綜合來看，南方積配基金的歷史業績表現出中低風險、中高收益的特征。

　　三層次積極配置，擇時選股能力均衡

　　南方積配強調采用積極策略通過三級配置進行投資，其中一級配置就是通常所說的資產配置，二級配置是指股票投資中的行業配置，三級配置也就是個股選擇。

　　積極主動擇時操作，資產配置效果顯著

　　南方積配基金強調持股倉位根據市場環境的變化和對市場環境預期作適當調整。歷史操作顯示，從2006年第一季度到2007年第三季度，市場處于強勢市場環境下，南方積配基金持股倉位明顯高于同業基金，高倉位持股是該基金在2007年強勢市場環境中凈值表現穩定的原因之一。在2007年第四季度，因為對2008年市場持謹慎態度，南方積配開始降低倉位，低倉位持股在弱勢市場表現良好，使的基金凈值波動較小。綜合來看，南方積配基金管理人根據宏觀經濟情況、及未來較長一段時間內股票走勢的判斷進行了資產配置，體現出基金管理人良好的擇時能力。

　　近階段主要投資增長相對穩定的內需服務行業，震蕩市場下防御性相對突出

　　注重行業比較選擇是南方積配基金另一特色。在2008年第二季報中，南方積配基金管理人認為雖然市場經過大幅回調，但宏觀經濟的不確定性仍然比較大，市場參與者心態仍不穩定，因此在行業配置上將會把內需行業作為長期投資主題。從下表可以看出，近期南方積配主要投資于食品飲料、批發零售等內需型消費服務行業。

　　消費需求在近期股市和樓市的調整中居民財富縮水及城鎮居民可支配收入增速快速下滑的影響下整體出現了疲態，但一方面在經濟增速下滑、業績增長尚待進一步明確的情況下，消費服務行業相對穩定的增長可以說是眾多變數中少有的“亮點”，另一方面，雖然城鎮居民可支配收入增速快速下滑，但農村家庭人均現金收入同比增速卻仍在上升，這種結構性收入增速的變化對主要消費的促進有利，因此重點投資消費服務行業尤其是主要內需型消費品行業板塊的基金預期表現相對穩定。

　　注重個股選擇，選股能力較好

　　“精選個股”是南方積配基金另一操作特征。從設立后南方積配基金持股集中度(十大重倉股占股票投資比例)一直高于同業平均，這說明了南方積配基金偏向于集中投資于精選個股。同時，對該基金近兩年的重倉股進行分析可以發現，出色的選股能力同樣也是南方積配基金獲得超額收益的主要原因。從2006年第一季度一直到2008年第二季度，南方積配基金十大重倉股的平均回報率大都跑贏上證指數，獲得超額收益。

　　投資建議：南方積配基金業績表現相對穩定，保本能力和和絕對收益在各期表現均位于同業中上游。該基金強調對資產、行業和個股的三級配置，獲得超額收益。在資產配置上，該基金根據宏觀經濟情況、及未來較長一段時間內股票走勢的判斷對倉位靈活增減，歷史效果顯著；在行業配置上，近階段南方積配主要投資于內需行業等增長相對穩定行業，震蕩市場下防御性相對突出；在個股配置上，該基金選股能力同樣具有一定的比較優勢。因此，我們給予南方積配基金的投資建議為“買入”。