二、固定收益類開放式基金投資建議

　　關注“側重配置信用類債券＋參與新股投資”特征的純債券型基金產品——債券型基金投資建議

　　前以敘及，在世界經濟環境給中國經濟增長出口帶來負面影響難以明確判斷的同時，國內高漲的通脹壓力仍不容樂觀，宏觀政策上仍將保持緊縮基調不能放松。因此，緊縮性的貨幣政策仍將延續，但在外需下滑風險加大和美聯儲仍將降息的預期下，預計央行將會更多的借助于數量緊縮，利率政策使用空間有限。

　　盡管緊縮和通脹壓力制約了債券市場大幅上行空間，但我們看到3月份人民幣各項存款增加10766億元，同比多增1970億元，其中居民戶存款同比多增1900億，企業存款同比多增570億，居民戶和企業存款的持續回流顯示股市的持續低迷導致居民存款意愿增強，在同時信貸緊縮的背景下銀行體系流動性充裕，這將為債券市場提供充足的資金，封殺了債券市場下行的空間，債券市場下階段預期平穩，其中在短段利率受央票利率支撐下降有限的情況下，債券市場收益率曲線將呈現進一步扁平的趨勢。

　　信貸緊縮將刺激企業發行債券籌集資金，企業債、公司債等信用類債券發行規模下階段會繼續有所增加，公司債和企業債的收益率相對于國債、金融債等券種收益較高，且同時部分優質公司尤其是國有特大型企業發行的信用類債券違約風險極小，因此信用類債券市場的發展將給債券基金帶來投資機會，成為債券基金提高收益的重要武器。

　　隨著絕大部分網下認購股票的解禁，債券型基金重新輕裝上陣，最新披露的季報顯示，不在二級市場主動進行股票投資的純債券型基金股票資產占資產凈值比例已經由去年年底的5.58%下降到一季度末的2.47%，這將使得下階段債券基金的收益趨于穩定。盡管今年來新股投資收益率較去年明顯下降，但我們看到大盤股申購(網上)的保守預期年化收益率仍有6%以上，參與新股尤其是大盤股申購仍是債券基金提高收益的重要手段。

　　考慮到當前固定收益類品種的收益率水平，在新股發行節奏沒有重大變化的情況下，維持“固定收益＋新股投資”穩健運作模式的純債券型基金年收益率6%～10%的預期判斷，建議作為定期儲蓄的升級替代品種，適合低風險偏好、且希望實現資產保值的投資者。

　　具體品種上，建議投資者關注華夏債券基金、嘉實債券基金、富國天利債券基金、博時穩定價值債券基金等相對側重配置信用類債券并適當參與新股投資的純債券型基金產品。

　　來源：國金證券研究所

　　貨幣市場基金收益穩定——貨幣市場基金投資建議

　　4月份(2007.03.22～2008.04.21)貨幣市場利率水平保持穩定，貨幣市場基金平均年化收益率(不包括B級基金及產品設計久期相對較短的上投摩根貨幣基金)為2.88%，與3月份基本相當。

　　綜合比較各基金歷史收益及穩定性、規模及流動性等綜合因素，建議關注華夏現金增利、南方現金增利、華安富利、建信貨幣等貨幣市場基金。

　　來源：國金證券研究所