

　　從本周表現來看，我們推薦的組合，成長型、穩健型、防御型收益率分別為-0.53%、-0.31%、和-0.54%，從下圖中看出，本周三大組合均表現不佳，沒有超越了各自的比較基準，而防御型跌幅最大，這主要是因為本周債券型基金表現不好所致。

圖：三組合類型表現

　　資料來源：基金買賣網研究所，數據統計區間為2008-11-17～2008-11-20

　　注：成長型比較基準=開放式偏股型基金收益率*0.4+債券型基金收益率*0.6

　　穩健型比較基準=開放式偏股型基金收益率*0.3+債券型基金收益率*0.6+貨幣型基金收益率*0.1

　　防御型比較基準=開放式偏股型基金收益率*0.1+債券型基金收益率*0.8+貨幣型基金收益率*0.1貨幣型基金收益率=貨幣型基金區間七日年化收益率均指/52

表6、組合推薦一覽
類型	證券簡稱	權重	組合收益（%）
成長型	華寶興業多策略	20%	-0.53
	興業趨勢	20%
	廣發強債	60%
穩健型	華寶興業多策略	20%	-0.31
	興業可轉債	20%
	廣發強債	50%
	華夏現金	10%
防御型	華夏回報	10%	-0.54
	廣發強債	40%
	易方達穩健收益	40%
	華夏現金	10%
資料來源：wind，基金買賣網研究所，數據統計區間為2008-11-17～2008-11-20

　　在單品方面，如表7所示，債券型基金本周均表現不佳，這主要是債市前期漲幅過大，贏利空間被壓縮，而且近期股市略有反彈致使資金流出�？紤]到寬松的政策環境以及債基的低風險特征，在組合中保留債券型基金仍是必要的。而廣發強債是一只不錯的債基，該基金不直接在二級市場買賣股票，屬于僅可以打新股的債基，這在一定程度上防范了股市的風險。在債券投資上，該基金風格比較靈活，二季度在緊縮政策的情況下，重點配置風險較小且流動性強的央行票據，三季度中，在保增長越來越重要，貨幣政策開始松動的判斷下，該基金減少了央票的配置，增加了收益率比較高的企業債以及金融債的配置，而當企業債信用風險開始顯現，收益開始回落的時候，該基金又及時抽身而出，可以說其對債市的行情把握的比較到位，也獲取了較高的收益。雖然目前其收益有所下降，但是靈活的風格和良好的形勢判斷能力是其獲取較高收益的基礎。作為債基中的佼佼者其仍然是我們主推的品種。

　　在偏股型基金中，興業趨勢表現不佳，三季報顯示該基金配置了接近40%的債券，債市本周的調整對其拖累較大，同時該基金在行業方面重點配置的金融保險和采掘業本周都跌幅較大，這都是其業績不佳的原因，而從長期來看，該基金表現出較強的風險管控意識，靈活的操作風格和突出的選股能力，其業績排名不論是在07年10月前單邊上漲的牛市還是之后為時多月來的大幅下滑階段，其業績均處于同例前10%，而其成立以來收益率在同類基金中排名第二。鑒于此，我們繼續看好該基金的后市表現。

表7：重點推薦基金業績表現
證券 代碼	證券 簡稱	本期凈值 增長率（%）	一年凈值 增長率（%）	最新凈值 （元）	最新規模 （億份）
270009.OF	廣發增強債券	-0.73	9.00	1.09	40.39
240005.OF	華寶興業多策略增長	0.56	-35.33	0.45	143.84
002001.OF	華夏回報	-0.50	-22.42	1.00	140.57
003003.OF	華夏現金增利	0.02	3.83	1.00	210.57
340001.OF	興業可轉債	-0.41	-15.95	1.00	20.62
163402.OF	興業趨勢投資	-1.04	-36.09	0.81	199.93
110007.OF	易方達穩健收益A	-0.56	7.63	1.08	11.38
資料來源：wind，基金買賣網研究所，數據統計區間為2008-11-17～2008-11-20

　　投資策略

　　本周債券型基金全線下跌，前期的大幅上漲透支未來降息空間，以及近期股指的反彈引發資金從債市流出是此次調整的主要原因。目前來看，利率和準備金率還會逐步下調, 政府推行的積極的財政政策和寬松的貨幣政策,都將給未來的債券市場帶來新的發展機會,而股市的持續震蕩調整也會繼續使債市保持較為充足的流動性，預計本次債市回調的幅度不會太大,債券市場仍可望保持平穩上行的趨勢，但是由于前期對債市盈利空間的壓縮，像之前那樣的大幅上漲的情況將不可能延續，我們要對債券基金的期望收益率適當下降一些。

　　同時考慮到在宏觀經濟的壓力下，股指震蕩加劇，偏股型基金波動加大，而債券屬于一種低風險的證券，具有定期的獲取利息收入和到期的獲得本金的特點，如果從一個較長的時期來看，債券基金獲得負收益的可能是非常小的， 因此將債基作為平衡組合風險的一部分仍是明智的選擇，但是在挑選時要注意選擇操作風格穩健且投資能力較強的品種。

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