基金開展市值管理業(yè)務(wù)難度大

　　專戶理財(cái)?shù)墓蓹?quán)轉(zhuǎn)移問題及高稅收成本

　　受相關(guān)法規(guī)的限制，基金公司本質(zhì)上只提供資產(chǎn)管理服務(wù)，在現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍內(nèi)直接進(jìn)行大小非市值管理理論上只能通過專戶理財(cái)，否則只能通過投資顧問的方式進(jìn)行間接管理。

　　上述基金公司人士表示，通過專戶理財(cái)來開展大小非市值管理業(yè)務(wù)現(xiàn)在主要面臨兩個問題：一是開展專戶理財(cái)需要將這部分股權(quán)轉(zhuǎn)移到專戶里來，這樣就會涉及非交易過戶，對此有關(guān)部門是禁止的；二是將股權(quán)通過專戶進(jìn)行操作所獲收益，與大小非股東自己在市場上減持所涉及的稅收政策是不同的，面臨更高的稅收成本，因此現(xiàn)階段通過專戶理財(cái)直接進(jìn)行大小非市值管理還存在技術(shù)性障礙，只能采取投資顧問這樣的間接方式。

　　原有業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)的潛在沖突

　　在理財(cái)周報(bào)記者采訪中發(fā)現(xiàn)，雖然基金公司通過投資顧問模式開展大小非市值管理業(yè)務(wù)不存在法律、法規(guī)上的障礙，但是在具體操作過程當(dāng)中還是有一些重要的問題需要規(guī)范和解決。

　　“目前來講，基金公司通過管理顧問的模式來開展大小非市值管理業(yè)務(wù)雖然是可以的，但是當(dāng)基金公司旗下的公募基金持有委托大小非市值管理業(yè)務(wù)的上市公司的股票的時候，基金公司如何處理公募基金業(yè)務(wù)和市值管理業(yè)務(wù)這兩者之間的關(guān)系？假如基金建議大小非應(yīng)該減持，那么基金公司所持有的該上市公司的股票又該如何處理？哪個先賣？哪個后賣？當(dāng)某些基金公司完全掌握或是能操縱這些解禁股的走向時，如何防止其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)利用這些內(nèi)幕信息獲利？如果存在這種情況，又如何認(rèn)定或者取證？” 德勝基金研究中心首席分析師江賽春質(zhì)疑。

　　“基金公司不應(yīng)該參與這項(xiàng)業(yè)務(wù)。”華泰證券研究員胡新輝對理財(cái)周報(bào)表示，“這并不是基金公司的主營業(yè)務(wù)，而且對于基金投資者來講，這并沒有什么好處，只是給基金公司帶來收益。而且相關(guān)業(yè)務(wù)管理信息如何進(jìn)行透明的披露？利益相關(guān)方如何處理？業(yè)務(wù)防火墻如何設(shè)立？內(nèi)幕消息如何處理？”

　　北京一券商界人士對記者表示，不排除基金公司會通過手中持有的大量資金和籌碼來幫助大小非減持進(jìn)行托市或提供其他“幫助”的可能性。

　　據(jù)悉，目前一些基金公司在尋找市值管理客戶的過程中，已經(jīng)在刻意規(guī)避一些旗下基金重倉的股票，盡可能避免踩上違規(guī)操作的“紅線”。

　　江賽春認(rèn)為，目前基金公司開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)是可以的，但是由于監(jiān)管部門還沒有出臺一系列相關(guān)法規(guī)來對此項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行管理和規(guī)范，如果這樣的話基金公司可能在這項(xiàng)業(yè)務(wù)上面獲得巨大的收益，甚至是灰色收益，所以這里面存在的問題需要密切關(guān)注。

　　好在目前開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)的基金公司還是較少數(shù)，記者采訪了好幾家基金公司的相關(guān)人士都表示該基金公司還沒有開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)。不少人士甚至表示“第一次聽到”，“不了解”。