在預(yù)期震蕩調(diào)整的市場格局中，投資者會把基金管理人的風(fēng)險管理能力放在一個重要的考慮位置。保本能力是衡量基金資產(chǎn)抗跌程度的指標(biāo)，融通新藍(lán)籌基金的保本能力較強，在各個階段均位于同業(yè)上游。

　　總體而言，融通新藍(lán)籌基金的歷史業(yè)績表現(xiàn)出中低風(fēng)險、中等收益的特征。

　　選股和配置能力突出，獲得超額收益

　　利用投資組合信息對基金超額收益進(jìn)行分解【基準(zhǔn)選取65%上證指數(shù)(融通新藍(lán)籌基金股票倉位配置中值)＋35%國債市場】顯示，融通新藍(lán)籌基金在配置和個股選擇上均取得一定成效，其總體收益的81.48%來自于選股，另外的18.52%則來自配置。融通新藍(lán)籌選股能力和配置能力都非常突出。

　　主要投資“新藍(lán)籌”，選股能力出色

　　作為新藍(lán)籌基金的主要特色，該基金股票投資中將以“新藍(lán)籌”資本增值型投資為主導(dǎo)，把企業(yè)的未來成長能力作為選擇投資對象的最核心標(biāo)準(zhǔn)。“新藍(lán)籌”企業(yè)的主要選擇標(biāo)準(zhǔn)是：

　　行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r良好,企業(yè)處于成長階段或成熟階段的早期,企業(yè)經(jīng)營在相對穩(wěn)健的同時能夠保持較高的持續(xù)成長能力；過去三年或預(yù)期未來兩年主營業(yè)務(wù)收入增長率平均大于6%或者GDP 增長率；

　　企業(yè)成長性較好,市場競爭能力強,主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、息稅前收益保持較高的成長性；

　　企業(yè)盈利能力較強,主營業(yè)務(wù)盈利水平較高；財務(wù)管理能力較強,現(xiàn)金收支安排有序,資產(chǎn)盈利水平較高；

　　企業(yè)財務(wù)狀況良好,具備一定的規(guī)模優(yōu)勢和較好的抗風(fēng)險能力；

　　企業(yè)在管理制度、產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)進(jìn)步方面具有相當(dāng)?shù)暮诵母偁巸?yōu)勢,有良好的市場知名度和較好的品牌效應(yīng),處于行業(yè)龍頭地位；

　　企業(yè)管理層開拓進(jìn)取,具備企業(yè)家素質(zhì),建立了科學(xué)的管理和組織架構(gòu)。

　　對融通新藍(lán)籌基金的十大重倉股的收益進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，基于新藍(lán)籌標(biāo)準(zhǔn)下出色的選股能力正是融通新藍(lán)籌基金獲得超額收益的主要原因。從2004年第一季度到2008年第二季度，融通新藍(lán)籌基金持股集中度(十大重倉股占股票投資比例)大比例高于偏股型(股票型+混合型)基金平均，這說明了該基金偏向于集中投資于精選個股。同時，設(shè)立以來，融通新藍(lán)籌基金的十大重倉股的平均回報率基本上高于同期的上證指數(shù)回報率，超額獲利豐厚。融通新藍(lán)籌基金成立到現(xiàn)在已經(jīng)有將近6年時間，經(jīng)歷了一個相對長的市場周期�？傮w而言，不管是在2002-2005的弱勢市場環(huán)境中，還是在2006、2007的強勢市場環(huán)境中，融通新藍(lán)籌基金十大重倉股的平均回報均獲得超額收益。

　　持股倉位較低，增持內(nèi)需型行業(yè)

　　從2005年第一季度到2008年第二季度，融通新藍(lán)籌基金持股倉位一直低于同業(yè)基金平均。雖然該基金持股倉位低于同業(yè)平均，但是也會根據(jù)市場環(huán)境的變化和對市場環(huán)境預(yù)期作適當(dāng)調(diào)整。例如在2008年第一季度，融通新藍(lán)籌基金管理人表示“一季度來，在經(jīng)濟基本面不明朗及大小非減持的壓力下，市場呈現(xiàn)單邊下跌的態(tài)勢，滬深300指數(shù)下跌-29.14%”，所以在2008年2月大比例降低了持股倉位。在2008年的震蕩市場中，融通新藍(lán)籌基金的低比例持股，也是該基金業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定的重要原因之一。

　　消費需求在近期股市和樓市的調(diào)整中居民財富縮水及城鎮(zhèn)居民可支配收入增速快速下滑的影響下整體出現(xiàn)了疲態(tài)，但一方面在經(jīng)濟增速下滑、業(yè)績增長尚待進(jìn)一步明確的情況下，消費服務(wù)行業(yè)相對穩(wěn)定的增長可以說是眾多變數(shù)中少有的“亮點”，另一方面，雖然城鎮(zhèn)居民可支配收入增速快速下滑，但農(nóng)村家庭人均現(xiàn)金收入同比增速卻仍在上升，這種結(jié)構(gòu)性收入增速的變化對主要消費的促進(jìn)有利，因此重點投資消費服務(wù)行業(yè)尤其是主要內(nèi)需型消費品行業(yè)板塊的基金預(yù)期表現(xiàn)相對穩(wěn)定。

　　在2008年第二季度，融通新藍(lán)籌基金增持了電力、醫(yī)藥、食品飲料、造紙印刷等內(nèi)需型行業(yè)。在震蕩市場中，該基金增持的內(nèi)需型行業(yè)符合我們對于下一階段行業(yè)熱點的判斷，也為近期該基金的業(yè)績平穩(wěn)提供了保證。

　　投資建議：

　　融通新藍(lán)籌基金業(yè)績表現(xiàn)相對穩(wěn)定，保本能力和和絕對收益在各期表現(xiàn)均位于同業(yè)中上游。該基金的產(chǎn)品設(shè)計特點是主要投資于“新藍(lán)籌”股票。在實際操作中，基于新藍(lán)籌標(biāo)準(zhǔn)下出色的選股能力正是融通新藍(lán)籌基金獲得超額收益的主要原因。而且，在震蕩市場中，融通新藍(lán)籌基金操作風(fēng)格比較穩(wěn)健。該基金持股倉位較低并且增持的內(nèi)需型行業(yè)符合我們對于下一段時期內(nèi)的行業(yè)熱點判斷。鑒于以上原因，我們給予融通新藍(lán)籌基金“買入”的投資建議。