三、組合推薦與表現

　　本月，我們判斷，市場已經基本探明了近期底部，股市將維持持續震蕩、醞釀突破的行情。在這樣的形勢下，對基金的配置仍應以穩健為主，但可以進行部分積極性的調整。在這一判斷下，我們根據評級結果調整了推薦基金的組合，興業趨勢配置依然穩健，在進取上表現卻有不足。因此將這此基金調出組合，同時調入了博時主題。其余如華夏回報、華夏紅利、國泰金龍債券和易方達穩健繼續保持不變。(具體分析見下文)。

　　從我們推薦的組合表現來看，基本上達到我們的預期效果，均大幅超越各自的比較基準。

　　圖7、組合推薦收益圖

　　資料來源：基金買賣網研究所，數據統計區間2008-7-1～2008-7-31注：成長型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率穩健型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.7+債券型基金平均收益率*0.3防御型比較基準=開放式偏股型基金平均收益率*0.3+債券型基金平均收益率*0.7

　　在單品方面，華夏回報表現仍然最為穩健，這是因為該基金操作以防御為主，保持了較低的股票倉位，中等的行業集中度和股票集中度，以及穩健的選股理念，這都有助于其將風險控制在較低位置，同時該基金偏好分紅，成立以來累計分紅40次，是分紅次數最多的一個基金，對投資者來說，落袋為安是一個較好的防御性措施，而分紅在一個震蕩的市場環境中可以是適當降低風險，這也是該基金在07年10月以來的調整中表現出色的原因之一，在操作上該基金近一年來其表現出高收益、低風險的特征，是防御型投資者不錯的選擇。在目前市場未能有效突破之前，仍然是穩健型產品的首選。

　　博時主題行業：其主要投資標的為金融、采掘和交通運輸、倉儲業三大行業，最低股票投資比例為60%，基金定位為中等風險基金品種，但是“低風險、高收益”成為基金成立以來的表現的最好詮釋。二季度，該基金在一季度基礎上增持倉位，積極配載藍籌股。較高的持股集中度盡管使得該基金的風險程度有所增加，但在市場出現機會時的表現也同樣可觀。

　　國泰金龍債券：該基金以長期利率趨勢分析為基礎，結合中短期的經濟周期、宏觀政策方向及收益率曲線分析，通過債券置換和收益率曲線配置等方法，實施積極的債券投資管理。同時參與新股申購，但僅限于網上申購，這樣就避免了網下申購必須持有三個月封閉期股價波動帶來的風險，對新股的持有時間也極短，上市首日即全部賣出，這樣基本沒有風險，而且還可以獲得不錯的打新收益。今年以來該基金凈值增長率為2.47 %，在所有債券型基金中位居前列，并且該基金和國泰金龍行業精選基金是傘形基金，轉換方便，是一只高收益、低風險的債基。

　　易方達穩健收益：該基金是從易方達月月收益轉型而來，其操作上仍然保留著以往中短債的風格，可以說中短債的風險非常小，在目前流動性收緊，債市環境不確定性加大的形勢下，其抗風險的優勢不言而喻，同時由于其在選擇范圍上比中短債要廣闊，一旦環境好轉又可以轉而投資期限較長的債券，是一只攻守兼備的債基，值得一提的是，該基金可以投資股票市場，然而在其轉型以來，股市情況急轉直下，該基金也一直保持了零股票倉位，可以說在弱市中它相當于一只純債券基金，如果股市出現投資價值它又可以抓住這一機會，取得較高收益。

　　四、8月基金投資策略

　　7月份在國際原油價格開始回落，國際市場開始回暖。但國內市場并未出現預期的“奧運行情浪”，而是呈現持續底部震蕩格局，市場屢次上攻至2900點附近明顯出現動力不足，而下行至2650點位置則出現明顯支撐。本月部分上市公司相繼披露其業績報告，從已披露的上市公司業績上看，上市公司業績呈現分化趨勢。銀行類板塊業績增長依然良好，券商類則出現明顯回落。與經濟周期相關度較低的行業如醫藥、批發零售等行業業績依然可觀，采掘、能源行業受益于價格上升業績高速增長，成本轉移弱的行業則明顯出現業績回落。市場也紛紛進行估值調整，市場熱點輪換速度較快，無主要板塊能夠整體帶動股指上攻。如果近期無明顯實質性消息出臺，市場將持續維持在此區間內進行波動整理。從基金二季度的公告來看，基金對于下半年的投資策略明顯趨向防御。在近期，合理調整基金結構，減少持有風險較大的基金，轉持穩健型基金產品成為近期市場的基金投資的主策略。部分對市場有一定認識程度的投資者可適當介入一些規模較小、操作相對靈活、近期市場表現不錯的基金產品。