說明：2008年10月16日是6124點(diǎn)熊市一周年，中國(guó)銀河證券研究所基金研究中心推出系列基金專題報(bào)告，分析和論述中國(guó)基金業(yè)走過的不平凡的一年。研究所執(zhí)行總經(jīng)理、基金研究中心負(fù)責(zé)人胡立峰認(rèn)為，“我們應(yīng)該以審慎、認(rèn)真、務(wù)實(shí)的態(tài)度對(duì)過去一年的A股和基金，甚至過去10年中國(guó)基金業(yè)發(fā)展做個(gè)梳理，希望未來的中國(guó)基金業(yè)發(fā)展更加健康、更加穩(wěn)健”。新浪財(cái)經(jīng)摘編了系列報(bào)告的簡(jiǎn)要內(nèi)容和主要觀點(diǎn)。

　　30%-15%-5%：基金的市場(chǎng)主導(dǎo)能力在下降

　　熊市一周年基金專題報(bào)告(1)

　　胡立峰 李薇 李蘭

　　2008年9月底，滬深A(yù)股總市值是14.72萬億元，流通市值是4.91萬億元，其中基金大約持有7500億元左右，占流通市值的比例是15%左右，占總市值的比例是5%左右。2007年10月中旬，基金持有A股市值占流通市值比例是30%，占總市值比例是10%。熊市一年以來，基金持股市值市場(chǎng)占比減少一半。

　　過去一年基金持股市值市場(chǎng)占比下降的過程正是大小非和戰(zhàn)略配售減持套現(xiàn)的過程。市場(chǎng)博弈格局從均衡以及基金占主導(dǎo)地位開始過渡到失衡以及大小非占主導(dǎo)地位。基金持股市值市場(chǎng)占比減少的短短12個(gè)月時(shí)間之內(nèi)，上證指數(shù)從6124點(diǎn)一路跌到1900-2000點(diǎn)。市場(chǎng)博弈的主導(dǎo)權(quán)從以基金為代表的證券資本過渡到大小非為代表的產(chǎn)業(yè)資本。

　　隨著未來兩年大小非逐漸解禁流通，基金持股市值市場(chǎng)占比將繼續(xù)大幅度下降，預(yù)計(jì)最終基金持有A股市值占流通市值的比例將降低到5%左右。