中國銀河證券研究所 王群航

　　作為當前中國基金市場上風格獨特的一只結構性基金產品，國投瑞銀瑞福分級股票型基金的實際運作時間將滿一年。根據該基金契約中的有關規定，到今年的7月16日，該基金中的一只分級基金――瑞福優先將開放一年一度的申購與贖回。這是一只集多個特點于一身的、值得廣大投資者優先配置的低風險產品。

　　一、瑞福優先是一只典型的低風險產品

　　國投瑞銀瑞福分級基金通過自身收益分配的安排，將基金份額分成預期收益與風險不同的兩個級別，即優先級基金份額(簡稱“瑞福優先”)和普通級基金份額(簡稱“瑞福進取”)。瑞福優先和瑞福進取分別募集并按照《基金合同》約定的比例進行初始配比，所募集的兩級基金的基金資產合并運作。國投瑞銀瑞福分級基金的收益分配優先滿足瑞福優先的基準收益分配，超出瑞福優先基準收益分配的剩余部分(稱為“本基金當期的超額收益”，簡稱“超額收益”)由瑞福優先和瑞福進取按照《基金合同》約定的比例共同參與分配。瑞福優先以較低比例的超額收益分配權換取優先獲得基準收益部分的分配權，從而呈現出較低收益和較低風險的綜合特征。

　　瑞福優先的基準收益率(按基金份額面值計算)每年設定一次，計算公式為：年基準收益率＝1年期銀行定期存款利率＋3%。如果瑞福優先在T年的基準收益分配部分未達到其該年的基準收益，則瑞福優先當年的實際基準收益分配與其該年基準收益的差額(以下簡稱“基準收益差額”)可在基金剩余的存續期內進行優先彌補，《基金合同》期滿后仍未得到完全補足的，則尚未彌補的基準收益差額部分不再進行彌補。

　　如果瑞福優先存在基準收益差額，則在基金滿足收益分配的條件下，一旦基金的可供分配收益大于或等于以前各個會計年度內瑞福優先基準收益差額的最低值，則開始對瑞福優先單獨進行收益分配，每份瑞福優先的分配金額不低于以前各個會計年度內瑞福優先基準收益差額的最低值。在《基金合同》存續期內，這種分配機制將持續至瑞福優先在以前各個會計年度內的基準收益差額全部得到彌補為止。

　　上述情況表明，根據這只基金的收益分配制度設計，這只基金的未來收益是較為有保證的。雖然目前的中國股票市場遇到了前所未有過的大調整，但中國股票市場的長遠未來依然是值得看好的。那么，作為專業的投資理財產品，在未來的四年存續期內，國投瑞銀瑞福分級基金為投資者謀取到相應收益的可能性還是比較高的。