我看到一些媒體報(bào)道對(duì)上半年業(yè)績(jī)的評(píng)點(diǎn)，這里都是從新聞上節(jié)錄下來的。為國(guó)內(nèi)投資者打開一扇規(guī)避A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然我們要提一下，為什么讓投資回報(bào)有負(fù)的情況。我們?cè)谌�球做了很好的投資努力，得到了相對(duì)的回報(bào)，基本上我們面臨比較大的成本負(fù)擔(dān)，就是我們的人民幣升值。今年上半年人民幣兌美元升值6%，也隱含了凈值的減損。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不好，我們表現(xiàn)抗跌，拿到國(guó)際市場(chǎng)比一比，是不是也可以站得出去呢？今年以來，我們?cè)谌�球可比資金中排名前列。我們剛才講的，把人民幣兌美元的減損還原回去，還原成美元的報(bào)酬率，在美元的投資報(bào)酬是9.6%，全球可比的大型全球資金有33支，在這樣的排名里相當(dāng)于排名前5。各位在這段時(shí)間的熊市，覺得投資回報(bào)下跌，全球市場(chǎng)回溫的時(shí)候，我們會(huì)成長(zhǎng)最快。回到一個(gè)重點(diǎn)，全球投資的目的是分散風(fēng)險(xiǎn)，各位可以看到，去年非常興奮的，相當(dāng)恒生指數(shù)都下跌，美國(guó)談?wù)摏]有多的印度股市今年下跌39%，怎么樣在市場(chǎng)波動(dòng)，每一個(gè)趨勢(shì)，每一年都有不同的變化。怎么樣讓長(zhǎng)期投資達(dá)到比較好的情況，就是全球配置和專業(yè)資產(chǎn)的配置。我想我們回到最前頭的通脹下投資，為什么說南方基金可以在全球有比較好的業(yè)績(jī)，是領(lǐng)先精確的分析和前瞻性的投資策略。我們先做前瞻性的投資策略，而且遵照它執(zhí)行，正確的資產(chǎn)配置，剛才提到巴西、俄羅斯，我想都了解了，雖然過往沒有強(qiáng)調(diào)，從今年的排名來講，是全球流動(dòng)性市場(chǎng)排名數(shù)一數(shù)二的。

　　我們剛才提到人民幣兌美元是升值的情況，但是我們投資又比較好的避險(xiǎn)配置。業(yè)績(jī)領(lǐng)先的因素是正確的資產(chǎn)配置、匯率避險(xiǎn)、穩(wěn)健風(fēng)格、積極進(jìn)取，領(lǐng)先發(fā)掘價(jià)值、專業(yè)趨勢(shì)投資。我們要領(lǐng)先去做，而且要怎么樣應(yīng)對(duì)呢？不是所有市場(chǎng)都是下跌的，我們也有投資機(jī)會(huì)和熱點(diǎn)，這是今年投資上有一些營(yíng)運(yùn)于通脹的投資，包括投資在商品價(jià)格上證指數(shù)的基金，包括投資在農(nóng)業(yè)的基金，包括原油、天然氣，在我們的投資都帶來相當(dāng)好的收益。再談一下未來的投資趨勢(shì)，各位可能在去年底和今年上半年有一個(gè)感受，是不是熊市來臨了？我們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)不是像全球股市增長(zhǎng)反映出來的面向，我們不認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)是一個(gè)拐點(diǎn)，我們認(rèn)為長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)向上趨勢(shì)有一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)，對(duì)抗通脹是我們認(rèn)為全球投資可以達(dá)到的，而且可以獲取區(qū)域投資熱點(diǎn)的投資回報(bào)。

　　剛才這張圖是過去一年，包括原油、汽油、黃金、銅、玉米、小麥期貨價(jià)格飆漲。回頭看，一年已經(jīng)超過230%，兩倍以上的漲幅，原油昨天的價(jià)格到145美元/桶。過往在國(guó)內(nèi)的投資經(jīng)驗(yàn)，覺得這個(gè)市場(chǎng)不好了，有一些危機(jī)出現(xiàn)的，我們?cè)趺催�把錢放在股票投資呢？全球市場(chǎng)，特別是成熟市場(chǎng)的最大投資魅力：不會(huì)齊漲共跌。我們看到發(fā)生危機(jī)最嚴(yán)重的是金融業(yè)，下跌30%以上，能源類的行業(yè)上漲30%。也就是說全球市場(chǎng)最大的魅力不是齊漲共跌，在正確的配置下得到投資回報(bào)，不要對(duì)投資失去信心，而且必須堅(jiān)持長(zhǎng)期投資。怎么樣在通脹的情況尋找投資機(jī)會(huì)，這比過往兩年A股上漲的機(jī)會(huì)更厲害，我們可以看到，這是羅杰斯國(guó)際商品指數(shù)，包括能源、原物料、黃金、農(nóng)產(chǎn)品綜合起來的指數(shù)，這就是我們的投資機(jī)會(huì)。過往一年沒有下跌的時(shí)間，為什么一直在強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，我們看到長(zhǎng)期的趨勢(shì)已經(jīng)在改變，這是世界的資源分布，我們可以看到事實(shí)上漲幅的資源分布，攤開來看有一個(gè)區(qū)域差異化的情況，看下一張圖可能會(huì)更清楚，資源是給人用的，也就是說擁有資源和人口做一個(gè)比較，可以從圖上發(fā)現(xiàn)人口需要和擁有資源的不是在同一個(gè)地方，而且沒有擺在同一個(gè)地方和區(qū)域，正確的投資在對(duì)的地方預(yù)測(cè)這些人對(duì)它的需求，就可以預(yù)測(cè)投資回報(bào)。

　　這邊擁有比較大的資源財(cái)富是俄羅斯，人口相對(duì)很少。以中國(guó)來講，人口數(shù)和資源擁有的量，需要的資源量俄羅斯更高一些。巴西也是一個(gè)例子，在中間做一個(gè)資產(chǎn)配置，就可以在通脹下達(dá)到很好的投資回報(bào)。未來對(duì)全球的投資需求是看三個(gè)點(diǎn)，我們認(rèn)為高通脹的趨勢(shì)怎么做，這些趨勢(shì)不會(huì)轉(zhuǎn)變，拐點(diǎn)近期不容易看到。我們雖然期貨市場(chǎng)的原油價(jià)有波動(dòng)，要長(zhǎng)期回到100元/桶的原油價(jià)格，可能性非常低。有幾個(gè)原因：包括過往很長(zhǎng)一段時(shí)間，大概是十年的時(shí)間，對(duì)原油開采的投資，對(duì)現(xiàn)在的需求供給不完全配得上，包括探勘、原油平臺(tái)的建立，包括運(yùn)輸整個(gè)建構(gòu)下來要增產(chǎn)是三年至四年的時(shí)間，所以我們?cè)趺赐顿Y，投資資源豐富的國(guó)家，掌握資源的區(qū)域。資源稀缺和高效率使用的要求。我們對(duì)能源的需要會(huì)帶動(dòng)像節(jié)能的需求，包括太陽能等其他替代能源的開發(fā)，怎么樣原油的產(chǎn)出用量更省，這些都是高科技產(chǎn)量在這里做很好的表現(xiàn)。我們看到近期，對(duì)于能源方面的科技擁有專利的科技公司，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過原油價(jià)格的好幾倍數(shù)，這是我們想要尋找的投資標(biāo)地的價(jià)值。我們?cè)谶x擇投資的范圍和企業(yè)，要尋找價(jià)格傳導(dǎo)能力強(qiáng)的企業(yè)。為什么成品油要提升，因?yàn)閲?guó)際油價(jià)已經(jīng)漲了，只有接受。

　　總結(jié)剛才所提到的，配合在通脹下的投資，南方全球基金秉持剛才講的幾個(gè)投資策略和熱點(diǎn)，下半年的主軸還在投資策略，無論是各位投資人在您自己的投資還是選擇基金上，我相信全球范圍的投資跟您個(gè)人投資思維的改變會(huì)是今年，甚至明年的一定時(shí)間內(nèi)，高通脹的情況下給你的投資提高比較高的幫助。

　　我們認(rèn)為這不是單面的上漲。最后用一句話總結(jié)：趨勢(shì)配置，乘牛避熊。謝謝各位！