雖然該基金，基金經(jīng)理余明元和耿廣棋都極具投資經(jīng)驗(yàn)，其中余明元曾任職于國(guó)元證券研發(fā)中心、投資部，其間主要從事證券分析、研究和投資管理等工作。現(xiàn)任天治基金管理有限公司投資總監(jiān)、投資管理部總監(jiān)兼天治核心成長(zhǎng)股票型證券投資基金基金經(jīng)理。另一基金經(jīng)理耿廣棋為經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)6年。曾先后擔(dān)任天同證券研究院、上海融昌資產(chǎn)管理有限公司高級(jí)研究員、高級(jí)投資經(jīng)理、中原證券投資經(jīng)理。然而該基金在目前熊途中，大幅加倉(cāng)近60％后，確實(shí)是勉為其難。那種明知山有虎，偏向虎山行的投資策略能否抵御市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍是未知。

　　招商大盤藍(lán)籌

　　短期風(fēng)險(xiǎn)加大

　　另一只需要大幅度提高股票倉(cāng)位的基金則是招商大盤藍(lán)籌。截至3季度末，該基金股票倉(cāng)位僅為9.65%。該基金自6月19日成立日，其離建倉(cāng)滿期限大致還有1個(gè)月左右。

　　而截至10月31日，該基金當(dāng)日凈值為0.964元，而3季度末其凈值為0.98元。期間大盤指數(shù)大幅下挫近24%，，區(qū)間業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也下挫18.9%，且該基金凈值則僅損失1.43%，似已證明該基金至10月末股票倉(cāng)位比重仍很低。該基金似乎有不足基金凈資產(chǎn)10％的可能。若以三季報(bào)該基金凈資產(chǎn)6.78億元估算，可能需要在余下的一個(gè)月左右內(nèi)加投股票倉(cāng)位近50％。

　　而在加倉(cāng)之際，該基金經(jīng)理仍認(rèn)為兩大不利因素仍將困擾市場(chǎng)：一是“大小非”減持帶來(lái)的估值體系改變很難結(jié)束；二是外圍經(jīng)濟(jì)變化、金融市場(chǎng)變化還很不確定，A股市場(chǎng)重新走牛仍有待時(shí)日。

　　在市場(chǎng)仍處于極為弱市中，要在個(gè)把月內(nèi)如此大幅加倉(cāng)，有基金分析師同樣認(rèn)為這樣的情形似乎是加大了該只基金的短期風(fēng)險(xiǎn)，但投資基金應(yīng)從有長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，在目前相對(duì)低點(diǎn)大幅加倉(cāng)仍具有一定的投資價(jià)值。

　　據(jù)分析，雖然該基金實(shí)行雙基金經(jīng)理制度，不過(guò)該基金股票投資管理仍由現(xiàn)任招商安泰系列基金經(jīng)理游海擔(dān)任主管，而對(duì)于游海能否同時(shí)管理好安泰系列下多只基金的股票投資仍需進(jìn)一步觀察，且從游海管理的招商安泰系列基金的過(guò)往該基金經(jīng)理歷史業(yè)績(jī)看，資產(chǎn)管理水平一般。

　　謹(jǐn)慎參與

　　東方策略成長(zhǎng)

　　東方策略成長(zhǎng)是另一只需要謹(jǐn)慎觀望的次新股票型基金。在其他次新股票型基金都牢牢把住現(xiàn)金的時(shí)候，該基金已迫不及待入市抄底。截至3季度末，該基金股票倉(cāng)位已經(jīng)達(dá)到77.41%。該基金自6月3日成日以來(lái)，也是目前唯一一只在建倉(cāng)期中便迅速建倉(cāng)的股票型基金，因而被市場(chǎng)人士譽(yù)為最勇敢的次新股票型基金。

　　雖然已不懼基金合同所規(guī)定的建倉(cāng)期的壓力，不過(guò)從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，該基金成立后迅速建倉(cāng)并沒(méi)有給基金帶來(lái)好運(yùn)，基金資產(chǎn)隨大盤指數(shù)一路下跌，截至10月31日該基金凈值為0.7577元，自成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率損失24.33%。

　　而值得投資者注意的是該基金同樣實(shí)行雙基金經(jīng)理制，但基金經(jīng)理付勇、于鑫此前在管理東方精選股票型基金時(shí)，從操作風(fēng)格、投資策略來(lái)看還是有其特色。好買基金網(wǎng)分析認(rèn)為，該基金管理表現(xiàn)出“狠”的特色，2007年曾一度重倉(cāng)S股組合，取得不斐成績(jī)，但今年以來(lái)該基金業(yè)績(jī)下降明顯，這種操作特色導(dǎo)致基金風(fēng)險(xiǎn)較大。而似乎這種激進(jìn)的操作風(fēng)格在東方策略成長(zhǎng)成立后便立即得到體現(xiàn)“逆市快速建倉(cāng)”。

　　該基金經(jīng)理曾對(duì)其快速建倉(cāng)作出如下解釋，6月底當(dāng)上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后，我們認(rèn)為市場(chǎng)已具備了投資價(jià)值，因此采取了快速建倉(cāng)的策略。但其并不否認(rèn)此前對(duì)市場(chǎng)的下跌估計(jì)不足，“市場(chǎng)的快速下跌遠(yuǎn)超出我們的預(yù)期，基金持有的一些優(yōu)質(zhì)股票出現(xiàn)了補(bǔ)跌，雖然我們適當(dāng)降低了倉(cāng)位，但基金凈值仍出現(xiàn)了一定幅度的損失。”

　　另外，該基金由東方基金公司管理，目前規(guī)模僅為1.94億元，屬于迷你型基金。

　　盡管理財(cái)一周僅選擇特點(diǎn)較為鮮明的三只股票型基金作以點(diǎn)評(píng)，但無(wú)論是建倉(cāng)期內(nèi)采用低倉(cāng)位、高倉(cāng)位策略的次新股票型基金在弱市之中，從發(fā)行成立開(kāi)始便陷入兩難境遇，一定逃不脫與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的干系。而在短暫的6個(gè)月建倉(cāng)期內(nèi)這些次新股票型基金好壞判定并無(wú)唯一標(biāo)準(zhǔn)，多數(shù)今年以來(lái)成立的次新股基在“特殊照顧期”內(nèi)大多異曲同工采用低倉(cāng)避險(xiǎn)的投資策略，而一旦建倉(cāng)期期滿也必須采用限時(shí)加倉(cāng)的投資策略，而此時(shí)基金的選股、選時(shí)能力才得以真正考驗(yàn)。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。