基金買賣網研究所 王晶

　　每周視點

　　事件：泰達荷銀基金管理公司今日發布公告，旗下第十只基金——泰達荷銀集利債券型基金將于本月25日正式發行。

　　基金買賣網點評：今年以來，股市持續低迷，開放式偏股型基金平均下跌33.75%，在這樣的情況下，債券型基金則表現出眾，取得了0.43%的收益率，收益率最高的則達到了3.37%，相對于調整超過50%的股市，債券型基金的表現可謂搶眼，而且我們知道今年上半年為了抑制通貨膨脹，管理層實施了緊縮的貨幣政策，屢次上調存款準備金率同時實施公開市場操作收緊流動性，在資金面不斷收緊的環境中，債券型基金取得這樣的收益真是難能可貴，同時也體現出了其作為低風險資產的投資價值。債券投資相比股票投資來說本身風險較小，而在股市震蕩的情況下，資金可能流向債市，從而導致股市和債市的蹺蹺板效應，因此，債基不僅是一種低風險品種，更是資產組合中必不可少的配置。

　　泰達荷銀集利債券是泰達荷銀基金公司的首只債券型基金，該基金80%的資產將投資于固定收益類資產，在此基礎上，還將不超過20%的資產投資于紅利股。參與股票投資使債基受到股市較大的影響，去年牛市中參與股市較多的債基業績大幅超前，而今年則落在末尾，而目前的形勢卻是股指在底部震蕩，許多股票具有了較高投資價值，這時候參與股市無疑能帶來不錯的收益，而該基金投資紅利股則是一個比較穩健的策略。該基金的基金經理沈毅與許杰，證券投資經驗豐富，其共同管理的泰達荷銀風險預算基金業績表現優異，今年以來收益增長率為-13.20%，在所有開放式偏股型基金中排名第三，體現了基金經理較強的投資管理能力。據此，我們認為該基金具有一定投資價值，投資者可以適當申購。

　　市場與基金表現

　　市場表現

　　本周行情可謂跌宕起伏。在8月18日，滬深兩市大幅下挫，滬綜指跌幅達5.34%，深成指跌幅達4.86%。農林牧漁和有色金屬板塊熱度驟變，再度領跌，跌幅超過了7%。然而，股市在8月20號又出現了極具戲劇性的逆轉，當日中石油、中石化、中國人壽、招商銀行等權重股便牽引大盤股指節節高升，滬深股市出現“井噴”，股市人氣大旺。收盤時，所有個股中僅有一只個股下跌，兩市雙雙放量大漲逾7%。隨后一日，市場又獲利回吐，較前一交易日下跌3.51%。縱觀五個交易日，滬綜指、深成指、滬深300等指數同期分別下跌3.15%、3.41%、3.61%。

　　在行業方面，金融服務行業、輕工制造、家用電器表現考前，漲跌幅分別為2.82%、0.21%、-0.06%，而餐飲旅游、信息服務、采掘業跌幅最大，分別為-5.20%、-4.53%和-3.96%。從申萬風格指數可以看出，績優股指數(1.23%)、高價股指數(0.18%)、大盤指數(0.00%)表現較好，而高市凈率指數(-2.70%)、虧損股指數(-2.52%)、高市盈率指數(-2.16%)跌幅較大，優質大盤藍籌股仍是股指上漲的中流砥柱，而一些沒有業績支撐和估值過高的股票價格則持續回落。

　　開放式基金表現

　　股票型基金：本周，股票型基金(不包括QDII)考慮紅利再投資的單位凈值增長率為-0.47%，主動型股票基金平均收益率為-0.49%，景順長城優選、海富通股票、景順長城精選藍籌排名靠前，收益率分別為-0.16%、-0.21%、-0.50%。可以看出，排名靠前的基金都持有較多的金融保險行業，該行業正是本周股市上漲的中流砥柱，而持有較多采掘和石化行業的富國彈性本周表現較差，對于富國彈性，我們認為其一直以來業績表現較好，體現出較強的選時選股能力，在資產配置上，其并沒有配置較多的主流大盤藍籌股，相反更注重選擇一些具有高成長性的黑馬股，而其適中的規模也為其精選個股提供了支持，對于其后市發展我們仍然看好。

表1：主動型基金漲幅前5、后5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（%）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率（%）
260101.OF	景順長城優選股票	0.82	450002.OF	富蘭克林國海彈性市值	-2.44
519013.OF	海富通風格優勢	0.78	162204.OF	泰達荷銀行業精選	-2.14
260110.OF	景順長城精選藍籌	0.77	162209.OF	泰達荷銀市值優選	-2.03
200008.OF	長城品牌優選	0.59	213002.OF	寶盈泛沿海區域增長	-1.84
400007.OF	東方策略成長	0.48	202003.OF	南方績優成長	-1.82
數據來源：wind 基金買賣網研究所

　　指數型基金平均收益率為-0.31%。華夏上證50ETF、銀華道瓊斯88、易方達上證50位于前列，分別為0.64%、0.38%和0.36%。 本周大盤藍籌股成為股指穩定的中流砥柱，因此跟蹤大盤藍籌股的指數跌幅較小，我們認為目前股指估值較為合理，指數型基金具備了長期投資價值，投資者可以適當介入。

表2：指數型基金漲幅前5、后5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（%）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率（%）
510050.OF	華夏上證50ETF	0.64	510880.OF	友邦華泰紅利ETF	-2.60
180003.OF	銀華道瓊斯88精選	0.38	040002.OF	華安MSCI中國A股	-0.72
110003.OF	易方達上證50	0.36	159901.OF	易方達深證100ETF	-0.63
161607.OF	融通巨潮100	0.12	161604.OF	融通深證100	-0.62
519100.OF	長盛中證100	-0.03	159902.OF	華夏中小板ETF	-0.58
數據來源：wind 基金買賣網研究所

　　混合型基金

　　混合型基金(不包括QDII)考慮紅利再投資的平均單位凈值增長率為-0.55%，其中一般型混合基金的增長率為-0.57%，南方穩健成長、嘉實主題、銀河穩健位于前列，分別為0.56%、0.48%和0.44%。保本型基金本周平均上漲0.02%，金元比聯寶石動力保本位于前列，為0.12%。跌幅較大的摩根斯丹利華鑫基礎行業配置非常集中，僅配置了采掘、電力、石油石化、信息技術四個行業，個股配置比例也是相當高，近期市場變化多端，沒有哪個行業能夠持續強勢，該基金集中的資產配置也意味著較大的風險。

表3：混合一般型基金漲幅前5、后5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（%）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率（%）
202001.OF	南方穩健成長	0.56	233001.OF	摩根士丹利華鑫基礎	-3.66
070010.OF	嘉實主題精選	0.48	210001.OF	金鷹成份股優選	-2.53
151001.OF	銀河穩健	0.44	162201.OF	泰達荷銀成長	-1.95
110001.OF	易方達平穩增長	0.38	162207.OF	泰達荷銀效率優選	-1.71
202002.OF	南方穩健成長2號	0.31	162102.OF	金鷹中小盤精選	-1.57
數據來源：wind基金買賣網研究所

　　QDII基金

　　本周該類基金平均下跌0.47%，具體來看，投資范圍比較廣的南方全球和股票倉位比較輕的華夏全球表現較好。從資產配置的角度來說，QDII基金是值得持有的，不過考慮到目前我國基金公司海外投資經驗較少，而且一些投資范圍較窄的基金分散單一市場風險的效果不明顯，所以目前不建議配置較多該類基金，目前該類基金中南方全球投資范圍最為分散，一直以來也表現較好，投資者可以適當配置。

表4、QDII基金表現
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（%）
202801.OF	南方全球精選	0.14
000041.OF	華夏全球精選	-0.14
519601.OF	海富通中國海外精選	-0.20
070012.OF	嘉實海外中國股票	-0.35
241001.OF	華寶興業海外中國成長	-0.45
486001.OF	工銀瑞信全球配置	-0.83
377016.OF	上投摩根亞太優勢	-0.86
183001.OF	銀華全球核心優選	-1.06
數據來源：wind  基金買賣網研究所

　　債券型基金

　　債券型基金(不包括中短債)平均增長率為0.19%，中信穩定雙利、華夏債券、工銀瑞信增強收益漲幅位于榜首，分別為0.53%、0.37%、0.35%。唯一的短債基金，嘉實超短債本周漲0.06%。本周，相對于股市的起起落落，債市表現異常火爆，上證國債指數上漲0.23%，上證企債指數上漲0.45%，這受益于通貨膨脹預期的回落以及商業銀行資金的寬松，而考慮到目前股市的投資價值較大，所以在債基的配置上，我們建議選擇能夠適當參與股市且風險控制能力較強的品種，推薦鵬華普天收益和易方達穩健收益。

表5：債券普通型基金漲幅前5、后5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（%）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率（%）
288102.OF	中信穩定雙利債券	0.5345	160602.OF	鵬華普天債券A	0
001001.OF	華夏債券AB	0.3691	020002.OF	國泰金龍債券A	0
485105.OF	工銀瑞信增強收益A	0.345	240003.OF	華寶興業寶康債券	0.0789
485005.OF	工銀瑞信增強收益B	0.3377	070005.OF	嘉實債券	0.0867
001003.OF	華夏債券C	0.2791	160608.OF	鵬華普天債券B	0.0903
數據來源：wind基金買賣網研究所

　　

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。