來源：國金證券基金研究中心 作者：劉舒宇 張劍輝

　　投資建議——買入

　　推薦買入鵬華50基金的主要原因是源于獨特的產(chǎn)品設(shè)計、出色的選股能力和優(yōu)秀的鵬華投研團隊。該基金的產(chǎn)品設(shè)計特點是把投資股票的數(shù)目控制在50只左右。因此，基金經(jīng)理需要深入研究，精挖個股。進一步分解超額收益來源可以發(fā)現(xiàn)，鵬華50基金的超額收益主要來自于出色的選股能力。不管是在弱勢市場環(huán)境還是強勢市場環(huán)境中，鵬華50基金的前十大重倉股的回報均高于同期的上證指數(shù)，超額回報豐厚。鵬華基金公司優(yōu)秀的投研團隊的支持是鵬華50基金獲得超額收益的重要原因之一。

　　鵬華50基金為中高收益、中高風(fēng)險的股票型基金，適合追求中高收益，并且能夠承受中高水平風(fēng)險的投資者。

　　投資要點

　　鵬華50基金的歷史業(yè)績表現(xiàn)出絕對收益能力較強，風(fēng)險調(diào)整后收益率位居行業(yè)前列。

　　該基金的產(chǎn)品設(shè)計特點是投資的股票數(shù)目盡量控制在50只左右。這種產(chǎn)品設(shè)計的特點使基金經(jīng)理必須深入挖掘股票的價值，精選個股。

　　個股選擇是鵬華50基金獲得超額收益的主要來源。對鵬華50基金超額收益來源進行分解可以發(fā)現(xiàn)，其中82.07%的超額收益來自于選股，另外的17.93%則來自配置。

　　進一步對鵬華50基金十大重倉股的選股能力進行分析，可以發(fā)現(xiàn)不管是2004和2005的弱勢市場環(huán)境中，還是2006、2007的強勢市場環(huán)境中，鵬華50基金的前十大重倉股的回報均高于同期的上證指數(shù)。

　　鵬華基金公司優(yōu)秀的投研團隊的支持是鵬華50基金獲得超額收益的重要原因之一。從十大重倉股的選擇上可以看出，該基金的十大重倉股和鵬華投研團隊所挑選的重倉股上有較大程度的一致性。

　　鵬華50基金投資風(fēng)格較穩(wěn)定，主要投資中盤價值型，并且根據(jù)對市場前景的預(yù)期，靈活調(diào)節(jié)持股倉位。采取均衡配置的操作策略，持股集中度和行業(yè)集中度一直低于同業(yè)基金。

　　基金簡介

　　來源：國金證券研究所

　　鵬華50基金設(shè)立于2004年3月26日，2007年8月開始由黃鑫擔任基金經(jīng)理，2008年第一季度的規(guī)模為31.39億份。

　　鵬華50股票投資比例變動范圍是基金資產(chǎn)凈值的30%～95%。重點投資于基本面和流動性良好同時收益價值或成長價值相對被低估的股票。

　　雖然鵬華50在產(chǎn)品設(shè)計上可以視為混合型基金，但是從實際的持股倉位來看，鵬華50基金更多的表現(xiàn)出股票型基金的特征。因此，鵬華50被視為股票型基金并且與同類基金進行比較。

　　推薦買入鵬華50基金的主要原因是源于獨特的產(chǎn)品設(shè)計、出色的選股能力和優(yōu)秀的鵬華投研團隊。下文將會就這幾個方面進行詳細的分析。

　　絕對收益能力強，風(fēng)險調(diào)整后收益率位居行業(yè)前列

　　截止至2008年5月30日，鵬華50基金設(shè)立以來凈值增長率為339.08%，同期的上證指數(shù)上升幅度僅為98%，超額回報為241.08%，獲利豐厚。

　　長期(過去兩年)來看，鵬華50絕對收益能力較強，位于行業(yè)上游。高收益通常伴隨著高風(fēng)險，鵬華50為了追求較高收益，愿意承擔較高風(fēng)險，因此保本能力略為遜色。

　　鵬華50基金注重資產(chǎn)組合的風(fēng)險控制，長期而言，鵬華50基金的風(fēng)險調(diào)整后的收益率位居行業(yè)前列。

　　總體來看，鵬華50基金歷史業(yè)績表現(xiàn)出中高收益、中高風(fēng)險的特征。

　　鵬華50注重投資者回報，從設(shè)立以來已經(jīng)分紅8次，單位基金累計分紅1.53。

　　來源：國金證券研究所

　　精選50只股票，選股能力出色

　　精選50只股票

　　鵬華50基金的產(chǎn)品設(shè)計特點是投資的股票數(shù)目盡量控制在50只左右。這種產(chǎn)品設(shè)計的特點使基金經(jīng)理必須深入挖掘股票的價值，精選個股。

　　來源：國金證券研究所