過冬戰(zhàn)略一：調(diào)倉長期投資品種

　　代表基金：興業(yè)趨勢投資

　　在上周，興業(yè)趨勢投資增倉了10.60%，位居增倉前列。分析師指出，興業(yè)趨勢投資屬于中規(guī)中矩的基金，長期表現(xiàn)較好，是晨星基金五星級基金，本次增倉在很大程度上，是在試圖利用震蕩進(jìn)行穩(wěn)健調(diào)倉，畢竟該基金的整體倉位比較低，大幅加倉后，倉位約在52.54%，抗風(fēng)險程度較高。

　　理財一周報記者查看了興業(yè)趨勢投資近日表現(xiàn)，果然倉位提升影響了基金凈值。10月17日，該基金凈值探到今年新低0.785元。本基金此前一直以倉位控制取勝，截至9月26日,王曉明管理的興業(yè)趨勢最近一年總回報在189只股票型基金中排第三。

　　從興業(yè)趨勢上半年操作思路來看，該基金主要購買的是銀行與能源板塊，均是周期性股票，而且多是大盤藍(lán)籌股，如寶鋼股份、長江電力與工商銀行，新進(jìn)的中國遠(yuǎn)洋與平煤天安也走的是大盤股路線，但持有股份都不是很多，其在上市公司位于十大流動股的是寶鋼股份與煙臺萬華。

　　其明星基金經(jīng)理王曉明本周第四次蟬聯(lián)該國金基金經(jīng)理綜合投資管理能力三甲，另兩個獲此殊榮的是華夏基金王亞偉和泰達(dá)荷銀基金徐杰。興業(yè)趨勢基金產(chǎn)品設(shè)計的“順勢而為”的特點更多地體現(xiàn)在其資產(chǎn)配置上。國金評價，該基金擅長牛熊轉(zhuǎn)換，牛市增倉、熊市減倉，對市場趨勢把握能力較好，資產(chǎn)配置能力較強(qiáng)。在53只同類基金中，興業(yè)趨勢基金的擇時能力排在同業(yè)基金第三位。

　　9月底，王曉明在接受媒體采訪時透露了下一季度的投資策略，即深入挖掘能夠在未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中具備優(yōu)勢的公司作為長期投資的品種。他表示，經(jīng)過前期的大幅下跌，從市場的一致盈利預(yù)測來看，目前市場整體估值已處于歷史較低位置，估值的合理性已大大提高。他表示，總體上仍將保持相對謹(jǐn)慎的投資策略，但不排除市場在深幅調(diào)整過程中有可能會迎來強(qiáng)勁反彈，他將努力把握這樣的反彈機(jī)會，尋找其中在下跌過程中被錯殺的優(yōu)質(zhì)個股。

　　順著這一思路，這次王曉明加倉的背景是整體感到市場已進(jìn)入合理區(qū)間，而防守的策略是從上半年的大盤藍(lán)籌股調(diào)整到有長期競爭力的板塊。盡管凈值在近期有個小幅調(diào)整，但不排除興業(yè)趨勢在調(diào)倉后保持更強(qiáng)的生存能力。

　　另外，近期華夏大盤和博時主題的加倉也主要是調(diào)倉所致。從重倉股三季度整體表現(xiàn)看，兩只基金倉位變化并不主要由股票市值變動所致。近10個交易日，上述兩只基金凈值下跌幅度均在5%以內(nèi)，跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于減倉幅度。對于大秦鐵路、上海機(jī)場和天津港，以及中石化和工商銀行等在三季度跑贏大盤的防守性重倉股，重倉持股的博時主題不大可能選擇拋售；而善于調(diào)倉的華夏大盤，也不可能由于股票市值縮水導(dǎo)致倉位下降。該基金經(jīng)理王亞偉目前活躍于零售與醫(yī)藥板塊。

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