主要內容:

　　交銀施羅德環球精選價值股票型基金因其良好的基金管理公司背景、獨特的基金產品設計、較好的基礎市場機遇等，值得廣大投資者認真關注。

　　交銀施羅德環球精選價值基金是一只以股票市場為主要投資對象的基金，該基金管理人長期奉行價值投資德理念，力圖通過深入的基本面研究，在全球范圍內對基金資產進行有效配置以降低組合風險，同時積極挖掘非完全有效市場中的投資機會以獲取超額收益率，幫助投資者實現長期資本增值的目標。

　　交銀施羅德環球精選價值基金未來將充分運用施羅德集團全球研究團隊的優勢，通過對全球宏觀經濟和各經濟體的基本面分析，把握全球資本市場的變化趨勢，采取自上而下配置資產方式，在不同區域間進行有效的資產配置，結合定性分析和定量分析進行大類資產的配置，自下而上精選證券，挖掘定價合理、具備持續競爭優勢的上市公司股票進行投資，并有效控制下行風險。

　　中國國內市場最早的4只QDII類基金產品出海之后，凈值紛紛遭受到了嚴重的損失，這表明投資于海外市場是有風險的。過去的一切，已經給海外的投資管理人留下了深刻的記憶，表現在例如交銀施羅德環球精選價值這些新基金方面，就是投資策略的仔細調整，市場風險的大幅度降低，投資機會相對更好，在新的投資時代，創造新的投資收益。

　　2008年，中國開放式基金市場的發行熱潮，不僅僅表現在可投資國內市場的A股基金方面，也表現在可以投資海外市場的QDII類基金產品方面。作為今年發行的第58只基金，或者說是第5只QDII類基金產品，交銀施羅德環球精選價值股票型基金因其良好的基金管理公司背景、獨特的基金產品設計、較好的基礎市場機遇等，值得廣大投資者認真關注。

　　一、良好的公司背景

　　交銀施羅德基金管理有限公司成立于2005年8月4日，是一家具有商業銀行背景的合資基金管理公司，是第一批銀行系基金管理公司之一。該公司的注冊資本為2億元人民幣，辦公地點在上海市。該公司的股權結構為：交通銀行股份有限公司，持股比例為65%；施羅德投資管理有限公司，持股比例為30%；中國國際海運集裝箱(集團)股份有限公司，持股比例為5%。

　　交銀施羅德基金管理公司董事會下設合規審核委員會、提名與薪酬委員會兩個專業委員會，有針對性地研究公司在經營管理和基金運作中的相關情況，制定相應的政策，并充分發揮獨立董事的職能，切實加強對公司運作的監督。該公司的總體經營管理由總經理負責，下設內部控制委員會和投資決策委員會兩個專業委員會和三位總監：市場總監，分管產品開發及市場營銷；投資總監，分管研究、投資和交易；營運總監，分管人力資源、財務、信息技術及清算登記。此外，監察稽核工作由督察長協同總經理直接管理。交銀施羅德基金管理公司采用投資決策委員會領導下的基金經理負責制投資管理模式，投資決策委員會定期就投資管理業務的重大問題進行討論，基金經理、分析師、交易員在投資管理過程中既密切合作，又責任明確，在各自職責內按照業務程序獨立工作并合理地相互制衡。該公司已經建立健全投資管理制度、風險控制制度、內部監察制度、財務管理制度、人事管理制度、信息披露制度和員工行為準則等公司管理制度。

　　根據中國銀河證券股份公司研究所基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評價體系》的統計，交銀施羅德基金管理公司的股票投資管理能力2006年度在45家基金公司中排名第15位，2007年度在52家基金公司中排名第46位。雖然該公司的股票投資管理能力在2007年度有一定程度的后退，但是在今年，該公司旗下基金的業績排名又重新走到了市場的前列，參看附表，該公司旗下凡是符合條件可以參與星級評價的基金有這樣的表現，充分說明了該公司的綜合投資管理實力，也在一定程度是顯示出它未來良好的發展潛力。

　　附表：交銀施羅德基金管理公司旗下基金績效一覽

　　數據來源；中國銀河證券研究所基金研究中心

　　數據截止日期；2008年7月11日

　　根據中國銀河證券股份公司研究所基金研究中心的統計，截至2008年上半年末，交銀施羅德基金管理公司共管理有8只基金，份額總規模為446.45億份，資產總規模為445.12億元，市場占比為2.13%，在59家基金管理公司中排名第18位。就同時期成立的基金公司之間的相互比較來看，該公司的各項業務整體處于良好的發展態勢當中。該公司旗下基金的產品線結構簡潔，除了貨幣市場基金、債券型基金以外，其它產品都是以股票市場為主要投資對象的基金，出現這種情況的原因估計在于公司自身的簡潔高效的發展戰略。

　　二、獨特的基金產品設計

　　任何一只開放式基金產品要想吸引投資者的關注，必須有良好的、獨特的產品設計，這是一只基金產品得以誕生的基本前提。由于中國的QDII類基金產品才剛剛開始走向海外，面對海外極其廣闊的投資市場，基金公司的產品設計人員有一個幾乎可以任意馳騁的大舞臺。交銀施羅德環球精選價值基金正是又一只有望在這個大舞臺上展現其獨特投資運作魅力的全新的基金產品。

　　(一)產品設計思路簡潔

　　交銀施羅德環球精選價值基金是一只以股票市場為主要投資對象的基金，該基金管理人長期奉行價值投資德理念，力圖通過深入的基本面研究，在全球范圍內對基金資產進行有效配置以降低組合風險，同時積極挖掘非完全有效市場中的投資機會以獲取超額收益率，幫助投資者實現長期資本增值的目標。

　　交銀施羅德基金管理公司認為，第一，不同國家和地區的股票市場之間存在著或強或弱的相關性，其中中國A股市場與其他國家市場的相關性較低，通過跨境投資，可以分散在單一國家市場集中投資的風險，改善收益。第二，證券市場通常表現出并非完全有效性，例如短期內的市場情緒可能比股票的基本面信息更能夠影響股票資產的市場價格，使其產生更大幅度的波動，即過度反應會使得股票價格表現出或者過度上漲、或者過度下跌的情況。因此，在非完全有效的市場中，通過專業研究可以獲得信息優勢，獲取超額收益。第三，在全球范圍內，投資于具備良好成長前景、持續競爭優勢、定價合理的高質量上市公司，能夠為持有人創造出長期的、卓越的投資回報，通過深入的基本面研究，配合全面的宏觀經濟分析，是挖掘具有上述資質上市公司的最有效方法，有助于基金管理人識別市場中的估值洼地，捕捉投資機會。

　　(二)投資范圍寬泛

　　作為一只股票型基金，交銀施羅德環球精選價值型基金將通過對于全球證券類資產的廣泛配置和靈活的、分散的投資，在有效分散和控制風險的前提下，實現長期資本增值。該基金的投資組合設計標準為：股票資產占基金資產的60%-100%，債券、貨幣市場工具以及中國證監會允許本基金投資的其他金融工具占基金資產的0%-40%。

　　未來，該基金將投資于已同中國證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券市場掛牌交易的股票，在已同中國證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券監管機構登記注冊的公募基金、債券、貨幣市場工具，以及中國證監會允許投資的其他金融工具。目前，該基金可以投資的國家包括美國、加拿大、巴西、阿根廷、香港、新加坡、日本、馬來西亞、韓國、印度尼西亞、越南、印度、約旦、阿聯酋、泰國、蒙古、英國、烏克蘭、法國、盧森堡、德國、意大利、荷蘭、比利時、瑞士、葡萄牙、羅馬尼亞、土耳其、挪威、列支敦士登、埃及、南非、尼日尼亞、澳大利亞、新西蘭。

　　該基金的基金資產將投資于全球主要證券市場，其中投資于同中國證監會簽訂了雙邊監管合作諒解備忘錄國家或地區以外的其他國家或地區證券市場掛牌交易的證券資產的比例不超過基金資產凈值的10%，這將可以該基金更多的投資機會。

　　(三)資產配置策略面面俱到

　　交銀施羅德環球精選價值基金未來將充分運用施羅德集團全球研究團隊的優勢，通過對全球宏觀經濟和各經濟體的基本面分析，把握全球資本市場的變化趨勢，采取自上而下配置資產方式，在不同區域間進行有效的資產配置，結合定性分析和定量分析進行大類資產的配置，自下而上精選證券，挖掘定價合理、具備持續競爭優勢的上市公司股票進行投資，并有效控制下行風險。

　　在大類資產配置過程中，該基金將運用施羅德集團的全球資產配置模型，該模型輸入了來自資產類別分析專家、宏觀經濟分析師和多元化資產專家對宏觀經濟的周期性因素、各類資產的估值因素以及市場趨勢的分析和判斷，并通過量化模型來確定大類資產的配置比例范圍。

　　在基金資產的國家/地區配置方面，該基金將根據全球經濟以及區域化經濟發展、不同國家或地區經濟體的宏觀經濟變化和經濟增長情況，以及各證券市場的表現和全球資本的流動情況，挑選一些特定國家或地區的股票或基金作為重點投資對象，增加相應目標市場在資產組合中的配置比例，具體的目標市場有：香港市場、歐洲市場、美國市場、新興市場等。

　　具體來看，與市場上已有的8只QDII類基金產品相比較，該基金有以下3個不同于以往各只基金的地方：(1)該基金投資于香港證券市場公開發行上市的股票占基金資產的比例為10%-50%；投資于全球其他證券市場的股票和基金占基金資產的比例為40%-70%。回顧中國QDII類基金產品的發展初期，前4只產品曾經讓投資者遭受到了重大的損失，重要原因之一就在于將基金資產在香港股市方面配置的比例過高。

　　(2)該基金既可以投資股票，也可以投資基金，但對基金的投資限于除香港以外的國際市場。

　　(3)為了有效分散該基金對于資產類別的選擇，該基金亦會根據對市場趨勢的研判適時考慮投資具有以下特點的特殊資產，即與全球主要證券市場的股票的相關性較低的產業或資產，如房地產基金(REITS)和能源、資源類商品期貨基金等。這也將可以該基金更多的投資機會。

　　在基金實際管理過程中，管理人將借鑒施羅德集團的全球資產配置模型，根據各地區宏觀經濟情況和證券市場的變化，對上述重點投資的目標市場適時進行階段性調整，實現資產在國家或地區間的有效配置，構建具備持續增長潛力的資產組合。

　　(四)對于投資對象的具體選擇方式嚴謹細密

　　在未來的投資運作過程中，該基金將會在確定國家配置比例的基礎上，根據目標證券市場的特點，選擇品質優良、估值合理的上市公司股票，或業績優良、符合該基金組合投資需求的基金進行投資。

　　(1)股票的選擇。基金管理人將綜合運用交銀施羅德的股票研究分析方法和其它投資分析工具，自下而上精選品質優良、具備持續競爭優勢、定價合理的上市公司股票進行投資。基金管理人將本土專業化研究和全球視角審視相結合，采取“二維矩陣”方法來保證選股安全和質量，構建高質量的投資組合，具體分以下三個層次進行：本土研究和全球視角相結合的品質篩選；公司質量評價；多元化價值評估。

　　(2)基金的選擇。基金管理人將根據自身的投資組合策略確定擬投資的地區或類別，通過定性與定量相結合的分析，尋找在投資目標、投資策略及風險和收益等方面符合該基金組合投資需求的基金。對標的基金的考察主要包括以下幾個方面：基金管理人所管理基金的長期歷史業績良好，主要管理人員相對穩定，其中，對于基金業績的衡量包括對于收益、風險以及風險和收益的配比等多方面的考察；基金管理人的財務狀況穩健，具有嚴格的風險控制體系；基金的投資風格和業績表現具有可持續性。