證券時報記者朱江

　　當A股去年10月站上6000點高峰時，證券市場投資者一片歡騰。然而打那以后，幾乎所有的私募經理都痛徹地領悟到了“高處不勝寒”的真正含義。從最初的反復回味到試著遺忘，再到暗自后悔，6000點的日子已經成為部分私募基金的一場夢，并且可能是一場噩夢。

　　陽光產品跌勢難止

　　2007年是陽光私募成立的高峰期，僅深國投和平安信托就成立了51只陽光私募。而去年9—12月份，正是上證綜指從5300點沖至6124點巔峰再回落倒5000點附近的過程。這期間，市場對財富的追逐已處于癲狂狀態，在部分人士“上摸8000點甚至一萬點”的大膽預言中，陽光私募發行數量陡增。

　　深國投和平安信托管理的陽光私募統計顯示，自去年9月開始，陽光私募的發行數量急速增加，9—12月共發行29只產品，占2007年兩家信托公司發行的陽光私募總量的57%。其中，9月、11月、12月分別發行10只、5只和13只。

　　然而，這些在美麗的泡沫中成立的陽光私募，目前正飽受客戶的質疑和心理的煎熬。截至今年10月，上述29只產品中，除“深國投·武當一期”在截至10月10日時取得4.57%正收益外，其余全部虧損，28只虧損產品平均收益率約為-39%，其中虧損最少11.99%，最多67.94%，與同期大盤指數幾乎不相上下。

　　去年10月30日成立的“美聯融通一期”，截至今年10月15日，其累計收益率為-61.86%，凈值為38.14元。實際上，累計虧損60%以上的陽光私募遠不止美聯一只，截至10月20日，“深國投·鑫鵬一期”(成立于2007年12月20日)虧損最多，累計收益率為-67.94%；“深國投·開寶1期”(成立于2007年11月19日)截至今年10月15日共計虧損63.12%；平安財富·瑞智一期(成立于2007年12月28日)截至今年10月24日虧損幅度達66.09%。

　　統計表明，上述29只產品中，虧損一半以上的產品共計9只。其中，私募界一直備受爭議的“民間高手”林園在去年9月成立的“深國投·林園2期”和“深國投·林園3期”，截至今年10月15日分別累計虧損59.04%和58.75%；成立于去年12月的“深國投·先鋒1號”、“深國投·君豐1號”和“深國投·瑞象豐年”虧損幅度分別為50.85%、53.05%和56.33%。

　　點位越高資金越多

　　近兩年來，私募基金借道信托產品陽光化發展非常迅速，不過因為政策尚未明朗，規模一直不大。隨著今年行情一路下探，陽光私募產品的月度平均募資額一度下降至2000萬元以下，即便是點位較高的去年下半年，陽光私募產品的募集金額最多也就在1—2億元。

　　相比陽光產品不足億元的小規模，一般私募基金私下募集的規模相對龐大得多。據記者了解，行情高企時，深圳知名的私募基金私下接受客戶委托管理的資金額度都在幾億元至十幾億之間，個別私募規模超過20億元甚至更多。

　　知名的私募基金由于聲名在外，在牛市中募資并不困難，尤其在市場狂熱階段，資金更是源源不斷自動涌來。深圳一知名私募負責人表示，去年指數上攻破4500點后，陸續有新客戶上門，通常在對投資理念并無要求的情況下投入上千萬元。不僅如此，過去的老客戶也追加投資。“有個客戶前期給了我們500萬資金，快5000點的時候又追加投資了6000萬。”另一家深圳私募對記者表示，該公司在4500點以上接受的資金量，占客戶委托初始資金總量的60%—70%。

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