該人士表示，福耀玻璃接近三分之一的主營收入來自海外，可是，這部分主要以美元結算的收入，隨著人民幣兌美元進一步升值，將對利潤貢獻產生一定的不利影響。

　　“國內目前的低油價政策不可能一直這樣持續下去，成品油價格勢必會放開，屆時汽車零配件與設備企業的成本壓力更大。”該人士說。

　　機構唱多

　　雖然成本上升壓力的緊箍咒一時難以消除，不過，截至目前，共有17家研究機構對福耀玻璃2008年度業績做出預測，平均預測凈利潤為12.13億元，平均預測攤薄每股收益為0.6056元。

　　照此預測，福耀玻璃今年凈利潤將相比上年增長32.25%。

　　天相投顧認為，福耀玻璃目前的股價已釋放原材料價格上漲風險，且其原材料采購規模大，議價能力較強，PVB膜公司從國外長單采購進口，采購價低于行業水平，海南浮法玻璃生產線“油改氣”后主要采用海上天然氣，價格變化不大，只相當于重油2000多元/噸左右時的成本，而目前重油價格在4000元/噸左右。

　　此外，天相投顧認為，隨著國內成品油的提價及國際原油價格高漲抑制石油的消費需求，中期看，石油價格有回落的可能性，且今年下半年純堿將有新產能投放，價格繼續上漲難以持續。

　　聯合證券的研究報告預計，建筑及浮法玻璃市場的相對低迷，使純堿價格在年內剩余時間進一步走低的可能性較大，預計福耀玻璃2009年成本壓力將有所舒緩，而其當前的股價已包含了對燃油和純堿成本上漲的最悲觀預期。

　　問題在于，一邊是機構繼續唱多，另一邊卻是基金從福耀玻璃瘋狂出逃。

　　截至今年一季度末，有60家原持有1.29億股的主力，已從福耀玻璃中消失，而去年底，新出現在福耀玻璃的主力達61家。

　　不過，成本上升和下游受制，是全行業都要面對的重壓，但高負債率卻是福耀玻璃的另一個絆腳石。

　　年報顯示，2007年末，福耀玻璃的流動性負債達28億元，流動資產卻只有24億元，資產負債率高達60%以上，而其今年計劃建設玻璃總成用裝飾零部件項目、對玻璃研究院進行技術改造等，投資總額合計高達38.75億元。

　　但今年2月29日，福耀玻璃宣布取消四天前決定的增發再融資計劃后，已先后三次出現增發流產，至今，福耀玻璃的投資款項主要靠銀行借款。

　　截至3月底，福耀玻璃共為下屬直接、間接持股100%的子公司，提供銀行貸款擔保103159.21萬元，并在4月21日公告再次擔保貸款25000萬元。

　　在銀根緊縮、貸款利率不斷增加的現實環境中，福耀玻璃通過銀行貸款的方式籌資，無疑使其本來較高的負債率不堪重負。

　　為此，福耀玻璃5月9日公告稱，將向銀行間市場交易商協會申請注冊一次或者分次發行金額不超過14億元短期融資券，發行期限不超過365天，用于置換部分銀行貸款和補充公司生產經營流動資金。

　　“本次短期融資券發行還在進行中。”6月30日下午，福耀玻璃董秘陳躍丹表示。

　　而福耀玻璃有關人士認為，宏觀經濟環境的變化，汽車及其零配件行業的拐點已到來，將進入景氣性調整階段，本輪調整中，福耀玻璃不會放棄既有的投資計劃。

　　但福耀玻璃已明顯存在償債和支付能力不足的問題，加上行業景氣度不斷下降，14億元的短期融資券，顯然難以填補巨大的資金需求缺口。

　　信達證券則認為，汽車及其零配件與設備行業利潤率的拐點將出現在今年四季度或明年一季度，屆時，行業利潤增長將低于行業收入增長，按照周期性行業的投資邏輯，目前似乎應該是看淡行業的時點，但中長期看，其還具有成長性行業的屬性。

　　“汽車板塊價格已充分反映未來行業景氣性降低的預期。”信達證券6月30日公布的研究報告指出。