好買基金研究中心 莊正

　　基礎市場

　　在央行放松貨幣政策，連續兩次降息之際，10月債券牛市特征明顯，各債券市場指數持續上揚，其中上證國債指數上漲2.26%，上證企業債指數上漲2.89%，深圳企業債指數上漲4.65%；中債總指數上漲3.6%，中債長期債券指數上漲7.09%。

　圖-1 債券指數漲跌幅   資料來源：好買基金研究中心

　　10月債券市場的特征主要表現為，國債利率曲線呈現明顯的牛市特征，短期收益率下降較快，而長端下降較慢，曲線變陡；由于價格敏感性原因，短債收益率雖然下降很快，價格漲幅卻遠小于長債；政策性金融債券利率下行幅度超越國債，國債金融債券利差繼續縮小；由于擔心信用風險的浮現，企業債與國債的利差大幅擴大。

　　收益率上升

　　受基礎市場大幅上漲影響，10月債券基金收益率大幅上升。債券基金平均上漲了2.11%，其中純債基金平均上漲2.46%，偏債基金平均上漲1.63%。純債基金漲幅最大的是建信穩定增利，單月漲幅5%；偏債基金漲幅最大為華夏希望債券，漲幅最大為3.66%；雖然債券基金中唯一下跌的基金只有偏債基金長盛中信全債，但債券基金整體收益率差異還是比較大的，比如純債基金中收益率最高的和最低的單月收益率差距高達29倍。

　　債券基金雖然上漲，但整體漲幅卻依然弱于市場平均(以中債總指數為參考)，說明現階段債券基金的主動管理能力依然不強。

純債型基金收益率前十		偏債基金收益率前十
基金名稱	10月復權單位 凈值增長率(%)	證券簡稱	10月復權單位 凈值增長率(%)
建信穩定增利	5.00	華夏希望債券A/C	3.66
交銀施羅德增利	4.29	大成強化收益	3.28
廣發增強債券	4.03	鵬華豐收	3.02
國泰金龍債券	3.90	友邦華泰穩本增利A/B	2.31
華夏債券AB	3.75	長城穩健增利	2.17
中信穩定雙利債券	3.73	萬家增強收益	1.92
中海穩健收益	3.46	信誠三得益債券A/B	1.8
大成債券AB/C	3.40	易方達穩健收益A/B	1.67
工銀瑞信增強收益A/B	3.17	寶盈增強收益	1.53
工銀瑞信信用添利	3.12	益民多利債券	1.44
匯添富增強收益	3.10	銀河收益	1.43
華安穩定收益	2.90	泰達荷銀集利債券	0.94
博時穩定價值債券AB	2.53	招商安本增利債券	0.93
銀河銀信添利A/B	2.26	泰信雙息雙利	0.39
華富收益增強	1.75	天弘永利債券A/B	0.08
國投瑞銀穩定增利	1.63	長盛中信全債	-0.55
華寶興業寶康債券	1.46	平均	1.63
嘉實債券	1.36
易方達增強回報	1.34
南方多利增強債券	1.19
鵬華普天債券	1.15
融通債券	1.12
諾安優化收益	1.08
富國天利增長債券	0.60
招商安泰債券	0.17
平均	2.46

　　資料來源：好買基金研究中心