很多都不是投資而是投機

　　但2007年5月30日之后，市場出現飛流直下的變化。“5.30”之后，中國股市牛態盡失，市場從6000多點的高位“一瀉千里”至目前的2000點左右。

　　PE的“冬季”也隨之到來。據投資市場信息咨詢機構ChinaVenture投中集團日前發布的2008年10月《中國私募股權投資市場研究報告》顯示，受全球經濟惡化影響，中國私募股權投資市場步入冬季，投資案例數量處于歷史低位，投資金額及平均單筆投資金額環比均大幅下降。10月，中國私募股權投資市場共披露投資案例3起，投資金額為1.76億美元，環比下降68.1%；平均單筆投資金額5875萬美元，環比下降68.1%。

　　對于那些投資于PRE-IPO企業，期望借著大牛市大撈一筆的一些GP，現在無疑成為他們最寒冷的冬天。“去年一窩蜂的PE扎堆產生是非常不理性的，很多都不是投資而是投機，現在有的正在死去，有的兩三年后就會死去。”趙曉向記者袒露了自己心聲。

　　而這個時候，基金募集市場形勢也在悄然逆轉。2008年7月以來，中國市場募集完成基金數量、規模波動下降，10月份降至歷史低位，僅有1支基金完成募集，環比減少80.0%；募資規模2.5億美元，環比減少75.7%。“很多已成立的基金的進一步融資無法順利到位。一般來說，一筆融資通常分若干期到位，6期、12期的都有，以前的LP受到金融危機沖擊面臨倒閉或業績下滑而無法繼續投資，這時，已經在投的項目就面臨很大困難。”趙曉告訴記者。

　　“市場已由賣方市場(GP相對強勢)轉為買方市場(LP相對強勢)，基金募集難度不斷上升。”一個業內人士向記者分析指出，首先是證券市場指數大幅下跌導致LP陣營分化，部分LP由于對投資前景喪失信心而放棄對基金的投資；此外金融機構高流動性資產縮水導致低流動性的股權類投資超出配額，因而無法繼續投資該領域基金。

　　“全球經濟危機導致經濟衰退，中國也很難獨善其身。這就會導致過去那些看上去很美的成長型企業股價急劇下滑。你想想看，從之前的每股5毛跌到現在每股2毛5都不到，這是個什么概念。”趙曉說，“對于投資項目來說，普遍面臨一是資本市場整體不好導致上市周期慢；二是金融危機危害實體經濟，導致投資的上市公司實際業績下滑。”

　　“當然，具體每個行業受到的影響也是不一樣的。基本上，出口導向型、具有明顯周期性的行業會更加被動。像勞動型密集的行業，沒有高附加值的行業是最被動的。而周期性不強，與內需相關的企業會好一點。”他分析說。

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