債基一枝獨(dú)秀

　　相對于偏股票型基金的持續(xù)縮水，三季度債券型基金一枝獨(dú)秀。根據(jù)國金證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)期內(nèi)57只債券型基金(分級計(jì)算)凈值加權(quán)平均增長2.39%，僅有3只基金凈值下跌。其中中信雙利基金凈值增長高達(dá)6.08%，交銀增利AB為4.46%、交銀增利C也達(dá)到4.35%，此外，方達(dá)強(qiáng)債AB、廣發(fā)強(qiáng)債、方達(dá)債券B等基金凈值增長也都在3%以上。

　　張劍輝分析說，在通脹壓力略有緩解的背景下，央行下調(diào)貸款利率和存款準(zhǔn)備金明確體現(xiàn)了調(diào)控基調(diào)由控制通脹向支持經(jīng)濟(jì)增長傾斜，緊縮政策的放松給債券市場提供了相對寬松的環(huán)境，尤其是利率的下降進(jìn)一步提升債券市場的投資價(jià)值。純債券型基金獲益最多，凈值增長率顯著高于偏債型基金，而參與股票投資的部分偏債型基金表現(xiàn)欠佳。

　　不過，有基金業(yè)人士認(rèn)為，債券中長期牛市格局未變，但是目前債券“牛市”已到中期，短期面臨一定的已臨回調(diào)壓力，債券基金隨債市調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)也增加。

　　封基出現(xiàn)機(jī)會(huì)？

　　市場繼續(xù)大跌，封閉式基金三季度凈值平均下跌13.3%，略低于偏股票型開放式基金同期的平均跌幅。

　　三季度表現(xiàn)最為出色的是基金裕澤，其凈值僅下跌3.95%，名列封閉式基金凈值表現(xiàn)首位，遙遙領(lǐng)先其他封基。也因?yàn)槠涔善蓖顿Y的出色表現(xiàn)，二級市場價(jià)格僅輕微下跌了0. 91%。此外，基金銀豐凈值跌7.90%、基金裕隆凈值跌8.04%，分列二、三名。

　　國金證券基金研究中心總監(jiān)張劍輝認(rèn)為，在悲觀情緒的左右下，長剩余期限封閉式基金折價(jià)進(jìn)一步加深，目前長剩余期限封閉式基金平均折價(jià)達(dá)到27%左右，部分基金折價(jià)在30%以上、最高折價(jià)接近35%。在長剩余期限封閉式基金平均剩余存續(xù)期僅為6年的情況下，我們認(rèn)為目前折價(jià)水平下長剩余期限封閉式基金具有一定的投資價(jià)值。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)政策與市場政策向積極方面的轉(zhuǎn)化積累，以及會(huì)計(jì)年度結(jié)束的日益臨近，封閉式基金分紅的話題將階段性受到市場關(guān)注。綜合比較折價(jià)水平、潛在分紅以及管理人長期投資管理能力的分析結(jié)果，建議重點(diǎn)關(guān)注科瑞、景福、通乾、天元、同盛等基金。

　　不過，申萬證券分析師朱赟認(rèn)為，三季度封閉式基金加權(quán)平均折價(jià)率波動(dòng)區(qū)間仍維持在20%-30%，沒有出現(xiàn)大的投資機(jī)會(huì)，折價(jià)率的穩(wěn)定波動(dòng)也反映出基金投資者對目前封閉式基金折價(jià)的認(rèn)同。在沒有任何外部因素推動(dòng)的情況下，封閉式基金市場將維持穩(wěn)定的折價(jià)率波動(dòng)，價(jià)格表現(xiàn)仍以股市為主要牽動(dòng)因素。但是，如果融資融券業(yè)務(wù)逐步推出和深入發(fā)展后，會(huì)使得基金市場交易活躍度提升，市場供求關(guān)系改善，對封閉式基金折價(jià)率將產(chǎn)生較大影響。我們等待該制度的逐步明朗，并重點(diǎn)關(guān)注封閉式基金的潛在投資機(jī)會(huì)。

　　四季度防御過冬？

　　2008年即將過去，基金四季度的投資策略成為關(guān)注的焦點(diǎn)，其是保守過冬還是像往年那樣用激進(jìn)手段爭取名次？

　　國海富蘭克林基金2008年四季度投資策略報(bào)告認(rèn)為，放眼四季度的投資策略，我們依然保持相當(dāng)謹(jǐn)慎的態(tài)度，戰(zhàn)略上應(yīng)該以防御為主。華富基金也表示，由于未來全球經(jīng)濟(jì)前景不明，并將可能出現(xiàn)較長時(shí)間調(diào)整，基金面的長期底部仍未到來，四季度投資策略仍傾向于保守，偏重于防御。南方基金公司干脆建議投資者均衡配置，靜觀市場變化。

　　從目前�經(jīng)發(fā)布的基金四季度投資策略上看，大部分基金將防御過冬。一位業(yè)內(nèi)人士分析說，除了基本面不好之外，前三個(gè)季度的大跌也讓一些基金膽寒：寧可無功，也別冒險(xiǎn)。

　　申銀萬國證券公司分析師朱赟認(rèn)為，從近期估算的基金倉位來看，基金仍在繼續(xù)減倉操作，將倉位降低到足夠低的水平是基金防御過冬的主要準(zhǔn)備。在整體環(huán)境較弱的情況下，基金的投資機(jī)會(huì)將可能需要依賴制度創(chuàng)新帶來系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。

　　股票型基金三季度凈值增長率前十名

排名	基金名稱	凈值增長率 (%)	設(shè)立日期
1	博時(shí)特許	1.03	20080528
2	信誠藍(lán)籌	-0.90	20080604
3	南方價(jià)值	-1.91	20080618
4	招商大盤	-2.00	20080619
5	嘉實(shí)精選	-4.21	20080527
6	方達(dá)中小盤	-5.48	20080619
7	天治創(chuàng)新	-5.53	20080508
8	銀河成長	-5.64	20080526
9	中銀策略	-5.91	20080403
10	興業(yè)社會(huì)	-6.37	20080430
同業(yè)平均			-15.49

　　混合型基金三季度凈值增長率前十名

排名	基金名稱	凈值增長率 (%)	設(shè)立日期
1	泰信優(yōu)勢	1	20080625
2	萬家引擎	0.88	20080627
3	荷銀預(yù)算	0.41	20050405
4	盛利配置	-1.56	20041129
5	興業(yè)可轉(zhuǎn)債	-2.61	20040511
6	穩(wěn)健增長	-2.71	20080611
7	諾安配置	-2.94	20080520
8	博時(shí)平衡	-4.25	20060531
9	匯豐 2016	-4.39	20060523
10	長盛創(chuàng)新	-4.83	20080604
同業(yè)平均			-15.09

　　封閉式基金三季度凈值增長率前十名

排名	名稱	基金份額（億）	凈值增長率（ % ）
1	基金裕澤	5	-3.95
2	基金銀豐	30	-7.90
3	基金裕隆	30	-8.04
4	基金裕陽	20	-9.70
5	基金久嘉	20	-10.04
6	基金安順	30	-10.23
7	基金鴻陽	20	-10.58
8	基金興華	20	-10.62
9	基金普豐	30	-10.77
10	基金天元	30	-11.72
封基平均凈值增長率			-13.30

　　債券型基金三季度凈值增長率前10名

排名	基金名稱	基金類型	凈值增長率 (%)
1	中信雙利	純債券型	6.08
2	交銀增利 AB	純債券型	4.46
3	交銀增利 C	純債券型	4.35
4	方達(dá)強(qiáng)債 B	純債券型	3.88
5	方達(dá)強(qiáng)債 A	純債券型	3.88
6	廣發(fā)強(qiáng)債	純債券型	3.58
7	方達(dá)債券 B	偏債型	3.45
8	方達(dá)債券 A	偏債型	3.37
9	大成債 A/B	純債券型	3.2
10	大成債券 C	純債券型	3.08
債券型基金加權(quán)平均凈值增長率			2.39

　　數(shù)據(jù)來源：國金證券

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