主持人張曉楠：

　　剛才您提到封閉期是三年時間，當時設定三年時間是怎么考慮的？

　　饒剛：

　　三年的話，一方面我們考慮到投資者的投資期限，因為可能和三年定期存款可能有一個相對的比較，然后更重要的是從國外的封閉式債券基金運作的績效來看，在三年的階段，封閉式債券基金超越開放式債券基金，超越的幅度是非常明顯的，像一年大概超越幅度是22%左右，到三年會達到55%左右，到五年也會達到差不多55%左右的水平。所以說我們最后用了三年的封閉期。

　　主持人張曉楠：

　　我們知道這次是采用雙基金經理負責這只基金的情況，這個方面您幫我們分析一下。

　　饒剛：

　　因為這只基金它雖然在基金的封閉期內不接受申購和贖回的，表面上看實際上它可能操作相對簡單，但實際上在基金的運作中會涉及到相對于開放式基金來說更多的策略應用，更多的現金管理，所以說我們起用了雙基金經理制，也是為了更好地管理這個基金，然后實現投資收益，為廣大基金投資者帶來回報。

　　主持人張曉楠：

　　兩位基金經理人之間的這種工作的協調和配合是怎么樣的一種情況？

　　饒剛：

　　應該是共同互相協作，然后共同來管理，然后通過一個投資決策委員會的策略的指導下共同管理。

　　主持人張曉楠：

　　我們都知道封閉式基金其中高折現率是很多投資者有的時候經常會比較關注的，對于這只基金這個情況怎么解決呢？

　　饒剛：

　　因為我們國家在目前的這個市場中，基本上只有封閉式股票基金，封閉式股票基金都有一個比較高的折價，之所以有折價是因為它在這個市場上，第一，個人投資者也可以通過開放式基金或者自己去買股票，第二，股票的波動是非常大的，我無法預知未來兩、三年以后股票市場是怎樣的，所以大家會給它一些折價。但是債券基金是完全不一樣的，因為整個未來的整個天豐的封閉式債券基金實際上就是一個打包了的債券組合，它有固定明確的到期收益率，實際上它未來的現金流是很穩定的，第三，買了天豐的債券基金就相當於買了一只債券。而且天豐債券基金所做的事情是個人投資者無法完成的一些事情，比如說近期公司債券的市場很火爆，但是公司債券的發行又不像股票發行那樣有一個中線率的概念，基金可以利用這種優勢以及信用風險評估，然后配置比較高比例的公司債券，包括有很多券我們可以從一級市場上一百塊錢的面值拿到。

　　第二，我們知道個人投資者借錢成本是很高的，而且基本上是借不到錢的，但是在整個天豐債券基金基金運作里面我們會有效的加入杠桿的概念，因為對于基金來說，我們買了債券以后，然后用抵押去借錢的話，按照現在市場利率一般來說也就在2.5%到3%的這個年利率，我們可以有效地以一些比較低的成本，然后借到一些資金去買一些高收益率的債券，然后從而提高整個基金的收益。也就是說整個基金做的事都是個人投資者他基本上無法完成的。

　　而且實際上我們看國外的這種封閉式債券基金，實際上往往封閉式債券基金上市之初通常都是議價交易的，取決于它未來議價還是折價是在于市場對于債券市場的預期，所以說它都是呈現出一種議折價付現的情況，如果在我們現在這種比較好的債券市場，我相信未來天豐債券基金上市以后議價的可能性是非常大的。

　　主持人張曉楠：

　　剛才您也提到在美國市場債券基金的比例在封閉式基金占了70%，而在中國這個情況可能離這個還相去甚遠，您覺得在中國的發展接下來的走勢是什么樣子的？

　　饒剛：

　　我覺得不是相去甚遠，我們的這只天豐是國內第一只創新的封閉式債券基金，實際上封閉做的是有非常大的優勢的，我相信在我們這只封閉式債券基金出來以后應該還會有一些封閉式債券基金會出來。

　　主持人張曉楠：

　　就是說從無到有這個過程中，您覺得富國天豐這只基金會給其他同類型的提供一些什么樣的參考方式？

　　饒剛：

　　我想富國天豐的這個基金的發行，應該說是讓更多的人認識到了封閉式債券基金的優越性，也為未來整個國內封閉式債券基金這個市場的發展打下了一個很好的基礎。因為包括我也知道，未來還會有幾個公司會報相類似的產品。

　　主持人張曉楠：

　　那您覺得在這個特定的時期，富國天豐發行，它的整個歷史因素是什么？為什么在這個時間段？

　　饒剛：

　　這個時間段我想一方面，是整個債券市場比較好的一個時機，第二個方面，實際上封閉式債券基金在這個時間段來說它所完成的一些工作是開放式債券基金基本上無法完成的。實際上即使我們把這個時間窗口往前倒退幾年，實際上在任何一段時間如果我們用封閉式的一種規模去尋求一些低風險的投資機會，實際上它相對于開放式債券基金的收益率的超額優勢都是非常明顯的。