人們關(guān)心的是，基金參與大小非市值管理究竟會(huì)給這個(gè)市場(chǎng)的利益關(guān)系格局帶來(lái)什么樣的影響

　　理財(cái)周報(bào)記者 代星/文

　　基金也把手伸到市值管理業(yè)務(wù)當(dāng)中來(lái)了。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2008年6月，滬深兩市累計(jì)產(chǎn)生股改限售股份數(shù)量為4572.44億股，其中，未解禁股改限售股份存量3717.84億股，累計(jì)解禁數(shù)量為842.96億股，占全部股改限售股數(shù)量的18.43%。

　　為人所詬病的大小非在“出籠”后的進(jìn)退維谷間終于找到了一條新路：委托券商進(jìn)行市值管理，進(jìn)行保值增值。如果單從上面的數(shù)字看來(lái)，大小非市值管理的業(yè)務(wù)空間相當(dāng)廣闊。目前，除了一些提前試水的券商、銀行外，一些基金公司也開(kāi)始關(guān)注這一塊市場(chǎng)，希望能從中分到一塊蛋糕。

　　人們關(guān)心的是，基金參與大小非市值管理究竟會(huì)給這個(gè)市場(chǎng)的利益關(guān)系格局帶來(lái)什么樣的影響？目前又存在哪些問(wèn)題急需解決？

　　基金市值管理業(yè)務(wù)利于市場(chǎng)

　　利于大小非

　　始于2005年的股權(quán)分置改革使得4572億股原本處于限售狀態(tài)的上市公司股權(quán)在各自承諾的鎖定期滿后可以獲得自由流通的權(quán)利。

　　然而，自2006年6月第一批股改“大小非”解禁至今，獲得解禁的股份只有30%選擇減持，連平均日交易量的1%都不到，從這些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，“大小非”解禁后并不一定就是傾向于出售股權(quán)。

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士指出，全流通使得市場(chǎng)產(chǎn)生了一種新的需求，即大宗股權(quán)持有者對(duì)股權(quán)管理的需求，對(duì)于戰(zhàn)略投資人而言，賣股權(quán)是為了買，所以他們更需要對(duì)其所持股權(quán)的市值進(jìn)行管理，以達(dá)到股權(quán)的保值增值。

　　國(guó)內(nèi)首例大非減持案例，是2006年大股東偉星集團(tuán)減持偉星股份 (002003.SZ)，兩天套現(xiàn)1000萬(wàn)元。偉星股份于2006年9月14日公告稱，截至2006年9月13日收盤(pán)，偉星集團(tuán)通過(guò)深交所已出售偉星股份79.55萬(wàn)股，占公司股份總額1.06%，平均減持價(jià)為每股12.56元

　　但此后，偉星股份的股價(jià)在2007年6月達(dá)到34.85元。記者查詢偉星股份流通股股東后發(fā)現(xiàn)，雖然偉星股份在2006年三季度出現(xiàn)大非減持，但是在2006年四季度就有6家基金公司建倉(cāng)偉星股份，在2007年上半年更是有10家基金公司建倉(cāng)或增持偉星股份，很顯然，基金公司憑借對(duì)于市場(chǎng)和個(gè)股的專業(yè)判斷獲取了巨大的收益。

　　如果當(dāng)時(shí)偉星股份委托了基金公司進(jìn)行大小非市值管理，很可能偉星股份提前減持的大非就能得到更大的收益。

　　減輕市場(chǎng)壓力；產(chǎn)生衍生業(yè)務(wù)

　　世紀(jì)證券基金研究員鮑松柏對(duì)理財(cái)周報(bào)記者表示：“基金市值管理業(yè)務(wù)的開(kāi)展將在客觀上減輕大小非減持對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成的沖擊。經(jīng)過(guò)基金公司更加專業(yè)的市值管理，大小非即使最終進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)交易，但仍可以化整為零，很少會(huì)一次性大舉拋出，并延長(zhǎng)買賣期間。這樣，持有人承受的流動(dòng)性壓力大大減輕，為變現(xiàn)大舉拋售股權(quán)的行為就會(huì)大大減少，減輕了對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊力度，有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。”

　　“規(guī)模可觀的市場(chǎng)資源為基金公司的這一業(yè)務(wù)發(fā)展提供了廣闊的前景。而且，更為關(guān)鍵的是，通過(guò)該業(yè)務(wù)的開(kāi)展，基金公司和上市公司之間能夠產(chǎn)生一系列衍生業(yè)務(wù)，比如企業(yè)年金管理等，有助于基金公司延伸自身的業(yè)務(wù)鏈，開(kāi)發(fā)新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。”北京一基金公司人士對(duì)理財(cái)周報(bào)表示。

　　一枚硬幣總有它的兩面。業(yè)內(nèi)專家指出，在如此大的利益的背后，同時(shí)也隱藏著不少問(wèn)題需要重視。

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