三季報中，不少基金的前10大重倉股仍不斷集中，風險加劇。

　　《證券投資基金法》規定，基金單只股票投資市值不能超過基金凈資產的10%。這條法規一方面是防止基金控制股票的價格，另一方面是防止股票過于集中，增加風險。

　　查看重倉股占持有股票的比重是分析風險的另一個重要指標，如果比重很大，股票資產的風險就會很大，反之，風險較分散。在目前的監管下，雖然沒有基金公司去邁過10%這條紅線，但是卻有不少公司的重倉股在不斷逼近這條紅線。

　　從數據上看，前10大重倉股占基金資產凈值比例總體呈現上升的趨勢，三季度可比基金平均為34%，比二季度提升1個百分點。這一數據較高的分別有：摩根士丹利華鑫基礎(68%)、金鷹成份(59%)、長城品牌優選(55%)、華商領先(55%)、南方隆元(50%)、中郵核心(47%)等。

　　其中摩根士丹利華信基礎持有的前4只股票中海發展、金牛能源、川投能源和煤氣化，金鷹成份持有的中信證券和凌鋼股份，長城品牌優選持有的招商銀行、興業銀行、寶鋼股份和武鋼股份，華商領先持有的云天化，南方隆元持有的中信證券均超過了凈資產的8%，逼近10%這條紅線。

　　這些基金的10大重倉股占股票投資的比例也是相當高的，比如摩根士丹利華鑫基礎占92%，金鷹成份占80%，長城品牌占64%，華商領先占62%，南方隆元占54%。

　　投資者在承擔豪賭代價

　　股票的高倉位和股票的集中持有，在牛市中，比較容易獲得超額收益，在熊市中，也比較容易出現業績大幅下滑。

　　中郵核心優選就是一個很好的例子，2006年成立以來的半年里，該基金保持超過90%以上的倉位運作，為其業績提升做出了重大貢獻，在晨星半年和一年的業績排名，相當一段時間處于領先地位，一度成為基金新秀和業內楷模。然而，這種模式好景不長，熊市來臨，中郵核心從業績快速下滑，從常處的領先變成行業的倒數。

　　基金凈值下滑，其實質性代價依然是那些持有基金的投資者在承擔。

　　以南方隆元為例，時間段選為三季度，假設基金投資個股選擇相同，只考察倉位的變化和個股分散給投資者帶來的損失。

　　南方隆元是一只股票型基金，最低倉位到60%，實際倉位二季度是89%，三季度加倉至91%。三季度復權單位凈值業績增長率是-19.4%，低于大盤同期指數增長率3.32個百分點。如果倉位降至60%，則可以提升為-12.72%，可以高于同期大盤增長率3.35個百分點；三季度末，南方隆元基金凈資產為69.86億元，本期已實現的凈收益為-15.1億元，若實現的低倉位管理，按上面的增長率折算，至少可以減少虧損5.87億元。個股過于集中帶來的風險難以量化，但如果適當避開風險，投資者承受的風險會更小。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。