投資風格比較靈活，主要投資中盤價值型

　　通過基金年報和半年報披露的持股明細對華夏紅利的持股特征進行分析可以看到價值型股票占各期平均股票投資比例最高。盡管2006年年中，投資于價值型股票略低于成長型股票，但是從2006年年底起，華夏紅利一直較高比例投資于價值型股票。2007年年底，投資于價值型股票占全部股票投資比例已經達到42.74%。

　　華夏紅利持股的流通盤特征顯示，主要投資于中小盤股。2006年年底，投資于小盤股比例首次高于中盤股。在2007年年底，投資于中小盤股比例已經達到85.47%。

　　從2005年到2007年，中小盤股的平均增長率最高。比如在2005年年底，主要投資中盤股，而國金中盤股指數在2006年年中的增長率為67.45%高于同期國金大盤股指數和國金滬深A股流通指數。在2006年年底，主要投資于中小盤股。2007年年中，國金中小盤股指數增長率遠高于同期的國金大盤股。華夏紅利根據對市場環境的預期，在投資風格上作出相應調整。綜合來看，華夏紅利主要投資中盤價值型股票，并且在投資風格上適度靈活。

　　來源：國金證券研究所

　　來源：國金證券研究所

　　來源：國金證券研究所

　　操作策略為分散投資

　　由于華夏紅利于2005年6月30設立，排除2005年三季度可能存在的建倉期影響，所以從2005年四季度開始分析該基金的持股集中度(十大重倉股占股票投資比例)和行業投資集中度(重倉前三大行業占股票投資的比例)。

　　華夏紅利的平均持股集中度為40%遠低于同業基金平均的50.71%。除2007年第四季度外，華夏紅利持股集中度一直低于同業基金平均。

　　除2007年第四季度外，從2005年年底一直到2008年第一季度，華夏紅利的行業集中度低于行業平均。華夏紅利通過分散投資來規避非系統性風險。

　　圖表8：華夏紅利持股集中度與同業比較

　　圖表9：華夏紅利行業集中度與同業比較

　　選股和配置能力突出，獲得超額收益

　　利用投資組合信息對基金收益進行分解【基準選取70%天相紅利指數(華夏紅利基金股票倉位配置中值)＋30%國債市場】顯示，華夏紅利基金在配置和個股選擇上均取得一定成效，其總體收益的62.43%來自于選股，另外的37.57%則來自配置。配置和個股選擇占超額收益比例約為1：2。華夏紅利選股能力和配置能力都非常突出。

　　來源：國金證券研究所

　　華夏基金管理公司實力雄厚，旗下多只基金業績表現突出

　　華夏基金管理公司成立10年，管理規模從1998年年底的21.9億元到2007年年底高于2368億元，位居行業之首。華夏基金公司在國金上一期報告中獲得五星基金公司的評級。華夏基金公司已經初步形成比較完善的產品線，截止至2007年年底為止該公司管理著15只開放式基金，2只封閉式基金，1只亞洲債券基金，給投資者提供了更廣泛的選擇。

　　在基金管理資產規模的快速擴張的今天，已經不僅僅是簡單的基金經理之間的競爭，而是逐漸成長為基金公司之間的投資研究團隊的綜合競爭。華夏基金公司旗下多只基金業績和多名基金經理表現出色:六只基金產品獲得國金四星級及以上的評級和六名基金經理獲得國金五星級評級。這證明該公司擁有優秀的投資研究團隊。強大的公司實力為華夏紅利的長期穩定運作，領先同業基金奠定了良好的基礎。

　　來源：國金證券研究所

　　投資建議―――中長期持有

　　綜合上述分析，對華夏紅利基金評價如下：

　　風險收益特征：高收益、中低風險。

　　產品設計特點：重點投資紅利股。

　　基金選股思路：價值投資為主，靈活配置操作。

　　基金投資類型：偏重中盤價值型。

　　投資管理能力：選股和配置能力突出。

　　基金管理公司：公司實力雄厚，旗下多只基金業績和多名基金經理表現出色。

　　投資建議：華夏紅利為中低風險、高收益的混合型基金，產品定位、管理力投資管理能力均突出，建議中長期持有。