主持人：現(xiàn)在對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的分析，或者您說(shuō)的宏觀分析，當(dāng)中也會(huì)碰上一些比較突發(fā)的事件，我想問(wèn)一下，在購(gòu)買這些基金的時(shí)候，如果碰到這樣的問(wèn)題，可能對(duì)投資者的信心也會(huì)有一些影響。這時(shí)候投資者應(yīng)該怎樣做理性的分析呢？

　　于海穎：首先市場(chǎng)各種各樣的信息是很多的，有的是對(duì)市場(chǎng)利好的，這就不用說(shuō)了，投資者都希望有這樣的消息。還有一些是相對(duì)有一些影響的，市場(chǎng)會(huì)有各種各樣的突發(fā)事件，在突發(fā)事件的面前，如果投資者希望盡可能的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，只能通過(guò)看一下條款設(shè)計(jì)當(dāng)中有沒(méi)有防止這類風(fēng)險(xiǎn)、盡量降低風(fēng)險(xiǎn)的條款設(shè)計(jì)，這樣就可以從法律上保證在發(fā)生突發(fā)事件的第一時(shí)間有應(yīng)對(duì)措施。這一點(diǎn)是很重要的。還有看產(chǎn)品的投資標(biāo)的、投資比例、具體期限的約束，這些很重要。

　　主持人：像下周要發(fā)行的光大保德信基金，在條款上會(huì)有怎樣的優(yōu)勢(shì)？

　　于海穎：固定收益類投資，我們想盡量使固定收益類恢復(fù)債券投資本源，盡量少受到股票市場(chǎng)的影響。在條款的設(shè)計(jì)上，我們從根本上禁止從二級(jí)市場(chǎng)直接買入股票，使我們的債券組合盡量少的受到股票市場(chǎng)的影響。另外我們剛剛說(shuō)過(guò)，新股也會(huì)在三個(gè)交易日賣出，這也使我們的投資組合盡量少的受到股票市場(chǎng)的影響，從這兩個(gè)方面保證我們投資處在固定投資本源的基礎(chǔ)上。除此以外，結(jié)合我們的條款，包括久期、現(xiàn)金比例，保證我們的流動(dòng)性、保證我們面對(duì)市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)的能力，這都是我們?cè)跅l款設(shè)計(jì)上比較有優(yōu)勢(shì)的地方。

　　主持人：我覺(jué)得現(xiàn)在股市的低迷可能對(duì)債券基金也是一個(gè)機(jī)會(huì)，可能大家都投資一些長(zhǎng)期穩(wěn)定的基金，我們也會(huì)有一些新投進(jìn)債券基金的用戶，如果他們第一次來(lái)買基金，認(rèn)購(gòu)金額怎樣比較適當(dāng)？或者是怎樣的方式會(huì)比較合適？

　　于海穎：我覺(jué)得這要根據(jù)自己的實(shí)例判斷，沒(méi)有一個(gè)嚴(yán)格的資金量是最好的限制。固定收益是長(zhǎng)期投資，不是說(shuō)資金量大就有明顯的優(yōu)勢(shì)。我覺(jué)得像固定收益類投資，更多是積少成多的品種。個(gè)人投資者有50萬(wàn)也比較適合固定收益類投資，幾千、幾萬(wàn)也可以進(jìn)行這方面的投資，沒(méi)有一個(gè)明確的投資金額是比較適合新手的，債券基金屬于風(fēng)險(xiǎn)收益相對(duì)比較穩(wěn)健的投資品種，在規(guī)模要求上我覺(jué)得不是那么明顯。

　　主持人：也有問(wèn)到這次光大債券基金名字叫什么？有什么樣的特點(diǎn)？是不是名字非常特別？

　　于海穎：這個(gè)基金的名字叫光大保德信增利收益?zhèn)�券基金。“收益”是把握固定收益整個(gè)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，收益相對(duì)來(lái)說(shuō)比較均衡的投資品種�！霸隼�”我們會(huì)輔以一些新股申購(gòu)和一些可轉(zhuǎn)債的申購(gòu)，可分離債的申購(gòu)，來(lái)爭(zhēng)取獲得一些超額收益。

　　主持人：這個(gè)基金的名字比較長(zhǎng)，但是當(dāng)中一些詞語(yǔ)還需要您解釋一下大家會(huì)比較清楚。接下來(lái)的問(wèn)題說(shuō)今年CPI的指數(shù)居高不下，政府也一直在加強(qiáng)宏觀調(diào)控的力度，您覺(jué)得這方面對(duì)于債券市場(chǎng)會(huì)有什么樣的影響？

　　于海穎：今年上半年CPI一直持續(xù)走高，上半年宏觀調(diào)控的基調(diào)控制通貨膨脹，從年初到上半年基本都是這樣的基調(diào)。下半年在7月份CPI出現(xiàn)了下行的趨勢(shì)，而且GDP增速也出現(xiàn)了減速的趨勢(shì)。在這種情況下，央行包括國(guó)務(wù)院提出了調(diào)控基調(diào)是一保一控，宏觀基調(diào)從通貨膨脹到一保一控的轉(zhuǎn)換過(guò)程中，上半年的債券市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)比較低迷的，因?yàn)樵谡麄�(gè)宏觀調(diào)控的壓力下，還是有一些市場(chǎng)壓力因素在里面。但是在一保一控的主基調(diào)提出后，市場(chǎng)對(duì)后市的調(diào)控力度的預(yù)期、包括對(duì)指數(shù)政策的預(yù)期都發(fā)生一些比較根本性的變化。這些根本性的變化也是有利于我們下半年債券市場(chǎng)的投資。上半年，在比較密集的調(diào)控政策下，債券市場(chǎng)還是受到一些影響。在這些影響、措施消除之后會(huì)有比較大的發(fā)展。

　　主持人：我們前兩天說(shuō)到減息的政策出臺(tái)，是不是也應(yīng)該要等到這樣周期結(jié)束之后穩(wěn)定了大家再去考慮各個(gè)方面的投資？

　　于海穎：現(xiàn)在的趨勢(shì)已經(jīng)比較明顯了，考慮到政策的穩(wěn)定性央行一旦降低貸款利率就不會(huì)在短期內(nèi)再有加息的措施。有了減息的信號(hào)，之后會(huì)有一個(gè)信號(hào)是進(jìn)入減息周期，包括存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整，市場(chǎng)也會(huì)預(yù)期有進(jìn)一步下調(diào)的可能性。這樣的情況下，我覺(jué)得整個(gè)宏觀調(diào)控的基調(diào)包括減息周期的變化，已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)比較明確的階段，所以我覺(jué)得目前的市場(chǎng)在相對(duì)比較明確的階段是比較好的接入時(shí)機(jī)。

　　于海穎：這樣的一些政策出臺(tái)，預(yù)示著之后市場(chǎng)環(huán)境越來(lái)越好？

　　于海穎：對(duì)，我個(gè)人感覺(jué)是這樣的。

　　主持人：接下來(lái)一個(gè)問(wèn)題，有問(wèn)到如果從收益率的角度來(lái)看，像債券基金的股票基金，債券基金您剛才說(shuō)比較適合長(zhǎng)線投資的，現(xiàn)在不少投資者也進(jìn)行了定期定額的投資，債券投資是否比較適合？

　　于海穎：我覺(jué)得是比較適合的，定期定額也是一種長(zhǎng)期投資的手段，作為債券市場(chǎng)基金，債券基金是一個(gè)長(zhǎng)期投資的工具，定期定額作為長(zhǎng)期投資的手段比較適合債券基金。

　　主持人：長(zhǎng)期的債券基金更適合一些個(gè)人行為還是一些機(jī)構(gòu)的？

　　于海穎：我覺(jué)得定期定額可能更適合個(gè)人。

　　主持人：目前市場(chǎng)上已經(jīng)有50多支債券基金，資產(chǎn)凈值是是1300億左右，目前債券基金是否有足夠、充分的投資標(biāo)的或者是收益率是否會(huì)受到影響？

　　于海穎：您觀察得很細(xì)，現(xiàn)在新發(fā)的債券基金包括市場(chǎng)債券基金的存量有1300億，但現(xiàn)在整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)債券的托管量是13萬(wàn)億，1300億和13萬(wàn)億相比還是比較小的。從投資標(biāo)的的選擇、包括從投資期限的選擇，都是可以支撐債券市場(chǎng)長(zhǎng)期的發(fā)展。其實(shí)債券投資除了債券基金還有保險(xiǎn)、銀行，都是債券投資的機(jī)構(gòu)，像基金在里面占很少一部分，我覺(jué)得從市場(chǎng)容量角度來(lái)說(shuō)完全可以支撐市場(chǎng)包括各個(gè)不同主體市場(chǎng)需求的。

　　主持人：剛才您也說(shuō)到現(xiàn)在各方面的一些市場(chǎng)特征說(shuō)明，我們的市場(chǎng)趨向于好的發(fā)展，是不是說(shuō)在股市方面、基金債券方面這些投資，大家也可以選擇另外的投資方向？還是現(xiàn)在債券基金比較有優(yōu)勢(shì)、更適合投資？

　　于海穎：就像剛才說(shuō)的，要結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行選擇。我個(gè)人覺(jué)得債券基金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力適中的人比較符合他們投資需求的投資工具。如果根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同，可以選擇的投資工具很多，包括期貨、股票、黃金、外匯都可以參與，我覺(jué)得除了風(fēng)險(xiǎn)收益特征還需考慮個(gè)人資金量的，還有分析能力、對(duì)信息的把握方面，我覺(jué)得還是要根據(jù)自己的實(shí)際情況判斷。有些投資短期可以獲得比較高的收益，但是對(duì)資金量的要求，還有投資對(duì)分析能力、知識(shí)背景有比較高的要求。投資者要根據(jù)自己的實(shí)際情況進(jìn)行選擇，不是一概而論的。

　　主持人：剛剛您也說(shuō)到光大保德信基金有強(qiáng)大的背后團(tuán)隊(duì)支持，我們之后是否會(huì)有和其他一些機(jī)構(gòu)、個(gè)人用戶的互動(dòng)活動(dòng)？

　　于海穎：會(huì)有。

　　主持人：讓大家更清楚的了解到光大保德信基金的近期動(dòng)向。

　　于海穎：會(huì)有的，我們會(huì)有一些活動(dòng)讓大家了解我們的投資團(tuán)隊(duì)、投資背景。

　　主持人：接下來(lái)的問(wèn)題，問(wèn)到運(yùn)作將來(lái)會(huì)采取哪些策略？

　　于海穎：像利差分析策略，跨市場(chǎng)投資策略等，我覺(jué)得要根據(jù)市場(chǎng)的情況進(jìn)行判斷。

　　主持人：剛剛說(shuō)到美國(guó)保德信機(jī)構(gòu)的分析來(lái)做參考，有團(tuán)隊(duì)方面的分析來(lái)做參考。

　　于海穎：對(duì)。保德信那邊外方股東提供給我們的經(jīng)驗(yàn)，我們更多是借鑒他們?cè)谙冗M(jìn)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的投資心得，結(jié)合我們國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的具體情況來(lái)進(jìn)行進(jìn)一步的分析。保德信的國(guó)際背景和本土化團(tuán)隊(duì)更好的結(jié)合起來(lái)，我相信可以取得雙贏的、更好的投資機(jī)會(huì)。

　　主持人：我周圍的朋友也會(huì)買固定收益的投資，他們也會(huì)看基金分析師的背景、操作的東西又怎樣的成功點(diǎn)，我想個(gè)人的用戶也非常感興趣光大保德信的投資師有哪些特點(diǎn)？

　　于海穎：這是根據(jù)大家的分工不同，有的對(duì)權(quán)益類的有比較深的了解，有的是在固定收益有特長(zhǎng)，有的是在策略分析等，不太一樣。我們覺(jué)得我們的團(tuán)隊(duì)在從策略選擇到行業(yè)分析，到個(gè)股選擇，包括固定收益類的宏觀分析、市場(chǎng)分析，以及交易的盤面分析，都是比較全面的團(tuán)隊(duì)，在團(tuán)隊(duì)下，我們覺(jué)得通過(guò)團(tuán)隊(duì)的集體智慧，應(yīng)該能有一些大家的互動(dòng)。

　　主持人：一些個(gè)人投資者也會(huì)非常關(guān)注到在行業(yè)內(nèi)的專業(yè)人士，你們?cè)谕顿Y債券基金、股票方面，你們資金比例會(huì)做怎樣的安排？

　　于海穎：我覺(jué)得沒(méi)有固定的、一成不變的比例安排，根據(jù)市場(chǎng)的情況有動(dòng)態(tài)的調(diào)整，比如權(quán)益類的估值水平、宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)、債券市場(chǎng)收益水平的動(dòng)態(tài)而調(diào)整，不是一成不變的。

　　主持人：如果大勢(shì)比較穩(wěn)定，比較趨向于好的發(fā)展，于經(jīng)理是否建議把股市里的錢退出購(gòu)買債券類的基金或者固定長(zhǎng)期的投資？

　　于海穎：在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，我覺(jué)得可以把一些權(quán)益類的錢放到固定收益，因?yàn)楣潭ㄊ找骖愅顿Y向好的趨勢(shì)還是比較明顯：在降息周期趨勢(shì)下，固定收益的有時(shí)會(huì)比較明顯。在這種相對(duì)確定性比較強(qiáng)的情況下，我覺(jué)得還是做一些偏重于債券類的投資會(huì)比較好一點(diǎn)。

　　主持人：剛剛也有說(shuō)到一些個(gè)人投資者怎樣選擇債券基金？剛剛您也說(shuō)到了很多點(diǎn)，這次光大保德信的增利收益?zhèn)�券基金招募書什么時(shí)候出？大家可以關(guān)注哪些點(diǎn)？

　　于海穎：是9月19日公布，大家可以根據(jù)招募說(shuō)明書更好的了解一下我們的情況。

　　主持人：大家可以關(guān)注哪些光大保德信的優(yōu)勢(shì)？

　　于海穎：我覺(jué)得大家主要看一些對(duì)市場(chǎng)的分析、投資策略的分析，包括對(duì)整個(gè)組合、投資的規(guī)定、投資范圍、比例的規(guī)定，看得細(xì)一點(diǎn)會(huì)對(duì)我們的基金有更深入的了解。

　　主持人：這次的基金是9月22日到10月24日的發(fā)行。

　　于海穎：對(duì)。

　　主持人：今天的采訪到了尾聲，請(qǐng)于經(jīng)理再說(shuō)一些光大這次發(fā)行債券方面的一些投資優(yōu)點(diǎn)、優(yōu)勢(shì)，給我們的用戶說(shuō)一說(shuō)吧。

　　于海穎：我們還是想集中固定收益類投資品種，輔以新股申購(gòu)?fù)顿Y策略來(lái)提高投資收益，這也是我們基金名字叫增利收益的主要考慮。在固定收益類方面我們會(huì)選擇金融債、央行票據(jù)，銀行間企業(yè)債、公司債的選擇，新股收益部分，我們會(huì)更好的控制風(fēng)險(xiǎn)，使組合更少的受到股票二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)的影響，我們申購(gòu)到新股三個(gè)交易日賣出，不直接從二級(jí)市場(chǎng)買入股票、權(quán)證品種，從這些角度考慮，也是為了更好的保護(hù)投資者的利益，堅(jiān)守固定收益本源，這是我們的主要特點(diǎn)。

　　主持人：感謝于經(jīng)理和我們分享這么多的基金投資竅門，謝謝。

　　于海穎：謝謝。