新浪財經訊 由上投摩根基金公司主辦的“2008上投摩根國際資產管理行業發展趨勢論壇”于2008年6月13日在上海佘山世茂艾美酒店隆重舉行。新浪財經圖文直播本次會議。以下為摩根富林明證券投資顧問公司董事長胡德興演講實錄。

　　胡德興：大家下午好，非常高興有機會跟大家交流。我們在兩岸部分，在資產管理交流也非常的頻繁，非常高興有機會跟大家分享臺灣如何大力發展中間業務。

　　臺灣的財富管理過去不到十年的時間，剛開始，前幾年經過雙卡風暴，大家拼命的借錢，之后出現很多的呆帳，一個人月薪是3萬，最后劃帳30萬，都把債放到銀行去了。銀行在臺灣的金融領域內是非常重要的一塊，而現在我們在向財富管理這一塊轉型。從去年開始，在保險公司、證券公司也加入財富的行業，他們也拿到了執照，他們希望可以走向一個商品整合的道路上，接下來可以在服務差異化部分去發展，慢慢會有一個架構出來，而不只是銷售非常局限的單一產品。

　　我們可以看到，所謂手續的收入，這里面的產品不光是基金而已，有結構性的產品、聯動債的部分，還有結構性的存款，這些產品我會跟大家分享一下，還有國內外基金，國內外保險在這兩年也是成長非常快的，另外是傳統性的保險。財富管理主要是從這四大塊去做發展。

　　下面這個圖大家可以看到，這是從01年到07年，信托資產它的成長性是非常大的，盡管在06、07年臺灣股市是在全球來講漲幅最小的，但是它的信托資產業務一直往上走，是什么原因呢？等會我會跟大家分享。

　　另外藍色的線，叫做滲透率，它的意思是說，信托資產除以整個信托資產加印存，這個比例也加深了，開始和大批的存款往投資財務管理的產品方向走。前幾年，可能在04年外商銀行以及民營銀行還是很積極的，他們積極往往這一方面走，但是到06、07年，我們本國非常大的銀行開始覺醒，他們擁有龐大的存款，但是還不知道如何銷售產品，他們也開始在挖掘，所以說這個滲透率還會往上走，這是一個趨勢，對于這一塊，為什么在臺灣財富管理方面很多的外商、私人銀行一直融入臺灣想發掘這一塊，雖然我們發展很多年了，但是對各種產品的認識挖掘還有很大的潛力。

　　這個跟大家分享的是共同基金，共同基金有境內、境外基金發展的趨勢。在03年開始，紅色的是境內基金，境內基金又以投資本土的一些市場為主，當然也有投資海外的，它遠超過于境外基金，比例差很多。但是07年兩個已經是并列齊驅了，在一個報告里面講，在未來三年，境外基金會遠超境內基金，這個就是說明產品的多元化，不光是出現在一個國家、市場、一個單一產品，對財富管理是做了局限的，如果可以多元化方向發展，或者是做更多的服務性產品，整體市場還是會往上走的。

　　接下來我們看看基金銷售的內容。一個條形里面有三種顏色，每一個顏色代表不同的銷售，這里主要還是以銀行銷售為主，未來會被銀行的渠道銷售左右。境外、境內的一個差別，從臺灣的角度來看，在臺灣境內基金直接銷售比例還是很高的。境外基金銀行這邊是稍微比直銷低一點，我強調一下，這是一個規劃，在直銷里面大部分還是賣境內基金的產品，比較偏向臺灣的股市。銀行這邊它的角度，它在銷售這類比例并不是很高。

　　另外一個是銀行通路市占率占境外基金資產部分預估將大幅領先其他通路。當著重在臺灣股市，關于臺灣股市不好的時候，它的發展就有限。而在銀行這邊，渠道這邊，它是一個平臺，他們要求、希望有更多元化的產品進來，就給投資國外的股市提供這樣一個機會，銀行來做財富管理來做調配，在境外來講，以銀行來講就是最大的銷售功能。

　　基金的部分，我們也可以看到，投資型保單出來兩年有大幅度的成長，因為在財務管理里面，基金銷售市場有好有壞，它有波動，在投資與保單，后面連接還是投資型的，不管是在基金，在社險公司也積極的推廣，所以我們看到它已經占新的業務60%以 上。而且一開始都是保本，連接一個聯動債七年就保本了，其中還有保險的成份，這樣銀行也不用太服務，也有收入。因為現在我們要跟客戶互動，所以聯系基金的比例提高，所以結果還是基金，為什么這樣呢？在這塊，投資與保單是慢慢起來，但是后面的資產管理公司提供的產品也是占一個很重要的位置。

　　這邊跟大家分享一下我們在臺灣的報紙，這一兩年市場很高，今年市場波動很大，壽險公司在大力推廣業務，這些都是聯動債，用澳幣計價，狂賣800億。關于聯動債，它的吸引力很大，但是它也會造成一些后果。投資保單是前三大集中高度，在臺灣的壽險，主要還是以業務員為主，但是銀行的通路當中還是在提高當中，未來還會再提高，所以未來銀行銷售產品會越來越多。

　　這是跟大家報告分享一下財富管理銀行發展的一些背景。現在我們看一下，08年趨勢的分析，在去年年底，我們也邀請300位銀行的主管做一個投資論壇，我們共同對08年財富管理做了一個趨勢分析，以及我們摩根富林明也做了一個臺灣投資人的信心調查，很有趣的，我們每次都調查賠錢和賺錢的比例，賠比是3%。去年，賺錢比例有19個%，但是海外有77%，半年之后，我們在5月份又出了一個調查，賺錢比例相對開始下降，在5月份賺錢占43%，但是海外低到73%。

　　另外我們調查過，今年下半年我們最看好的市場，我們會投基金，股票型的基金投資市場還是非常看好的，臺灣現在還在找尋機會。另外我們驚訝的發現，在臺灣銀行鼓吹做定息定額，臺灣股市去年才上漲了8%，在臺灣股市低迷的時候，臺灣銀行做什么呢？海外市場一直漲的很高，那它做什么呢？他們在兩年前，陸陸續續幾個大銀行覺得投資人進進出出會對銀行的品牌有影響，首先把投資人投資到底有沒有賺錢擺在首位，因為開始定息定額這種模式，業務員覺得這個收入少，對銀行短期沒有幫助，但是他們開始做定息定額的投資比率，投資海外也有增加。

　　剛才我們做了一個財富管理的趨勢分析，我們選擇幾項跟大家分享，你認為未來十年未來亞洲創高峰在哪里？其中有幾個選項讓大家進行選擇。

　　過去十年，在臺灣投資人經歷過市場的起起伏伏，有人開始對基金、理財、風險的意識提高之后，民眾的理財意識大幅度的提升了，這是他們最好的機會。投資人在買賣單一股票、基金，起起伏伏里面，在很多教訓里面理財的意識慢慢提升了。另外我們也問了一個財富管理產業最重要的業務目標是什么？銀行當然要看收入了，但是在調查里面，看到重要的一點就是藍色的比例最高，就是受托資產的成長，關鍵是客戶到底有沒有賺錢，客戶的資產到底有沒有往上漲。雖然有這個理想，但是做不到，因為每個月都有壓力，他們認為這是很大的一個趨勢。

　　這是摩根富林明做的一個調查，第一個是銀行保險，利潤非常的高。第二個是聯動債，高達250，真正的海外基金它的利潤率并不高，所以導致銀行開始賣保險，前幾年，銀行賣的最多就是聯動債，因為在外資銀行大幅沒有進來的時候，他們的利潤度非常高。財富管理的核心，最重要是我們可以根據客戶的需求，給他做不同的理財，不同的投資組合的配置，因為他要變動。如果買一個聯動債很好，他利潤都非常高，但是還有一個5年、7年，但是銀行和客戶就沒有什么互動，等他找你的時候就是有麻煩了，但是基金不一樣，這些產品里面，只有基金它可以做調配，后面我們在財務管理發現，核心是基金，但是基金銷售難度最高，因為他要了解各種產品，市場，還有變動，最難的地方也是最核心的，誰可以給客戶提供最好的，而且里面可以調配，所以在大幅增加他們的訓練。

　　我們還問了經營財富管理者最注重的建立之優勢是什么？緊密的客戶關系非常的重要，如何建立一個系統，根據客戶的需求來做互動，不是說只賣了產品，而我們要緊密的聯系這是銀行最重視的。

　　接下來我會問08年而言，你認為下列什么投資商品類將最受客戶喜歡？目前對銀行財富貢獻的收入來講，保險跟投資業的商品都是很大的一塊，但是他們認為最重要的就是基金，所以共同基金是最難，最能夠服務差異化，這對我們來說也是未來銀行要鼓勵的一個方向。