點數越高，市場資金面更充裕，對私募來說，相應的建倉時點也無疑越接近巔峰。據了解，大部分在5000—6000點接受資金的私募都或多或少地建了倉，區別只在倉位和建倉風格。

　　私下風格更接近真實

　　上海某私募私下表示，私募發行的陽光產品具有“樹品牌”的效應，相應的投資風格趨于謹慎和保守；而私下接收的客戶資金由于不需要披露，投資手法均能真實地反映管理者風格。由此說來，在今年的市場下，有相當部分的私募基金私下的虧損幅度會大幅超過其發行的陽光產品。截至目前，上證指數自去年的6124點已狂跌70%左右，部分個股下跌幅度甚至超過90%。私募在客戶資產大幅縮水的過程中，大都受到過客戶的多次質疑或“騷擾”。

　　上述上海私募向記者抱怨：“客戶拿錢來是希望你馬上買股票的，如果你遲疑，他馬上打電話問你為什么不買？我們即便對行情有懷疑也不可能只打新股，在這種情況下倉位即使不重虧損也無法避免，更別說大規模建倉了。”

　　在虧損的私募大軍中，深圳一位知名的倡導價值投資的私募基金管理者煩惱連連。一直以來，其所秉承的“買入優質公司并持有”的投資理念在業內已影響了一大批尊崇“價值投資”的投資者。遺憾的是，據坊間流傳的消息，在繼前兩月經歷了客戶上門質問鬧事后，近期這位私募管理者還遭到了不理智客戶的“軀體問候”。

　　與其他知名私募一樣，拿著大把資金慕名而來的客戶在6000點左右的高峰踏破了這位私募基金管理者的門檻。然而，并不是大部分客戶都能承受牛市后的市場凄涼氛圍和資產的迅速蒸發。這位私募管理者在6000點果斷買入他所看好的優質公司股票并堅持持有，希望客戶和自己一起見證所投資公司在時間中慢慢成長，最終摘得美麗的果實。

　　愿望是美好的，現實卻是殘酷的。對于在6000點附近買入股票的客戶，也許虧30%—50%還能接受“買入持有終有好回報”的理念，但在虧損超過50%以后，有些客戶顯然坐不住了。

　　私募界對“買入持有”的投資風格一直存在不同的看法，但基本所有人都承認，這種風格在牛市中更容易被認可和追捧，而在熊市中，要頂得住來自客戶的壓力，熬得住“自我否定———肯定”反復輪回的內心煎熬，非常人所能為。

　　縱觀當前國際國內形勢，全球金融危機再不只是“紙老虎”。擺在眼前的事實是，本輪全球的金融危機正在影響，且在一段時間內將繼續影響宏觀經濟和企業盈利情況。深圳一私募人士認為，在這樣的背景下，去年高點建倉的私募如果倉位一直沒做大的調整，很可能在本輪競逐中被淘汰。“非常現實的問題是，第一年70%的虧損也許還有人能忍得住，但是如果經濟持續受影響，第二年、第三年客戶可沒那么好的耐心。”

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